Standard & Poor's подтвердило долгосрочный и краткосрочный кредитный рейтинги компании TNK-BP International Ltd. (ТНК-BP) на уровне "ВВ+" и "В" соответственно после анализа бизнес-плана ТНК-BP и недавно принятого решения по Ковыктинскому проекту. Прогноз рейтинга - "Стабильный". Подтверждение рейтинга отражает некоторые позитивные тенденции в бизнесе ...
Standard & Poor's подтвердило долгосрочный и краткосрочный кредитный рейтинги компании TNK-BP International Ltd. (ТНК-BP) на уровне «ВВ+» и «В» соответственно после анализа бизнес-плана ТНК-BP и недавно принятого решения по Ковыктинскому проекту. Прогноз рейтинга — «Стабильный».Подтверждение рейтинга отражает некоторые позитивные тенденции в бизнесе компании и негативные — в ее финансовых показателях, отмечается в сообщении Standard & Poor's. Аналитики оценивают бизнес-профиль ТНК-ВР как соответствующий рейтингу инвестиционной категории, поскольку уровень странового риска снизился после принятия решения по Ковыкте и по мере улучшения отношений с ОАО «Газпром». Вместе с тем ожидается, что высокие в настоящее время показатели кредитоспособности компании понизятся, так как недавнее решение ТНК-ВР об увеличении целевого показателя финансового рычага может привести к существенному росту долга."Хотя ситуации с Ковыктинским проектом ТНК-ВР и проектом «Сахалин-II» компании Royal Dutch Shell и являются очевидными примерами политики огосударствления добычи природных ресурсов, они все же дают определенные основания полагать, что некоторая компенсация за активы выплачивается. Это обстоятельство должно несколько успокоить кредиторов, но по-прежнему является одним из факторов риска для акционеров, — сказано в обосновании рейтинга. — Увеличение числа совместных предприятий, образованных с участием доминирующих в секторе государственных компаний ОАО «Газпром» и ОАО «НК Роснефть» с крупными международными компаниями, включая 50%-ного акционера ТНК-ВР, ВР PLC, свидетельствует о том, что государство разрешит некоторое присутствие иностранных компаний в российской нефтегазовой отрасли".При этом негативным фактором назван пересмотр в течение последнего года финансовой политики ТНК-ВР в отношении долга в сторону существенно менее строгих целевых параметров, что может привести к значительному увеличению долга в будущем. Чистый долг компании (до корректировок Standard & Poor's) более чем удвоился и достиг 5,2 млрд долл. по состоянию на конец 2006 г., что пока соответствует умеренному финансовому рычагу 34% (в данном случае финансовый рычаг определяется как отношение чистого долга к сумме чистого долга и собственных средств). Однако в случае реализации сценария, при котором уровень финансового рычага повышается примерно до 45% (максимальный уровень — 50%), сумма чистого долга может в конечном счете составить порядка 9 млрд долл. Прогноз «Стабильный» отражает ожидания аналитиков, что компания будет генерировать значительный денежный поток в размере более 5 млрд долл. на фоне благоприятных цен на нефть, а также с учетом стагнации добычи нефти и инфляции издержек в ближайшее время. Свободный денежный поток значительно сократится по сравнению с историческими максимумами после начала реализации группой крупных проектов по освоению совершенно новых месторождений и развитию существующих. В настоящее время показатели кредитоспособности ТНК-ВР высокие. Возможность повышения рейтинга на одну ступень существует, но во многом зависит от намерения ТНК-ВР увеличить уровень долга, поскольку текущие рейтинги основаны на предположении о том, что уровень финансового рычага будет продолжать повышаться примерно до 45% в соответствии с уточненной политикой руководства компании. Негативным для рейтинга фактором было бы существенное повышение страновых рисков, которое в настоящее время не ожидается.
