Инвестиционные идеи на неделю: "SHOW MUST GO ON…"

Что происходит? Судя по поведению котировок на этой неделе, многие инвесторы решили все-таки повременить с отпусками и вернуться в «большой спорт». Из-за ряда новостей и затянувшегося оглашения приговора экс-владельцам ЮКОСа закрытие «большого сезона» откладывается на неопределенный срок. Индекс РТС на вторничных торгах всего за несколько торговых часов отыграл свое майское падение, в очередной раз прорвавшись к уровню 670 пунктов, который можно считать исходной позицией для еще одного штурма отметки 700. Будет ли эта третья за год атака успешной или ее вновь отобьют, нам и предстоит выяснить в ближайшие дни. Возвращали рынок к жизни после длительного сползания вниз те же герои, что и обычно. После того, как «Газпром» зарядил рынок энергией и остановил падение котировок неделю назад, обстановку успешно разогревали высокопоставленные чиновники и даже сам президент. Исходя из того, что рост рынка во вторник стал рекордным с декабря прошлого года, как в абсолютном, так и в относительном выражении, «разогрев» им, как всегда, удался с блеском. Как мы и предполагали, рынок полностью проигнорировал налоговые претензии к «РАО ЕЭС», после этого «проглотил», не поморщившись, появившиеся налоговые требования к «МТС» и уж совсем никого не тронули за душу претензии к «Апатиту» размером в половину его выручки (каких еще действий было ожидать от властей в отношении комбината, с которого и началось преследование Михаила Ходорковского). Все понимали, что решающим сражением в войне «бизнес-ФНС» должны стать понедельничные слушания по поводу размера возможной недоимки у «ТНК-ВР». Тем не менее, никаких сигналов с поля брани дождаться не удалось — слушания без лишнего шума перенесли на июнь. А стало быть спекуляции вокруг этой темы будут продолжены. Определенную уверенность в положительном для нефтяников исходе внушает то, как «решилась» аналогичная проблема у компании «Сибнефть». Из ее отчетности за 2004 г. следует, что, вместо привычных 10−14% эффективной ставки налога на прибыль в 2000—2003 гг., компания после появления претензий начала платить (можно сказать, переплачивать) по ставке 27,5%, а чистая прибыль «Сибнефти» внезапно увеличилась сразу в 15 раз. Видимо, теперь о воплощении в жизнь подобной схемы договариваются и «танкисты». Слухи о том, что «силовики» будут вносить коррективы в приватизацию «Связьинвеста» также нашли свое подтверждение. Правительство вернуло проект в Минэкономразвития на доработку и для согласования со всеми «заинтересованными сторонами». Тем не менее, инвесторам, сделавшим ставку на телекоммуникации, отчаиваться не стоит: по словам чиновников, «проблема носит технический характер и до конца недели будет решена». Таким образом, и эта «большая игра» продолжится в ближайшее время разворотом новой сюжетной линии. Усиливает интерес к телекоммуникационному сектору и тот факт, что уже с 1 июля, согласно новым правилам Мининформсвязи, звонки со стационарных телефонов на мобильные будут оплачивать оба абонента, что будет приносить операторам фиксированной связи до $ 400 млн в год. В качестве иллюстрации можно отметить, что в день объявления новости акции «Уралсвязьинформа» подскочили сразу на 6%. «Новые старые» сигналы послал рынку и Владимир Путин. В своем ежегодном бюджетном послании он вновь сделал особый акцент на необходимости налоговой либерализации, предложив в частности усовершенствовать порядок администрирования НДС, взять под контроль действия налоговиков, изменить налогообложение по дивидендам и многое другое. Судя по тому, как часто эту тему поднимают в последнее время, что-то выше перечисленного, может быть, даже действительно произойдет. В случае, если сделают все, о чем говорилось, бизнес наконец-то получит тот подарок, о котором столько времени просит (с начала «дела ЮКОСА» прошло 2 года). Посмотрим, что скажет на это Конституционный суд в четверг 26 мая, когда «одним росчерком пера» может