Некоторые российские распределительные сетевые компании могут быть переданы в управление зарубежным инвесторам.
Некоторые российские распределительные сетевые компании, осуществляющие передачу электроэнергии в регионах своего функционирования, в ближайшее время могут быть переданы в управление зарубежным инвесторам.
В условиях несовершенства тарифного регулирования, западные стандарты корпоративного управления и энергоэффективности придутся как нельзя кстати: они, как полагают многие эксперты, обеспечат снижение затрат в сетевом комплексе, тем самым повысив операционную эффективность сетевого бизнеса.
Действительно, уже в июне текущего года на Петербургском экономическом форуме должен быть подписан договор между «Холдингом МРСК» и французской ErDF (энергосетевая дочерняя компания государственной Electricite de France) о передаче в управление Томской распределительной компании (ТРК). В отличие от межрегиональных распределительных сетевых компаний (МРСК), ТРК владеет распредсетевыми активами лишь в Томской области. Тем не менее ожидаемый положительный опыт зарубежного управления на компактном по площади регионе (порядка 316,9 тыс. кв. км), может быть в дальнейшем распространен на другие регионы нашей страны.
Важно отметить, что речь идет только об управлении ориентировочным сроком в 1,5 года, а не о вхождении ErDF в уставный капитал ТРК. Соответственно, согласно договору право собственности на все сетевые активы останутся у российской стороны. На текущий момент 52,03% акций Томской распределительной компании принадлежат государственному «Холдингу МРСК», еще 25,64% - в собственности ООО «Нефть-Актив» — дочерней компании «Роснефти».
По итогам 2010 года выручка ТРК увеличилась по сравнению с 2009 годом на 30%, до 5639 млн руб., операционная прибыль составила 307,4 млн руб., чистая прибыль — 216,9 млн руб. По результатам первого квартала 2011 года наблюдается существенный рост финансовых показателей по сравнению с 1-м кварталом 2010 года: выручка выросла на 20,1%, до 1731 млн руб., прибыль от продаж увеличилась в 2,4 раза, до 174,9 млн руб., чистая прибыль увеличилась в 2,8 раза, до 135,6 млн руб. Дальнейшему росту финансовых показателей компании будет способствовать, как мы полагаем, использование при передачи электроэнергии RAB-тарифов, которые устанавливаются на долгосрочный период с учетом возврата инвестиций.
До конца года Минэнерго предлагает также передать в управление зарубежному стратегическому инвестору одну из межрегиональных распределительных сетевых компаний. В частности, это может быть «МРСК Северного Кавказа», «МРСК Северо-Запада» или «МРСК Сибири». Привлечение инвестора может позволить каждой из этих компаний, обладающих внушительными инвестиционными программами, создать «ориентиры эффективности! в своей деятельности. При этом зарубежный управленец должен понимать, что ввиду деятельности МРСК в различных смежных регионах он обязательно столкнется с практикой перекрестного субсидирования и установления для различных регионов собственных тарифов.
Из обозначенных МРСК мы выделяем компанию „МРСК Северного Кавказа“, обеспечивающую передачу электроэнергии по принадлежащим ей сетям напряжением от 110 до 0,4 кВ на территории шести регионов Северного Кавказа: Республики Дагестан, Ингушетии, Северной Осетии-Алании, Ставропольского края, Кабардино-Балкарской, Карачаево-Черкесской Республиках.
По итогам 2010 года выручка „МРСК СК“ выросла на 4,8%, до 10 461 млн руб., по сравнению с 2009 годом, прибыль от продаж составила 1686 млн руб., чистая прибыль — 613,5 млн руб. Как и в случае с ТРК, одним из главных драйверов роста финансовых показателей компании в будущем станет использование при передачи электроэнергии RAB-тарифов.
Несмотря на то, что акции электроэнергетических компаний в последние несколько месяцев не пользовались популярностью среди инвесторов ввиду ряда принятых государством мер по ограничению роста тарифов, в долгосрочной перспективе мы видим в них значительный потенциал роста, а текущее снижение котировок рассматриваем как хорошую возможность для приобретение данных бумаг.
В частности, мы рекомендуем покупать обыкновенные и привилегированные акции „ТРК“ с целевыми ценами 1,374 руб. и 1,235 руб. соответственно, а также обыкновенные акции „МРСК СК“.
Доходных вложений!
Александр Парфенов, аналитик компании »Унисон Капитал"
В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.
