В апреле индекс деловой активности, рассчитываемый в рамках совместного проекта Ассоциации менеджеров и ИД «Коммерсантъ», повысился на 0,7% по сравнению с мартом. Самый большой вклад в рост интегрального индекса деловой активности внес финансовый индекс. Он увеличился на 1,1% в связи с ситуацией на российском фондовом рынке, где цены на торгуемые активы устойчиво росли с января по середину апреля, а также с улучшением положения в банковской сфере.
Особенно инвесторов привлекает рынок корпоративных облигаций. Объем первичных размещений облигаций в первом квартале 2004 года вырос в три раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достиг почти $ 1,7 млрд. Благодаря активности эмитентов рынок корпоративных облигаций принял макроэкономические масштабы. Сейчас объем непогашенных корпоративных облигаций в обращении со сроком более трех лет практически сравнялся с объемом банковских кредитов на этот же срок ($ 2,5 млрд). Поэтому, несмотря на коррекцию цен на фондовом рынке во второй половине апреля, видно, что и инвесторы, и предприятия сейчас гораздо оптимистичнее оценивают ситуацию в экономике, чем год назад.
Улучшилась ситуация и в банковском секторе. Активы банковской системы России увеличились за первый квартал с 5,601 трлн до 5,883 трлн, собственные средства — с 814,9 млрд до 850,6 млрд рублей. Доверие граждан к банковской системе укрепляется более ощутимо: сумма депозитов и других привлеченных средств физических лиц увеличилась за квартал с 1,514 трлн до 1,617 трлн рублей. Интересно, что граждане все больше обращают внимание на акции и облигации и в то же время стараются побыстрее избавляться от наличности. В январе текущего года россияне увеличили сбережения во вкладах и ценных бумагах на 7,5%, покупку инвалюты — на 5,1%, а прирост суммы наличных денег на руках у населения к их доходам сократился на 2,6%.
В апреле показал солидный рост и торговый индекс, значение которого выросло на 1%. После слабого увеличения в марте (всего на 0,3%) нынешний всплеск активности в торговле неудивителен. Апрель-май — сезон роста спроса населения на предметы, связанные с поездками за город. Автодилеры в это время наблюдают рост спроса на автомобили, готовятся к массовым распродажам и продавцы сельскохозяйственной продукции (семян, рассады и инструментов), и продовольственные магазины.
Немалую поддержку розничной торговле оказывает в последнее время и развитие потребительского кредитования, рынок которого в 2003 году удвоился и составил 300 млрд рублей. Однако, несмотря на общий рост потребительского кредита, потребительский индекс в апреле вновь замедлил рост до 0,6% против 0,7% в марте и 1,4% в феврале. Объяснение этому простое: потратив в начале года значительные средства, население должно сделать новые накопления, чтобы вновь активно покупать товары и услуги.
Промышленный индекс в апреле вновь продемонстрировал умеренный по сравнению с концом 2003 года рост, повысившись на 0,5%. Такая динамика обусловлена некоторым замедлением роста промышленного производства: в марте он составил всего 6,6% относительно прошлогоднего уровня, тогда как в феврале — 8,7%. Также в марте по отношению к февралю Минэкономразвития зафиксировало нулевой рост промышленности, вызванный спадом производства в легкой промышленности, черной металлургии, машиностроении и лесной отрасли.
Негативное влияние на промышленный сектор продолжает оказывать чрезмерное укрепление рубля, потому что российские производители товаров теряют ценовые преимущества перед импортерами. 9 апреля на встрече президента России Владимира Путина с председателем Центробанка Сергеем Игнатьевым последний пообещал не просто пристально следить за этим процессом, но и внести коррективы в денежно-кредитную и курсовую политику. После этой встречи доллар в России подорожал почти на 1%.
Индекс предпринимательских оценок и ожиданий по сравнению с мартом замедлил рост, он повысился на 0,7% (в марте — на 0,8%). Такая динамика индекса во многом обусловлена текущей экономической конъюнктурой: в марте экономика выросла по отношению к февралю всего на 0,1%. Не способствовало существенному росту индекса предпринимательских оценок и ожиданий и то, что бизнес не был удовлетворен предложенными Минфином уступками по вопросам снижения ЕСН и НДС. Ставка налога на добавленную стоимость снизится с 18 до 16%, причем не раньше 2006 года, и одновременно будет отменен ряд льгот. Кроме того, по-прежнему откладывается решение проблем, связанных с возвратом НДС экспортерам.
«Предложения по снижению единого социального налога также не порадовали бизнесменов. По мнению директоров компаний, даже после уменьшения ставки ЕСН с 35,6 до 26% фонда оплаты труда налог останется основным препятствием для развития потребления. Более того, без радикального снижения ЕСН компании не решатся платить „белые“ зарплаты, что будет тормозить потребительское кредитование, — отмечают авторы исследования. — Не добавляет оптимизма бизнесменам и недавнее повышение налоговой нагрузки на нефтяной сектор».
