Агентство Standard & Poor’s повысило кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте, присвоенный ОАО АК «Транснефть» с «ВВ» до «ВВ+». Рейтинг по обязательствам в иностранной валюте подтвержден на уровне «ВВ». Прогноз изменения рейтингов — «Стабильный».
Как сообщили корреспонденту интернет-газеты «Вслух.Ру» в пресс-службе «Транснефти», повышение рейтинга компании по обязательствам в национальной валюте связано с дальнейшим улучшением финансового профиля компании в 2002 году, консервативной финансовой политикой, успешным расширением мощностей, а также улучшением экономических условий в Российской Федерации.
Как отметили в пресс-службе Standard & Poor’s, повышение рейтинга также учитывает успешное расширение мощностей, так как Балтийская трубопроводная система постепенно становится новым ключевым экспортным направлением компании, не зависящим от транзита по территории других стран.
Рейтинги «Транснефти» отражают политические риски, риски регулирования, а также значительные потребности в капиталовложениях для восстановления, модернизации и расширения ее постепенно стареющей трубопроводной системы. С другой стороны, рейтинги учитывают уникальную роль «Транснефти» как трубопроводной компании, конкурентоспособность издержек по сравнению с альтернативными способами транспортировки, а также благоприятную, хотя и не вполне прозрачную систему регулирования. По состоянию на 31 марта 2003 г. совокупная задолженность компании составляла 393 млн долл.
Монопольное положение «Транснефти» в качестве ключевой системы транспортировки растущих объемов добываемой в России нефти по внутренним и экспортным маршрутам в обозримом будущем сохранится. Конкуренция с железной дорогой или новыми трубопроводными маршрутами, например с Каспийским трубопроводным консорциумом, будет ограниченной; новые трубопроводные проекты, в частности китайский и мурманский, находятся на самой предварительной стадии проработки и их осуществление потребует многих лет.
Россия — крупнейший в мире производитель нефти, а нефтяной сектор играет ключевую роль в экономике страны. Тарифное регулирование до сих пор было благоприятным для «Транснефти» и позволяло ей поддерживать высокие показатели рентабельности и денежных потоков (в 2002 г. доля прибыли до налогов, процентов и амортизации (EBITDA) в выручке составила 55%, отношение операционного денежного потока до изменений в оборотном капитале (FFO) к совокупной задолженности достигло 3,37 раз), а также финансировать капиталовложения в поддержание системы за счет собственных средств. Инфраструктурный характер бизнеса «Транснефти» делает ее денежные потоки в меньшей степени зависимыми от колебаний цен на нефть по сравнению с денежными потоками нефтяных компаний.
Рейтинги «Транснефти» отражают значительное влияние Российской Федерации, которая регулирует деятельность компании и владеет 75% уставного капитала. Для правительства «Транснефть» остается одним из важнейших инструментов реализации экономической политики государства в ключевой для страны и (за исключением «Транснефти») преимущественно приватизированной нефтяной отрасли. Поэтому значимость «Транснефти» для экономики страны и заинтересованность государства в том, чтобы компания продолжала свою операционную деятельность даже в случае суверенного финансового кризиса, не может служить достаточной гарантией от возможности неблагоприятных для «Транснефти» решений правительства относительно тарифов, дивидендов, инвестиционной или финансовой политики. Система регулирования деятельности «Транснефти» недостаточно прозрачна. Standard & Poor's не ожидает, что в случае возникновения трудностей у компании правительство непременно предоставит своевременную финансовую помощь. Дополнительные ограничения рейтинга — масштабные потребности компании в капиталовложениях с целью восстановления, модернизации и расширения ее постепенно стареющих активов.
