В связи с объявлением о принципиальном решении ключевых акционеров ОАО «Сибирская нефтяная компания» («Сибнефть») и ОАО «НК ЮКОС» (НК ЮКОС) относительно объединения этих двух российских вертикально интегрированных нефтяных компаний Standard & Poor’s поместило рейтинг «Сибнефти», находящийся на уровне «В+», в список CreditWatch с позитивным прогнозом. Рейтинг «Сибнефти» по национальной шкале, находящийся на уровне «ruAA-», не подлежит включению в список CreditWatch, но будет меняться в соответствии с возможными изменениями рейтинга по международной шкале.
Как сообщили корреспонденту интернет-газеты «Вслух.Ру» в пресс-службе Standard & Poor’s, одновременно Standard & Poor’s подтвердило рейтинг НК ЮКОС на уровне «ВВ» по международной шкале и на уровне «ruAA+» по национальной шкале. Прогноз рейтинга НК ЮКОС: «Стабильный».
Объединенная компания, которую планируется назвать «ЮкосСибнефть», будет крупнейшей вертикально интегрированной компанией в России по объему доказанных запасов (18,4 млрд баррелей нефти по стандартам SPE) и добычи нефти (2,3 млн баррелей в день). Ее преимуществами станут доступ к валютной выручке от экспорта и вертикальная интеграция (шесть нефтеперерабатывающих заводов в России и один в Литве, а также крупнейшая в России сеть из 2500 АЗС). Планируемая сделка приведет к объединению компаний, которые отличаются высокими темпами роста, относительно низким уровнем издержек и высокой прибыльностью по сравнению с другими нефтяными компаниями России.
«Хотя долг объединенной компании увеличится по сравнению с арифметической суммой обязательств обеих компаний в результате покупки НК ЮКОС 20% акций „Сибнефти“ за 3 млрд долл. с оплатой денежными средствами и привлечения долга для финансирования выплат акционерам НК ЮКОС в преддверии объединения компаний, существующий рейтинг НК ЮКОС на уровне „ВВ“ учитывал аппетиты компании в отношении слияний и поглощений, — отметила кредитный аналитик Standard & Poor’s Елена Ананькина. — Привлечение заемных средств в ходе сделки и консолидация долга „Сибнефти“ в значительной мере истощат предполагаемый при текущем уровне рейтинга „запас прочности“ „ЮкосСибнефти“ в отношении дальнейших слияний, поглощений и дополнительных инвестиций».
Standard & Poor’s будет внимательно следить за уровнем долга, коэффициентами покрытия и финансовой политикой компаний в области дивидендов, выкупа акций, последующих слияний, поглощений и капиталовложений, что в значительной мере определит дальнейшие рейтинговые действия.
Кредитоспособность «Сибнефти» выровняется с кредитоспособностью ЮКОСа по мере объединения компаний и будет опираться на кредитное качество объединенной компании — «ЮкосСибнефти». Как предполагается, «Сибнефть» выйдет из списка CreditWatch, когда будут окончательно ясны условия соглашения и когда сделка будет официально одобрена собраниями акционеров и регулирующими органами. Рейтинги «Сибнефти» будут выровнены с рейтингами «ЮкосСибнефти», если интересы ее кредиторов не будут ущемлены структурой сделки.
Standard & Poor’s полагает, что объединенная компания, как и НК ЮКОС и «Сибнефть», будет демонстрировать высокие показатели денежных потоков, прибыли, операционной эффективности и реализует преимущество некоторого увеличения диверсификации активов. Однако поскольку практически все основные активы расположены в России, компания будет подвержена рискам, связанным с ведением бизнеса в Российской Федерации (рейтинг по обязательствам в национальной валюте: ВВ+/Стабильный; рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВ/Стабильный), а также рискам, отражающим отраслевую специфику, таким, как высокая чувствительность к колебаниям цен на нефть, транспортные ограничения, низкие цены нефти на внутреннем рынке, изменчивая и не всегда прозрачная система регулирования. Кредитоспособность новой компании будет в значительной мере зависеть от финансовой политики, а также уровня долга и запасов ликвидности после завершения слияния.
Для справки
НК ЮКОС — одна из крупнейших в России вертикально интегрированных компаний, объем добычи которой в 2002 г. составил 1,4 млн баррелей в день, а прибыль до налогов, процентов и амортизации (EBITDA) в 2001 г. равнялась 3,9 млрд долл. «Сибнефть» — 5-я в России нефтяная компания с объемом добычи 0,5 млн баррелей в день и показателем EBITDA 1,8 млрд долл. в 2002 г.
