Слияния и поглощения: Valars Group & ЮТС

В условиях дефицита заемного финансирования у большей части компаний выход один — продажа всего или части бизнеса более сильному игроку. Крупные структуры, сумевшие выжить в современных условиях и сохранить достаточный уровень ликвидности, смогут на выгодных условиях покупать мелкие компании, испытывающие значительные трудности. Сектор слияний и поглощений всегда привлекал внимание экспертов, а теперь особенно. Поэтому И Г «Вслух.ру» начинает публиковать новую серию обзоров, подготовленных аналитиками ООО «Унисон Капитал» и посвященных самым интересным сделкам рынка M&A.Valars Group & ЮТСПо данным аналитического центра «Совэкон», в 2008 году ожидается рекордный урожай зерна — 106 млн тонн. Но рекордное производство не приносит рекордных прибылей российским и мировым зерновым компаниям-трейдерам. Высокая урожайность наблюдается не только в России, но и в других странах-производителях зерна. Излишек производства и обусловил резкое снижение цен, как на внутреннем, так и мировом рынке: сейчас тонну зерна можно продать не дороже $ 165, в то время как год назад цена была в 2−3 раза выше. Низкий уровень цен и высокие расходы экспортеров на транспортировку, хранение, логистику в разы сокращают рентабельность бизнеса, что в дальнейшем может послужить драйвером роста сделок слияний и поглощений (M&A) в данном секторе. Сделки не заставили себя долго ждать… Одной из интересных в секторе M&A в начале декабря стала сделка по приобретению зернового трейдера ОАО «Югтранзитсервис» холдингом Valars Group. Основной владелец Valars Group Кирилл Подольский, который еще 2 года назад был генеральным директором и миноритарным акционером ЮТС (ушел из-за конфликта с менеджерами), начал вести переговоры об объединении сельхозактивов компаний в начале ноября этого года. Руководство Valars Group не раз заявляло о своем желании обзавестись торговой инфраструктурой — элеваторами, зерновыми терминалами. Активы ЮТС включают в себя 180 тыс. га сельхозугодий на юге России и на Украине, 3 элеватора, судоремонтный завод, в который входят два зерновых и один мазутный терминал. После завершения сделки под контролем Valars Group будет 330 тыс. га земли, сейчас 150 тыс. га. Что же касается судьбы непрофильных активов, то они будут проданы инвесторам, а торговая марка в последующем ликвидирована. На протяжении двух последних лет ОАО «Югтранзитсервис» оказалось не в состоянии генерировать доходность, что во многом и подтолкнуло собственников к продаже бизнеса, который пока еще представляет ценность. Не исключено, что в условиях финансовой нестабильности принятие решения ускорило предстоящее погашение трехлетнего облигационного займа на 1,2 млрд рублей. По итогам 2007 года выручка ЮТС составила порядка $ 400 млн, что на 33% меньше аналогичного показателя 2006 года ($ 603 млн). По данным Института конъюнктуры аграрного рынка (ИКАР), наблюдается весьма существенное снижение активности ЮТС и в этом сезоне. Экспорт зерна в июле-октябре 2008 года составил 180 тыс. т, тогда как в 2007 году - 690 тыс т. Для сравнения выручка Valars Group по результатам первого года работы в 2007 году составила 559,5 $млн, за 10 месяцев 2008 года — $ 700 млн. Valars Group в этом сезоне экспортировала 540 тыс. т против 510 тыс. т зерна в прошлом году. По оценкам аналитиков ООО «Унисон Капитал», стоимость сделки могла составить порядка $ 230−250млн, с учетом дисконта. Приобретение ЮТС позволит Valars Group уже в ближайшее время реализовать намеченные планы по производству зерновых до 1 млн тонн в год и существенно укрепить свои позиции в отрасли.