Накануне международное рейтинговое агентство Standard & Poor's объявило о повышении долгосрочных кредитных рейтингов российской электроэнергетической компании РАО «ЕЭС России» (РАО ЕЭС) с «В» до «В+». В то же время Standard & Poor's подтвердила рейтинг «ruA+» по российской шкале. Прогноз — «Стабильный».
«Повышение рейтинга отражает улучшение финансовых показателей РАО ЕЭС, постепенное улучшение характеристик рынков электроэнергии и тепла на фоне продолжающегося экономического развития России, — отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Евгений Коровин. — Решение о повышении рейтинга также отражает позитивное, хотя и медленное, изменение системы тарифного регулирования в сторону большей прозрачности и соответствия уровня тарифов уровню затрат. Недавние задержки в ходе реализации реформы не оказывают негативного влияния на кредитоспособность РАО ЕЭС, так как сохраняющийся контроль компании над активами и денежными потоками группы, по мнению Standard & Poor's, является — по крайней мере в среднесрочной перспективе — позитивным фактором».
В ходе проводимой реформы электроэнергетики большинство активов группы РАО ЕЭС будут выделены в форме конкурирующих генерирующих и электросбытовых компаний, а также занимающих монопольное положение компаний, оказывающих услуги по передаче электроэнергии, распределению электроэнергии и диспетчерскому управлению. Вновь образованные компании станут основными участниками либерализованных рынков электроэнергии. Ключевой риск для РАО «ЕЭС России» связан с неопределенностью относительно сроков реорганизации, распределения активов и обязательств между образуемыми компаниями, роли материнской компании после реорганизации, уровня долговой нагрузки и способности РАО ЕЭС исполнять долговые обязательства после реорганизации.
Уровень рейтингов РАО ЕЭС по-прежнему сдерживается неопределенностью в отношении реализации и ожидаемых итогов продолжающейся реформы электроэнергетики и реорганизации группы, в результате которой материнской компании могут быть переданы дополнительные обязательства других компаний группы.
На данном уровне рейтинга эти риски уравновешиваются относительно низкой — в сравнении с величиной активов и увеличивающихся денежных потоков — долговой нагрузкой группы. Высокий уровень ликвидности материнской компании также благоприятно сказывается на кредитоспособности РАО ЕЭС.
Standard & Poor's ожидает, что постепенное улучшение нормативного регулирования и продолжающееся политическое и экономическое развитие Российской Федерации окажут позитивное влияние на кредитоспособность РАО ЕЭС. В то же время ключевые риски, связанные с реформированием электроэнергетики, сохранятся в ближайшие два-три года.
«Мы ожидаем, что приверженность РАО ЕЭС умеренной финансовой политике и ограничению долговой нагрузки на уровне как группы, так и материнской компании, смягчит возможное негативное влияние реформы на финансовые показатели компании, — добавил г-н Коровин. — Мы не ожидаем новых масштабных приобретений активов материнской компанией РАО ЕЭС или дочерними компаниями с привлечением заемного финансирования, которые потенциально могли бы привести к увеличению долговой нагрузки компании после реорганизации».
