Рейтинговая служба S&P пересмотрела прогноз изменения рейтингов российского оператора системы нефтепроводов "Транснефть"
Рейтинговая служба S&P пересмотрела прогноз изменения рейтингов российского оператора системы нефтепроводов «Транснефть» со «Стабильного» на «Негативный» — после аналогичного изменения прогноза по суверенному рейтингу. В то же время был подтвержден кредитный рейтинг компании (на уровне «ВВВ+»). «Пересмотр прогноза отражает тот факт, что возможности российского правительства предоставить чрезвычайную поддержку Транснефти уменьшаются, — отметил кредитный аналитик агентства Андрей Николаев. — Вместе с тем вероятность того, что российское правительство будет негативно влиять на деятельность Транснефти и вынудит ее оказать поддержку другим компаниям, увеличивается». Позитивное влияние на уровень рейтингов Транснефти оказывает уникальная рыночная позиция этой компании, осуществляющей транспортировку основного объема добываемой в России нефти по внутренним и экспортным маршрутам. В результате Транснефть получает от правительства поддержку, выражающуюся, в частности, в форме благоприятного тарифного регулирования. Учитываются и такие положительные факторы, как высокие операционные показатели компании, традиционно взвешенное финансовое управление и очень низкий в сравнении с альтернативными перевозчиками уровень издержек, обеспечивающий Транснефти конкурентное преимущество. В число факторов, сдерживающих уровень рейтингов, входят риски, связанные с реализацией капитальных проектов компании стоимостью в миллиарды долларов, и прежде всего — проекта строительства трубопровода «Восточная Сибирь — Тихий океан» (ВСТО). Этот проект финансируется за счет заемных средств, что уже привело к ожидавшемуся увеличению левериджа компании, в то время как тарифы для нового маршрута еще не определены. Кроме того, в настоящее время российское правительство обсуждает возможность реализации еще нескольких крупных проектов, в том числе второго этапа строительства Балтийского трубопровода и ВСТО, что может еще больше увеличить объем инвестиционной программы Транснефти и, как следствие, — значительно снизить показатели кредитоспособности. «Прогноз „Негативный“ отражает ожидания S&P относительно того, что рейтинг Транснефти, вероятно, будет понижен в случае понижения суверенного рейтинга, поскольку возможности правительства и государственных банков оказывать чрезвычайную поддержку компании при таком сценарии будут уменьшаться», — пояснил эксперт.
