Ассоциация менеджеров и ИД «Коммерсантъ» обнародовали результаты августовского исследования по расчету индекса деловой активности. Напомним, что индекс деловой активности иллюстрирует динамику изменения основных индикаторов экономики (промышленного производства, уровня инвестиций, состояния фондового рынка) и предпринимательских ожиданий по поводу изменения этих показателей. В ходе исследования было опрошено 105 руководителей крупнейших компаний России, в том числе «Сибнефтеавтоматики», «ЮТэйра», «Ноябрьскторгнефти», «Славнефть-Мегионнефтегаза», «Сургутгазпрома», «Тюменьэнерго», «Уралсвязьинформа"и Ханты-Мансийского банка.
Как отмечают авторы исследования, в августе интегральный индекс начал восстанавливать свои позиции, утраченные под влиянием дела ЮКОСа. Одновременно произошло уникальное событие: впервые за время наблюдений промышленный индекс вырос, несмотря на одновременное падение индекса ресурсной базы. «Это означает, что российская экономика начала „слезать“ с „нефтяной иглы“ и существенным фактором ее роста стало развитие других отраслей промышленности», — заключают аналитики.
В целом, интегральный индекс деловой активности в августе вырос на 1,7%, почти достигнув значения двухмесячной давности. Возможность для этого дало отсутствие негативных новостей по делу ЮКОСа, а также неплохие макроэкономические итоги первого полугодия 2003 года. Так, ВВП за этот период вырос на 6,9% по сравнению с 3,9% за соответствующий период прошлого года.
Впервые с декабря 2002 года индекс ресурсной базы начал существенно снижаться — на 2,1%. И это при том, что конъюнктура мирового нефтегазового рынка продолжает оставаться хорошей, цены на нефть находятся на высоком уровне, экономика США (крупнейшего мирового потребителя нефти) демонстрирует признаки оздоровления, а добыча нефти в Ираке никак не может выйти на значительный уровень.
«Вероятно, снижение индекса связано с тем, что государство при поддержке широких политических сил взяло курс на взимание большей природной ренты у нефтегазового бизнеса, — предполагают авторы исследования. — Из последних шагов в этой области можно отметить решение о повышении экспортной пошлины на газ с 5 до 30%».
Вместе с тем промышленный индекс продолжил рост, пусть и более низкими темпами (0,8 против 1,6% в предыдущем месяце). Затянувшийся период высоких цен на нефтегазовые ресурсы дал России шанс направлять заработанные от их экспорта средства в развитие промышленности. Даже при отсутствии целенаправленной промышленной политики государства «нефтяные» деньги делают свое дело, расширяя спрос, а вместе с ним и инвестиции в производство (они увеличились на 11,9% по сравнению с 2,6% в январе-июле 2002 года). Таким образом, создается основа для нормального функционирования экономической системы в условиях возможного снижения мировых цен на нефть и газ, — говорят эксперты.
Продолжает начавшийся в мае рост и потребительский индекс. Его темп по сравнению с предыдущим месяцем увеличился вдвое. Росту потребления способствует увеличение реальных доходов населения — на 14,4% по сравнению с 10,5% за январь-июль прошлого года. Можно утверждать также, что рост потребительского индекса отражает и развитие потребительского кредитования.
Финансовый индекс в августе несколько вырос, однако темп его роста составил всего 0,6%, а общий тренд остается нисходящим. Скорее всего, это связано с тем, что, столкнувшись с избытком ликвидности, банки предлагают кредиты на все более выгодных для клиентов (и все менее выгодных для себя) условиях. Другим фактором, определяющим вялую динамику финансового индекса, выступают возникающие опасения относительно структуры кредитного портфеля российских банков. «В условиях снизившихся ставок и избытка свободных средств банки не слишком разборчиво подходят к выдаче кредитов и покупке ценных бумаг. Надежность многих заемщиков и эмитентов вызывают сомнения, поэтому банковскую систему может ждать череда дефолтов», — высказывают предположение авторы исследования.
Рост финансового индекса за последний месяц скорее всего обусловлен публикацией банками неплохих результатов за полугодие. Активы крупнейших банков выросли на 18,2%, капитал — на 11,8%, а депозиты физлиц — на 20,5%.
