Акция недели: силовые акции в мирных целях

Эмитент: ОАО «Силовые машины» Тип акций: обыкновенные Количество размещенных акций: 7 216 938 708 Последние дивиденды: по итогам деятельности компании в 2004 г. дивиденды не выплачивались. Чистая прибыль была направлена на развитие компании, в частности на техническое перевооружение и модернизацию производства. Информации о возможных выплатах по итогам деятельности компании в 2005 г. пока нет. Торговля акциями: РТС Обозначение в торговой системе: SILM Ликвидность: акция принадлежит ко второму инвестиционному эшелону. Сделки происходят не каждый день, неделя-другая с нулевой торговой активностью — явление вполне обычное. Суммарное количество сделок в активные дни редко превышает полсотни, суммарный дневной объем торгов варьируется от $ 5000 до $ 1 000 000. Волатильность: в рамках привычных для малоликвидных бумаг дневных колебаний по 5−10%, от любых других типичных представителей этого сектора бумага мало чем отличается. Когда сделки проходят в «точечном» режиме, опасаться такой волатильности вряд ли стоит. О ней просто следует знать заранее, правильно выбирая ориентировочный горизонт и размер позиции. Сложность управления инвестицией: мыльная опера по смене собственника компании (она же — основной драйвер роста капитализации) затянулась так сильно, что терпения до сих пор держать эти бумаги могло хватить не у всех. У тех, кто дождался поводов жалеть о своем упрямстве, в феврале точно не появилось. Изменение курсовой стоимости в 2003—2004 гг.: 7 центов были точкой притяжения котировок вплоть до ноября 2005 г. +/-15% вряд ли можно назвать серьезной динамикой, на фоне сумасшедших движений некоторых других акций за тот же период. Однако времена меняются — и сегодня владельцы тех самых «других» бумаг смотрят на динамику «Силовых машин» с плохо скрываемой завистью. В России всегда долго запрягали и быстро ездили. Как гласит об этой национальной черте народная мудрость, долго сказка сказывается, да быстро дело делается. В этом плане современным отечественным биржевым спекулянтам с культурным наследием, конечно же, повезло. Ведь большинство сказок у нас с жуткой сюжетной завязкой, но счастливым для главных героев концом. Эпопея с продажей компании «Силовые машины» длилась так долго, что грозила превратиться из милой истории с претензией на бестселлер про богатых заморских капиталистов и хитрых российских предпринимателей, в многотомный исторический мрачный эпос. Последние, как известно, редко пользуются у «читателей» большой популярностью (доходность от них небольшая обычно). Но сказка есть сказка, и чудо, в конце концов, все-таки произошло. Теперь, когда после трех лет мучений всего за 3 месяца акции «Силовых машин» выросли на 100%, довольны, думается, не только разбогатевшие поклонники биржевых хеппи-эндов, но и сами затеявшие эту историю сказочники. Почитаем и мы с вами. «Силовые машины» — крупнейший в России производитель оборудования для электроэнергетики. В состав компании входят Ленинградский металлический завод (ЛМЗ), «Электросила», НПО ЦКТИ им. И. И. Ползунова, Калужский турбинный завод (КТЗ), Завод турбинных лопаток (ЗТЛ), «Энергомашэкспорт» (ЭМЭ). В первом полугодии 2005 г. выручка всего концерна по международным стандартам финансовой отчетности составила $ 327 млн, чистый убыток — $ 1,027 млн. 30,4% акций принадлежат структурам «Интерроса», 25% + 1 акция — Siemens, столько же контролирует РАО «ЕЭС России», 19,5% — у портфельных инвесторов. Пакет «Интерроса» в «Силовых машинах» до 2008 г. находится в управлении РАО. Однако такой структура собственников у компании была далеко не всегда. Еще три года назад более 70% акций «машин» принадлежали «Интерросу» единолично. Разместив часть бумаг на бирже осенью 2003 г. (не самый, надо сказать, был для этого благоприятный момент из-за «дела ЮКОСа»), основные владельцы начали думать о том, как капитализировать этот бизнес и при возможности из него с прибылью выйти. Первый вариант — слияние с компанией «ОМЗ», в ходе которого могла быть создана первая в стране голубая фишка от машиностроения, был сорван в самый последний момент подвернувшимся вариантом с продажей контрольного пакета немецкой Siemens безо всяких слияний. Эта сделка сулила компании кроме нового основного собственника 250 млн евро инвестиций в развитие и новые технологии. Длительная подготовка этой покупки говорила инвесторам о том, что рост капитализации не за горами. Но не суждено — и антимонопольная служба оставила пожелания немцев без внимания. Из соображений национальной безопасности, продавать всю компанию иностранцам правительство не решилось. Не хотят иностранцам — пусть продают нам, решили практически одновременно «Базэл» и РАО ЕЭС, подавшие свои заявки на совершение сделки. А оставшийся было ни с чем Siemens бросился искать компромиссные варианты сотрудничества, каким стала бы, например, покупка блокирующего, а не контрольного пакета. При таком количестве желающих купить актив долго цена акций на месте стоять не могла. Тем более что к осени 2005 г. ФАС начала все-таки одобрять заявки сторон, количество акций в которых существенно превышало выставленный на продажу пакет. Крайним в итоге пришлось оказаться компании «Базэл». После того, как несколько месяцев назад РАО ЕЭС все-таки сумело купить блокирующий пакет и получить от «Интерроса» доверенность на управление более чем еще 30% бумаг, вопрос о национальной безопасности отпал сам собой и дорога перед иностранцами была расчищена. В январе 2006 г. Siemens получил-таки свой собственный блокирующий пакет, РАО ЕЭС получило собственного производителя энергетического оборудования, государство — контроль над стратегически важным предприятием, а «Интеррос» — хорошие деньги, сохранив за собой серьезный пакет. Внимательно следившие за историей с этой «силовой акцией» спекулянты и вовсе счастливы. Нет ни пострадавших, ни недовольных. С ноября 2005 г. по февраль 2006 г. котировки «Силовых машин» взлетели после длительного застоя с 7 до 13 центов. Около +20% прибыли из этих +100% пришлось прямо на эту неделю.Арсений Белоглазов, аналитик Тюменского представительства ИК «Финам»