Несомненно, одной из главных инвестиционных идей весеннего периода каждого года являются дивиденды.
Несомненно, одной из главных инвестиционных идей весеннего периода каждого года являются дивиденды. Акции каких компаний в текущем году сулят своим владельцам высокую дивидендную доходность? На кого следует сделать ставку?Действительно, с наступлением весны инвесторы и спекулянты начинают скупать акции под дивиденды, которые выплачиваются акционерными обществами из чистой прибыли, заработанной по итогам прошлого года. И здесь привлекательными становятся бумаги с высоким ожидаемым дивидендом на одну акцию и низкой курсовой стоимостью самой акции. Из наиболее ликвидных ценных бумаг («голубых фишек») интерес в текущем году вызывают, пожалуй, лишь привилегированные акции Сургутнефтегаза с ожидаемой дивидендной доходностью порядка 9%, а также обыкновенные акции МТС, дивиденды по которым могут составить 7% от стоимости акций. Наиболее же интересные дивидендные истории кроются в менее ликвидных бумагах — так называемых акциях второго и третьего эшелонов. И здесь фаворитами, по нашей оценке, являются привилегированные акции МДМ Банка и производителя азотных удобрений «Дорогобуж».МДМ Банк, занимающий 13-е место (по состоянию на 1 января 2011 года) в рейтинге крупнейших российских банков по размеру капитала и по сумме чистых активов, по итогам 2010 года получил прибыль в размере 2 695 млн рублей, что в 2,35 раза больше, чем по итогам 2009 года. Рост чистой прибыли был вызван существенным ростом размера чистых процентных доходов после создания резервов на возможные потери, а также увеличением комиссионных доходов. Дивидендная политика МДМ Банка предписывает совету директоров рекомендовать выплату дивидендов исходя из данных финансовой отчетности по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ). При этом уставом общества определен размер дивидендов по привилегированным акциям третьего типа в размере 9% годовых от цены размещения $ 0,90, или $ 0,0819 на акцию (2,3 рубля). Таким образом, дивидендная доходность, исходя из текущих рыночных цен в 19,7 рубля, может составить 11,7%, что является привлекательной инвестиционной идеей. Закрытие реестра ориентировочно состоится в апреле. Помимо дивидендов привилегированные акции МДМ Банка, клиентская база которого насчитывает более трех миллионов физических лиц и свыше 15 тысяч корпоративных клиентов в 163 городах России, могут принести своим владельцам доход и от роста своей курсовой стоимости. Исходя из нашей оценки, предусматривающей дальнейшие перспективы развития банка, справедливая цена по ним определена на уровне 25,56 рубля, что подразумевает потенциал роста 29,7%.Тем не менее, учитывая вероятностный характер многих корпоративных процессов, мы не исключаем, что совет директоров МДМ Банка может рекомендовать общему собранию акционеров не выплачивать дивиденды для поддержания достаточности собственного капитала на требуемых уровнях и возможности активного наращивания активов. Однако мы склонны считать, что дивиденды все же будут выплачены, поскольку это напрямую влияет на престиж банка и отношение к нему российских и зарубежных инвесторов. Привлекательной идеей под дивиденды являются также привилегированные акции «Дорогобужа» — одного из крупнейших производителей минеральных удобрений, дочернего предприятия «Акрона». На днях компания объявила о результатах деятельности за 2010 год. Так, чистая прибыль «Дорогобужа» по РСБУ с учетом переоценки финансовых вложений составила 2 714 млн рублей. Без учета переоценки финансовых вложений чистая прибыль выросла на 40% и составила 2 268 млн рублей против 1 617 млн рублей годом ранее. Уставом компании определены дивиденды по привилегированным акциям в размере 10% от чистой прибыли по российским стандартам бухгалтерского учета, что соответствует 1,76 рубля ($ 0,062) на акцию. Таким образом, дивидендная доходность, исходя из текущей рыночной цены в 14,8 рубля, может составить 11,9% (ожидается, что реестр для участия в общем собрании акционеров будет закрыт в первых числах апреля). Как и в случае с МДМ Банком, инвесторы в перспективе могут также заработать и на росте курсовой стоимости акций «Дорогобужа». Наша целевая цена по обыкновенным акциям компании определена на уровне $ 1 (потенциал роста 62,9%), по привилегированным — $ 0,71 (потенциал роста 36,7%).Дивидендных вложений!Александр Парфенов, аналитик компании «Унисон Капитал»В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.
