Отказ от расчетов в долларах и переход на юани и рубли в торговле с Китаем выглядит вполне логичным шагом.
_Газпром ведет активные переговоры об организации выпусков облигаций в юанях и расчетов рубль — юань. Традиционные западные источники финансирования для крупнейших российских компаний фактически перекрыты. Отказ от расчетов в долларах и переход на юани и рубли в торговле с Китаем выглядит вполне логичным шагом._
Окно в Европу прорубали зря
Несмотря на санкции, Газпром продолжает занимать в Европе. В сентябре дочерняя компания Газпрома привлекла 500 млн евро у консорциума европейских банков, причем договоренность была достигнута уже после введения санкций. Сам Газпром собирался разместить в сентябре очередной облигационный займ в евро, но в итоге решил занимать в рублях и более тесно сотрудничать с азиатскими банками. Европейские банки просят слишком высокую «санкционную» премию. Переговоры между Газпромом и китайским банком ICBC по вопросу привлечения ресурсов прошли в Москве во вторник. Первые размещения облигаций Газпрома в юанях могут состояться уже в этом году.
В Китае все дешевле, даже кредиты
До сих пор заимствования в Азии сдерживало отсутствие соглашений об избежании двойного налогообложения на процентный доход. В понедельник такое соглашение между Россией и Китаем было подписано одновременно с соглашением о поставках в Китай трубопроводного газа (контракт на 400 млрд долл. был подписан еще в мае). В документе предусматривается возможность использования рубля и юаня при расчетах в энергетической сфере. Нефть за юани уже продает «Газпром нефть». Компания также ведет переговоры с азиатскими банками о привлечении кредитов. До сих пор две трети займов «Газпром нефти» приходилось на западные банки, теперь же ей приходится занимать в России и Азии. Но российские кредиты дороги, ведь российским банкам западные рынки капитала также закрыты, им приходится повышать ставки по депозитам, чтобы привлечь деньги населения, из-за этого их кредиты тоже дорожают. Китайские кредиты сейчас дешевле европейских и российских. Проблема в том, что китайские банки пока плохо знают российские компании. Организовать кредитование удается пока только тем предприятиям, которые уже сотрудничают с китайскими партнерами.
Доллар влетит в копеечку
Пока же Газпром продолжает считать потери от событий на Украине и роста курса доллара. В начале недели компания опубликовала отчетность по международным стандартам за первое полугодие 2014 года. Газпром продолжает оставаться в прибыли, хотя она и упала на 23%. Причины потерь очевидны: это неоплаченный долг Украины и потери по курсовым разницам. Под возможные убытки по задолженности Украины заложен резерв в 216 млрд руб. Этот резерв уменьшает прибыль. Если Украина погасит долг, прибыль Газпрома резко возрастет. Очередной раунд переговоров по газу пройдет в Берлине 21 октября. Вторая проблема Газпрома (переоценка долгов) может оказаться даже более острой, чем украинские неплатежи. В первом полугодии за счет роста курса доллара и евро компания потеряла 48 млрд руб. Стоит напомнить, что на конец первого полугодия курс доллара был всего 33,63 руб. Резкий рост валютных курсов пришелся уже на третий квартал, так что потери по этой статье к концу года, скорее всего, возрастут в несколько раз.
Время подумать пока еще есть
Акции Газпрома достаточно устойчиво держатся в коридоре 130−140 рублей. Однако прибыль компании уже начала снижаться, а впереди еще отчеты за третий и четвертый кварталы. Так что на прошлогодние дивиденды в 7,20 рубля можно не рассчитывать, скорее всего, акционеры получат намного меньше. Инвесторам, продолжающим держать акции Газпром", стоит еще раз тщательно взвесить многократно возросшие в этом году риски и подумать о перераспределении своих средств.
_Александр Рыкованов, инвестиционный департамент компании «Унисон Капитал«._
_В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск._
