Dipol FM | 105,6 fm

Записки инвестора. Что есть в Греции?

Для европейской валюты наступают не самые приятные времена, поскольку реакция рынков на «греческую историю» может быть непредсказуемой.

_Последние несколько недель основной темой для обсуждения остается возможный дефолт Греции и вероятность ее выхода их зоны евро. Пока вопросов больше, чем ответов._

Дефолт реальный или технический?

О том, что Греция не выплатит 30 июня 1,55 млрд евро МВФ, сообщил Financial Times министр экономики, инфраструктуры, морских дел и туризма Георгос Статакис 29 июня вечером. Фактически Греция объявила дефолт еще в понедельник. Понятно, что необходимо отличать технический дефолт (то есть временную неспособность обслуживать свой долг) от реального дефолта, но дыма без огня не бывает; в этом случае вероятность объявления реального дефолта очень высока. Рейтинговое агентство S&P отреагировало на данное заявление понижением рейтинга Греции до «мусорного» уровня CCC-, оставив негативный прогноз. Он указывает на возможность в следующие полгода понижения долгосрочных рейтингов до уровня SD, то есть до выборочного дефолта. Предположение аналитиков S&P о том, что Греция и кредиторы заключат соглашение о новой программе поддержки, может привести к пересмотру текущего прогноза до стабильного. Краткосрочные рейтинги подтверждены на уровне C.
S&P полагает, что решение правительства Греции провести референдум указывает на то, что кабинет министров отдает предпочтение внутренней политике в ущерб финансовой и экономической стабильности. Риск выхода Греции из зоны евро рейтинговое агентство оценивает в 50%.

Демократия или перекладывание ответственности?

Власти страны-должника не готовы взять на себя ответственность и объявить об окончательном несогласии с предложением кредиторов, в связи с чем греческий премьер-министр Алексис Ципрас объявил о проведении референдума в воскресенье, 5 июля, для того чтобы принять или отклонить последнее предложение, представленное ЕС, Европейским центральным банком и Международным валютным фондом. Сам Ципрас в обращении к парламенту призвал граждан Греции на референдуме высказаться против условий международных кредиторов. Впрочем, исход референдума не вполне очевиден. Проведенные накануне объявления референдума опросы показывают, что большинство греков не только против ухода из еврозоны (69,7% против 28,9%, по данным телеголосования в прошлый понедельник), но и за соглашение с Евросоюзом.

Среди требований кредиторов: увеличение пенсионного возраст до 67 лет к 2022 году, ограничение досрочного выхода на пенсию, постепенный отказ от всех финансируемых государством льгот. Налог на прибыль предложено повысить с 26 до 28%. Кредиторы предлагают ликвидировать льготное налогообложение для фермерских хозяйств и малоимущих жителей островов, увеличить нагрузку на судоходную отрасль, а также сократить расходы на оборону (на 400 млн евро). С 1 июля предложено реформировать НДС (ввести ставку в 23% для ресторанов и всей отрасли общественного питания, предусмотрев пониженную в 13% на основные продукты питания, энергию, воду и для отелей, а также 6% - на лекарства, книги и театры). Ставки могут быть пересмотрены в конце 2016 года, если правительство будет эффективно бороться с уклонением от уплаты налогов.

Чего ждать?

Для европейской валюты наступают не самые приятные времена, поскольку реакция рынков на «греческую историю» может быть непредсказуемой. Обвал евро уже не является чем-то недостижимым, поскольку риски, спровоцированные греческой тематикой, продолжают будоражить умы инвесторов по всему миру.

Распродажа рискованных активов, в том числе российских, будет продолжена на фоне неопределенного будущего еврозоны. Динамика рубля будет больше зависеть от цены на нефть, чем от событий в Греции. На фоне внешних факторов внутренние события могут отойти на второй план, а инвесторы могут обыгрывать лишь дивидендные истории.

Вера Беседина, инвестиционный департамент компании «Унисон Капитал».

_В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск._

Не забывайте подписываться на нас в Telegram и Instagram.
Никакого спама, только самое интересное!