Январь и февраль текущего года для российского фондового рынка были впечатляющими, несмотря на сложную ситуацию в банковском секторе и на валютном рынке.
_С апреля текущего года российский фондовый рынок дрейфует в диапазоне 1610−1720 пунктов по рублевому индексу ММВБ. И это после урожайных первых двух месяцев, когда капитализация рынка выросла более чем на 30 процентов. Чего ожидать в будущем?_
Январь и февраль текущего года для российского фондового рынка были впечатляющими, несмотря на сложную ситуацию в банковском секторе и на валютном рынке. Такое противофазное движение было обусловлено отыгрыванием девальвация рубля, несомненно, благоприятной для российских компаний-экспортеров с низкой долговой нагрузкой. Ожидание получения ими сверхдоходов вкупе с другими факторами вынесло рублевый индекс ММВБ наверх на 32%, до 1840 пунктов. И это несмотря на фиксируемую в эти месяцы минимальную за последние шесть лет цену на нефть (47−50 долл. за баррель) - основного экспортного товара. Для нефтяных компаний девальвация лишь компенсирует снижение цен на черное золото.
В боковике
Впрочем, рост в начале года сменился мартовским снижение до 1570 пунктов по индексу ММВБ (в целом с начала года по текущий момент капитализация рынка выросла на 18,7%), а с апреля и по сегодняшний день фиксируется движение индекса в узком семипроцентном диапазоне 1610−1720 пунктов. Отсутствие ярко выраженного тренда последних месяцев — роста или падения — отражает по большому счету неопределенность относительно того, в каком направлении двигаться дальше. И обусловлена она различными факторами: геополитической обстановкой, ценами на сырье, включая нефть, состоянием мировой финансовой конъюнктуры в целом, внутренними факторами. «Что будет дальше?» — от ответа на этот вопрос, содержащим позитивные или негативные реализуемые факторы влияния, и будет зависеть движение рынка.
Предположения
Можно предположить, что российский фондовый рынок продолжит консолидацию в намеченном в последние месяцы диапазоне. Тем более что боковое движение ему вовсе не чуждо. Пусть не совсем релевантный к текущей ситуации пример, но с конца 2011 года до середины 2014-го широкий интервал 1300−1550 пунктов по индексу ММВБ выступал «ограничителем» его роста-падения.
Названный сценарий вполне вероятен и не предполагает резких изменений цен на нефть (сохранение ее на уровнях 60−70 долл. за баррель), которые, впрочем, исключать нельзя. Лето, как показывает история, — пора сюрпризов на нефтяном рынке: возможно как резкое подорожание (что позитивно для отечественного рынка), так и резкое удешевление ее стоимости. Кстати, понижательный тренд цены на черное золото в 2014 году начался в июле, но реализовался в большей степени осенью.
Вероятно также, что оказывающая весомое влияние на настроение инвесторов геополитическая ситуация (конфликт на востоке Украины и ограничения на движение капитала в Россию со стороны ряда западных стран) не разрешится так скоро, как хотелось бы. Поэтому в ближайшее время этот фактор не станет стимулятором спроса на российские активы.
Какой может быть тактика?
В ситуации бокового движения рынка разумным инструментом инвестирования являются акции с хорошей дивидендной доходностью. Локальное снижение их цены в диапазоне 5−10%, вызванное различными несущественными конъюнктурными факторами, обуславливает рост дивидендной доходности, а значит — рост привлекательности в глазах инвестора. Появляется спрос, который «вытягивает» бумагу к прежним, более высоким уровням, обеспечивающим приемлемую дивидендную доходность. Такие краткосрочные, растянутые на несколько дней операции позволяют получить в годовом выражении двузначную доходность на вложенный капитал.
К таким «защитным» дивидендным бумагам можно отнести обыкновенные акции «Энел Россия» (дивидендная доходность 8,8% исходя из размера дивиденда 0,80 731 руб. на акцию; закрытие реестра состоится 29 июня, однако с учетом перехода прав на ценные бумаги в течение двух рабочих дней на биржевом рынке для вхождения в реестр акции следует приобретать до 25 июня включительно), привилегированные акции «Ростелекома» (доходность 6,3% исходя из объявленного дивиденда 4,500 339 руб. на акцию; закрытие реестра 3 июля). Также привлекательными остаются обыкновенные акции «Э.ОН Россия» (доходность 9,7%; дивиденд — 0,277 642 396 руб. на акцию; закрытие реестра 7 июля), МТС (доходность 8%; дивиденд — 19,56 руб. на акцию; закрытие реестра 7 июля), привилегированные акции «Татнефти» (доходность 7% исходя из размера дивиденда 10,58 руб. на акцию; закрытие реестра 15 июля) и «Сургутнефтегаза» (доходность 19,6%; дивиденд — 8,21 руб. на акцию; закрытие реестра 16 июля).
Входить в реестр для получения дивидендов или не входить, обеспечивая прибыль локальными операциями «купли-продажи», зависит как от предпочтений инвестора — его инвестиционного горизонта, риска, ожидаемой доходности, — так и от дальнейших перспектив конкретного эмитента.
Волна закрытий реестров, вероятно, к августу «остудит» рынок. Вначале неплохо было бы ему подрасти, но опять же в рамках намеченного диапазона.
Александр Парфенов, Управляющая компания «Унисон Траст»
_В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск._