быть отменен срок исковой давности по налоговым преступлениям, а эффект от слов главы государства — перечеркнут. Вот и в этой истории развязка еще впереди. Не стихает и информационная буря вокруг «Газпрома». Как в известной песне поется «шоу должно продолжаться» — из «неназванных источников» стало известно о том, что переговоры о покупке газовым монополистом «Сибнефти» уже начались. После всего, что уже произошло вокруг компании удивляться тут нечему — акции «Газпрома» и «Сибнефти» продолжили рост, прибавив еще по 2%. На этом фоне уже почти не кажется безумным предложение союза миноритарных акционеров компании отложить долгожданную либерализацию, до тех пор пока «акциями „Газпрома“ не будет владеть каждая семья». Всерьез рассматривать эту идею из рубрики «мечта брокера», конечно же, никто не будет (а жаль: общими усилиями россияне капитализацию фондового рынка могли бы поправить существенно). Факторы «ЗА» и «ПРОТИВ» Что именно подвигло игроков во вторник буквально сметать с рынка большинство голубых фишек, сказать сложно. Все выше указанные факторы, безусловно, поддерживали котировки, но ажиотаж вызвать вряд ли могли. А он был. По Индексу РТС (+3,5%) такого объема покупок (наторговали более $ 20 млн) не было со времен апрельского «ралли». А, например, по ЛУКОЙЛу (+5%) объем и вовсе стал рекордным с октября прошлого года (о чем мы, к слову, предупреждали неделю назад). Вполне вероятно, о причинах такой истерии мы узнаем немного позднее. Комментарии некоторых аналитиков, утверждающих, что «просто надоело падать, вот и растем/повлияла хорошая погода и весеннее настроение» — не в счет. Более правдоподобным выглядит вновь проснувшийся интерес к нашим акциям со стороны иностранных инвесторов и появление на рынке новой партии внутренних пенсионных денег. С технической точки зрения при прохождении отметки 675 пунктов по Индексу РТС рост до диапазона 690−700 — вполне вероятен. Остановить рынок может как упомянутые уже выше решение Конституционного суда, большие претензии к «ТНК-ВР», так и опасения очередного повышения ставки ФРС в июне. Чем дольше будут тянуть с оглашением приговора в Мещанском суде, тем больше будет нивелироваться его негативный эффект (в том, что он все равно будет, сомнений нет). Собственно, потому, видимо, так долго и тянут, рынок должен свыкнуться с тем, что, видимо, неизбежно. Рекомендация на неделю Жаль, конечно, что на фондовом рынке пока нет акций футбольного клуба «ЦСКА» — так бы и порекомендовали на прошлой неделе. Судите сами, ведь на следующий день после поражения от армейцев в финале кубка «УЕФА», акции лиссабонского «Спортинга» на радость португальским инвестиционным «медведям» упали сразу на 20%. Что же, будем верить, что заработать на футболе на фондовом рынке нам еще предстоит, и желательно — не игрой на понижение. А пока будем торговать тем, что есть. Советуем держать среднесрочный портфель, куда помимо рекомендованных на прошлой неделе «Газпрома» и ЛУКОЙЛа можно включить на небольшой процент от капитала следующие бумаги: «Норильский Никель» (при прохождении отметки 1645 руб., стоп-уровень — 1545), «Уралсвязьинформ» (на текущих уровнях, стоп на выход — ниже 1 руб.). Исходя из объемов торгов, показанных этими акциями при развороте вверх — продолжение роста весьма вероятно. В случае форс-мажора из позиций всегда можно выйти по стопам (для чего их необходимо обязательно выставлять!). Во втором эшелоне помимо рекомендованных ранее дочерних компаний «Роснефти», обращаем ваше внимание на хорошую возможность войти на откате в телекоммуникационный сектор, и, в частности, в акции МТС и РБК при преодолении 192 руб. и 105 руб. соответственно. Объем вложений также пока следует ограничивать, увеличить позиции всегда можно при подтверждении роста. На эмоциональный откат акций «РАО ЕЭС» и «Мосэнерго» на фоне наступившего в Москве «конца света» большого внимание обращать не стоит.Арсений Белоглазов, аналитик Тюменского представительства ИК «Финам»