В нашем сегодняшнем обзоре мы расскажем об ОАО "Саратовнефтепродукт".
В производственной цепочке нефтегазовых компаний принято выделять два ключевых направления: нефтегазодобычу, обозначаемую общепринятым в международной практике словом upstream, и нефтегазопереработку и сбыт, обозначаемые термином downstream. В нашем сегодняшнем обзоре мы расскажем об ОАО «Саратовнефтепродукт», чья основная деятельность связана именно со сбытом нефтепродуктов. Саратовнефтепродукт является старейшим предприятием нефтяной промышленности на территории Саратовской области. Предприятие реализует автобензины и дизельное топливо на 95 АЗС, 13 нефтебазах и трех нефтескладах. Чтобы понять масштаб деятельности предприятия, достаточно сказать, что доля компании на мелкооптовом рынке и рынке розничных продаж в Саратовской области составляет 45%. При этом на долю оптовой торговли топливом приходится 70% формируемой выручки компании. Оставшиеся 30% - розничная торговля горюче-смазочными материалами. Важно отметить, что Саратовнефтепродукт принадлежит российско-британской компании «ТНК-BP» — третьей в России компании по объемам добычи нефти, чьи добывающие активы сосредоточены в Западной и Восточной Сибири, а также Волго-Уральском регионе. Несмотря на прочные позиции, которые компания занимает на рынке нефтепродуктов в Саратовской области, у нее есть конкуренты в лице НК «Роснефть» при отгрузке нефтепродуктов с нефтеперерабатывающих заводов самарского региона, НК «ЛУКОЙЛ» в сфере розничной реализации нефтепродуктов (структуры ЛУКОЙЛа занимают около 25% розничного рынка области), а также других независимых владельцев АЗС и нефтетрейдеров. Что касается финансовых показателей, то за первое полугодие 2010 года выручка от оптовой реализации нефтепродуктов по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года возросла на 25,9%, до 5017 млн руб. вследствие роста объемов реализации и увеличения спроса на высокооктановые бензины. Выручка от розничной реализации нефтепродуктов за этот же период увеличилась на 38,7%, до 2066 млн руб. Чистая прибыль, напротив, снизилась на 22%, до 311 млн руб., что связано с наблюдаемым во всей нефтегазовой отрасли России увеличением затрат по закупаемым нефтепродуктам (рост порядка 24−26%).При этом Саратовнефтепродукт продолжает поступательное развитие. Так, в 2009 году проведены работы по капитальному ремонту резервуаров на трех нефтебазах, модернизированы эстакады на трех нефтескладах, получена лицензия на эксплуатацию взрывопожароопасных производственных объектов. В планах компании на текущий год — повышение эффективности розничной сети путем ввода в эксплуатацию новой АЗС на федеральной трассе, а также оптимизация нефтебазового хозяйства с использованием логистического программного обеспечения. Рассматривается также возможность внедрения нового вида дифференцированного топлива АИ-95 Pulsar и АИ-92 Pulsar, что позволит получить дополнительную маржу и более полно соответствовать топливному предложению ТНК и развитию бренда «ТНК», предлагая потребителям наиболее качественное топливо. На 2010−2011 гг. запланировано также проведение реконструкции железнодорожной эстакады светлых нефтепродуктов Увекской нефтебазы (ориентировочная стоимость проекта — более $ 24,3 млн).По нашему мнению, основным драйвером роста акций Саратовнефтепродукта видится консолидация дочерних активов компанией «ТНК-ВР Холдинг». Ранее дочерние компании уже проходили оценку: Саратовнефтепродукт оценили в 22,06 акций ТНК-ВР (2040,55 руб., или $ 68) при оценке одной акции ТНК-ВР в 92,5 руб. Данная оценка может измениться в меньшую сторону, но маловероятно, что капитализация Саратовнефтепродукта опустится ниже стоимости чистых активов. В данном случае потенциал роста составляет 100,5% с целевой ценой по обыкновенным и привилегированным акциям $ 50,13 и $ 30,08 соответственно. Доходных инвестиций!Александр Парфенов, аналитик компании «Унисон Капитал«В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.
