Второй эшелон: Волжский абразивный завод

Предприятие является лидером на рынке шлифовальных материалов (из карбида кремния черного и зеленого) и шлифовальных инструментов.Производство ОАО «Волжский абразивный завод» специализируется на выпуске материалов из карбида кремния черного и зеленого по стандартам FEP (Федерация европейских производителей абразивов). Предприятие изготавливает шлифовальные круги на керамической и бакелитовой связках различных типов, а также производит огнеупорные и износостойкие изделия из карбида кремния. Абразивы — разнообразные материалы, преимущественно материалы высокой твердости, природные и искусственные, применяются для обработки менее твердых материалов. Используются в виде зерна или порошков в свободном виде или в виде изготовленных из них инструментов. Искусственные абразивные материалы отличаются большей стабильностью физико-механических свойств по сравнению с природными. Основным сырьем для изготовления являются электрокорунд и материалы из карбида кремния. Экспортные поставки стабильно формируют более 50% доходов ОАО «Волжский абразивный завод».В части производства шлифовального инструмента на керамической связке и огнеупорных изделий из карбида кремния эмитент занимает ведущее место в отрасли, а также является одним из немногих обладателей технологии производства шлифовальных материалов из карбида кремния. Отраслевая конъюнктура Существующие в Европе факторы, ограничивающие рост местного производства карбида кремния (прежде всего высокая стоимость и большой расход электроэнергии, ужесточение экологического законодательства), по мнению эмитента, будут способствовать формированию на импортно-зависимом европейском рынке устойчивого спроса и, соответственно, благоприятной для производителя цены. Экспортные продажи эмитента осуществляются в основном в странах Западной Европы, при этом существуют и частично отработаны рынки США и Юго-Восточной Азии, на которых возможно существенное увеличение продаж продукции эмитента при возникновении каких-либо неблагоприятных ситуаций в Европе. На внутреннем рынке основная деятельность предприятия приходится на производство и продажу абразивного инструмента на керамической связке. Потребители инструмента относятся к разным отраслям промышленности (машиностроение, металлургия, предприятия МПС, связи, транспорта и т. д.). Ситуация в данных отраслях стабилизировалась, и мы не прогнозируем существенных изменений, которые могут негативно отразиться на продажах продукции предприятия. Стоимость абразивного инструмента отечественного производства значительно меньше импортных аналогов, поэтому в ближайшей перспективе маловероятна серьезная конкуренция на российском рынке со стороны европейских производителей. Внутренний рынок потребляет 17−19 тыс. тонн отечественного абразивного инструмента на керамической связке в год, 23−26 тыс. тонн — абразивного инструмента на бакелитовой связке. В 2005 г. предприятие произвело 7,0 тыс. тонн абразивного инструмента на керамической связке (39% рынка) и 1,1 тыс. тонн — на бакелитовой связке. Приоритетное направление — производство абразивного инструмента на керамической связке. Стратегической целью является достижение предприятием уровня продаж не менее 8 тыс. тонн в год. У эмитента имеется лицензия на геологическое изучение и добычу абразивных песков на месторождении «Орловское-1». Фин. показатели 2003 2004 2005 Выручка, $млн 32,2 38,5 45Чистая прибыль, $млн 2,1 2,1 4,3 Рекомендация: ПОКУПАТЬ Текущая цена, $: АО — 16,13, АП — 16,13 Справедливая цена, $: АО — 33,00, АП — 33,00 Потенциал роста, %: АО — 103, АП — 103 Материалы подготовлены аналитиками Инвестиционной группы «Университет»