Стоимость акций Транснефти снижалась до 70 000 рублей. Но дивиденды никто не отменял. И подсчеты начались снова. Вопрос – сколько?
_Привилегированные акции Транснефти не устают поражать своей жизнеспособностью и продолжают штурмовать свои максимумы, они давно уже оторвались от «собратьев» и вышли на уровень цен выше зафиксированных до кризиса 2008 года. 87 000 рублей — до такой величины рынок, вдохновленный визитом Владимира Путина в Китай и подписанием ряда контрактов в сфере энергоресурсов, поднял акции Транснефти на прошлой неделе. Инвесторы ждут, что развитие нефтегазового сектора в целом послужит определенным драйвером и стимулом монополиста к скорейшему выполнению своей инвестиционной программы._
Дивидендам быть! Вопрос — сколько?
Такой стоимости акции достигали в феврале этого года, когда финансовые аналитики начинали подсчитывать прогнозные прибыли компаний и величину дивидендных выплат, а также оценивали объявленное сокращение инвестиционной программы государственного монополиста. Украинские события прервали победное шествие котировок. Стоимость акций Транснефти снижалась до 70 000 рублей. Но дивиденды никто не отменял. И подсчеты начались снова. Вопрос — сколько?
Скорее всего, они не будут сильно отличаться от прошлогодних (дивиденды за 2012 год составили 685,1 рубля). Хотя, согласно постановлению правительства, компании с государственным участием обязаны направлять на выплату дивидендов не менее 25% чистой прибыли по РСБУ. Минфин активно настаивает о переводе финансовой отчетности компании на международную систему, которая включает в себя консолидированную прибыль компании. Но государство делает исключение в отношении компаний со значимыми инвестиционными проектами и снижает свои требования по выплате дивидендов. Так, по прогнозу Минфина, государство планирует получить в бюджет от Транснефти 3,6 млрд рублей в 2014 году, 3,9 млрд рублей в 2015 году и 48,820 млрд рублей в 2016 году. По расчетам, прибыль Транснефти по РСБУ и МСФО за 2013 год отличается в 14 с лишним раз. Вывод очевиден: на серьезную дивидендную доходность в районе 8% можно рассчитывать не ранее 2016 года.
Приватизация — за и против
И все же Транснефть традиционно живет интригами. А чем их больше, тем шире возможности для движения котировок. Компания перегружена инвестиционной программой, даже в сокращенном виде она составила 458 млрд рублей до 2018 года. Хотя компания могла бы справиться и своими силами с такими расходами. Транснефть закладывала ежегодное увеличение тарифов с коэффициентом 0,9−1 от показателя инфляции, но с учетом возможного замораживания роста тарифов на транспортировку нефти нагрузка будет серьезной и компании в одиночку не справиться. В связи с этим ФАС рассматривает различные варианты финансирования, в том числе допэмиссию акций в пользу Роснефти (предложение самой Роснефти), хотя такая форма противоречит как законодательству о приватизации, так и повлечет за собой нарушение нормативной базы и создает прецедент увеличения госсектора в экономике.
Транснефти есть чем еще удивить своих инвесторов. Рассматривается возможность сокращения доли государства в Транснефти до 75% +1 акция (сейчас 78,1%), также не было никаких опровержений о возможной конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Спрогнозировать вероятность наступления этих событий и их сроки не представляется возможным. Но если вы благодарный поклонник акций государственной монополии, верите в их светлое будущее и не собираетесь расставаться с ними в ближайшие годы, то можете получать дополнительный доход от владения акциями данной компании. Обратитесь к специалисту, и он подскажет как.
Андрей Сердюков, заместитель директора по доверительному управлению компании «Унисон Траст».
_В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск._
