Что происходитФинансовый мир сошел с ума. Ну да, а вы что думали. Нет другого-то объяснения происходящему. Цены на все подряд взлетели последним гусем. Пасти больше некого — все там. Я даже не знаю, что еще тут можно придумать, чтобы сделать картинку безумнее. Даже самая глупая мысль, которая только может прийти в голову, добавит стройности и порядка происходящему. Абсолютный абсурд. Барак (почему-то хочется говорить Борис) Обама грозится разогнать правительство США, если не примут бюджет (тогда, кстати, будет еще и дефолт). Мы видели Португалию, там уже правительства нет (дефолта — еще). Я хочу спросить: в чем, собственно, разница между ними? Подумайте. Знаете правильный ответ? В одну неделю разница. Но какой рост на рынках. Дело не в жадности на сей раз. Это страх. Люди бегут в риск не от хорошей жизни. Они бегут от реальной. Мы помним, что Россия в свое время объявляла дефолт с куда более комфортным долгом, и там были руки на отсечение, там был эпос. Это прямо гусарство было какое-то по нынешним временам. Неприличная честность, а? Греки не дают руки, но не дают немцам и острова в залог. Португальцы не готовы урезать свои доходы, чтобы вернуть деньги. Американцы просто открыто размывают долги, вбрасывая новую валюту. Количество голых королей позволяет квалифицировать происходящее как порнофильм о средневековых нравах. Для баланса — полный зал слепых зрителей. Мир тихо сошел с ума. Рынки молча растут. Значит, опять пришло время для нескольких мыслей вслух. Главная темаНа этой неделе (да и все предыдущие недели тоже) все ждут повышения ставки от ЕЦБ. Первого за очень долгое время. ЕЦБ беспокоит инфляция, ЕЦБ, мол, считает, что пора первыми (в том смысле, что ФРС США первой быть не хочет) завинчивать кран бесплатных наличных. Это ожидание выталкивает евро вверх, доллар — вниз (будущая разница в ставках привлекает деньги в пользу большей из них). В моменте 1,43. Если доллар вниз, то все, что долларом измеряется, — привычно вверх (нефть, металлы, почти любые акции — см. дальше). Сюда прибавим непринятый бюджет США, войны, катастрофу в Японии. Самое-то порасти, согласитесь. А что делать, если падает доллар? И акции в США и в Европе (да и в мире вообще) прямо пропорционально падению прут к новым вершинам. Пир среди чумы, но он оплачен. Когда подадут чай, примите «Фестал». Или вечер скоро перестанет быть томным. И вот представим, что ставки поднимут. Вам и представлять не придется, впрочем, - вы все увидите к этой строчке уже своими глазами. Что произойдет? Даже не так — для начала, что это даст? Сильно ее не поднимут. Времена не т. е. Но даже если и сильно было бы — грекам, португальцам и т. д. станет легче жить с их долгами? Нет, по идее должно быть ровно наоборот — им придется встать на самый край и заглянуть на самое дно. Но дело в том, что им уже обещали вливать вне зависимости ни от чего — создан специальный фонд, его будут наполнять, он будет заканчиваться, его будут опять наполнять. Таким образом, с одной стороны, формально ставки вырастут, а с другой — финансисты будут продолжать раздачу денег, не глядя на эти ставки. Так что же эта ставка даст? Да ничего. Таким образом, ставка ЕЦБ не изменит расклад с дешевыми деньгами, которые делают плохие долги. Это плацебо. Больные в курсе, их предупредили.Дальше. Что произойдет? Покупай на слухах — продавай на фактах, есть такая поговорка. Да, может быть, будет какой-то откат евро (и всех остальных рисковых активов) ввиду того, что в цены эта новая ставка уже заложена. Но что после, в остатке? Все то же: все печатают деньги, но ставки в Европе выше — евро и рисковые активы — вверх, доллар — вниз. До тех пор, пока ФРС не возьмет в руки свой топор (хотя бы на словах для начала) и не начнет рубить свой собственный сук. При всех тех проблемах, которые испытывают все ведущие экономики, это выглядит как продолжение пузыря.Повод для размышленийЗдесь самая большая загадка. Продолжение пузыря и есть та самая инфляция. Не надо смотреть на статданные стран. Не так важно, какими корзинами, из-под каких грибов они там меряют свои цены. Смотрите на рынок — все на лице. Нефть — $ 122, золото — $ 1460. Это новые двухгодовой и исторический максимумы соответственно. Это уже нельзя никуда спрятать никаким образом, никакой статистикой. И если пузырь надувается дальше — на какой отметке у мира сдадут нервы? Все уже на пределе. В прошлый раз нефть была на $ 150, когда этого оказалось достаточно. Мы пока играем вверх, да, без вопросов. Но, играя, надо понимать — это то же самое, что забираться вверх по канату и уже на большой высоте услышать внизу подозрительный звук и понять, что это не канат вовсе, а фитиль. И он горит. И, в общем, мне кажется, самое время задаться вопросом — так куда же мы все-таки скоро залезем?Тренды неделиЛучшая большая история в моменте — драгметаллы. Золото +$ 40 (+2,8% за неделю) за унцию, серебро +2,6 $ (+7%). Нестабильность — конек этой темы, и вы видите вечерами в своих телевизорах, как конек плавно превращается в огромного дареного коня в яблоках с золотыми зубами, в которые смотреть не принято. На них сейчас принято ставить. Переходим к локальным историям. Индекс РТС достиг 2110 пунктов. Нет особых объемов — даже с учетом дивидендной темы. От безысходности растем — вниз нет резона на такой нефти плюс сезонный фактор. На исторический максимум 2500 игроки грудью бросаться пока не готовы. Но все впереди. В жизни всегда есть место подвигу. Кто посильнее с точки зрения идеи, уже пробует. Транснефть (прив.) +12% за неделю (дивидендная тема — реестр расставит все по местам, в т. ч. цены), Газпром и Татнефть — по +8%, +4,8% у Сургутнефтегаза (прив.), Норникель штурмует исторический максимум, сделав +4% (скупка анонсирована в СМИ), Уралкалий повторяет этот трюк со своим историческим максимумом, прибавив также +4% (слияние одобрено ФАС), хорошо смотрится Полиметалл — его + 4,5% отыгрывают результат серебра на мировом рынке. Все перечисленные идеи плюс, наверное, акции банков показывают себя молодцами, но стоит помнить: когда пройдут даты закрытия реестров, кареты могут стать тыквами. А наши люди ни на бал, ни в булочную на тыквах не ездят. Вы уж держите марку, пользуйтесь стопами. До встречи через неделю. Удачных торгов.Арсений Белоглазов, заместитель директора операционного управления Западно-Сибирского банка Сбербанка России.В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.
