What was noted in the global and Russian economies in January 2011, what happened in the stock markets and what investors should focus on in February 2011 - says Konstantin Tserazov, Deputy Head of Global Markets at Troika Dialog.
The beginning of 2011 turned out to be successful for the Russian stock market. By the end of January this year, our indices showed steady growth — for example, the RTS index added 5.6% over the month. Considering that in December the index added 10.8%, we can say that the market finally has all the signs of a recovery process, notes Konstantin Tserazov. Our market follows the general positive on the world markets, caused by the results of the November meeting of the US Federal Reserve, at which the regulator decided to launch the second quantitative easing program for a total of $ 600 billion. It should be noted that in 2010, the RTS index added 22.5% - this figure looks quite modest when compared with the rapid growth of 2.2 times in 2009.
The positive on the markets was also supported by the favorable reporting of the largest US corporations — these data testified to the positive recovery processes in the industry. At the same time, the US economy is still far from full recovery — the published preliminary estimate of real GDP growth in the US in the fourth quarter of 2010 showed an increase of 3.2% qoq, while the market expected growth at 3.5%.
The growth of the market in January took place against the backdrop of an influx of capital into the country — over the month, Russia’s international reserves increased by almost $ 5 billion, to $ 484.2 billion. At the same time, inflation increased significantly in January — consumer prices rose by 2.4% in relation to December, and in annual terms, inflation growth amounted to 9.7%. Such a sharp jump is due to the current post-crisis recovery conjuncture, in which there is an increase in commodity prices against the backdrop of increased demand in the global economy, explains Konstantin Vladimirovich Tserazov. However, this factor is short-term, and the Russian Central Bank is in no hurry to revise the forecast for inflation in 2011 at 6-8%, believing that consumer price growth will slow down significantly in the second half of the year. January was also marked by the continued strengthening of the ruble. In general, following the results of 2010, the ruble appreciated by 4.2% against the US dollar and by 15% against the euro, notes Konstantin Tserazov.
According to the expert, an ambiguous situation is developing in the European economy. On the one hand, the leading countries show strong recovery rates — for example, Germany and France recorded the highest growth rates in recent times. And at the same time, investors are worried about the situation in the debt market associated with the growing problems of Italy and Ireland. The European Central Bank has to make a lot of efforts, maneuvering between rising inflation, the growth of the economies of the largest European countries and the threat of default from the peripheral countries of the eurozone, says Konstantin Vladimirovich Tserazov. January inflation in the euro area accelerated to 2.4%, exceeding the target level of2%, meanwhile, the ECB still maintains minimum rates.
Благоприятная конъюнктура на внешних рынках свидетельствует о высокой вероятности продолжения роста отечественных площадок
An important event in January that affected the markets was the riots in Egypt — more than 100 people died during the clashes. Against the backdrop of unrest in the Middle East, oil came close to the psychologically important level of $ 100 per barrel of Brent, which had a positive impact on the papers of domestic oil and gas companies. However, in the event of a further escalation of violence in the region, the growth of geopolitical risks will increase investors' fears and provoke an outflow from risky assets, which means that the Russian market will be in the grip of negative sentiment, Konstantin Tserazov warns.
Favorable conjuncture in foreign markets indicates a high probability of continued growth of domestic sites, says Konstantin Vladimirovich Tserazov. However, whether it will be stable depends on several factors, among which the analyst names the geopolitical tension in the Middle East and the efforts of the EU authorities to eliminate the debt crisis. In addition, another risk factor is the slowdown in economic growth in China and the tightening of monetary policy by the Chinese financial authorities, emphasizes Konstantin Tserazov. Regarding the most promising securities in the near term, the analyst highlights the banking sector among the most attractive issuers, in particular, Sberbank and Bank Saint Petersburg, which show strong financial results. «Against the backdrop of still relatively high inflation, investors will focus on companies focused on the domestic market,» says Konstantin Vladimirovich Tserazov. «In addition to banks, consumer sector companies, such as Cherkizovo, may be among the favorites. At the same time, stocks with a high dividend yield will be a good investment idea in February. Among such securities, Konstantin Tserazov names preferred shares of Lenenergo with a potential return of 10% and convertible preferred shares of Bank Saint Petersburg, with an expected return of 7%.
The emerging influx of liquidity, high oil prices and overall favorable market conditions will continue to support the domestic market, Konstantin Vladimirovich Tserazov believes. «We expect to see the rise of the RTS index to the levels of 2500 points by the end of the year, which corresponds to the growth potential at the level of 18-20%,» concludes Konstantin Tserazov.
Photo: Troika Dialog press service
Константин Владимирович Церазов: «Наметившийся приток ликвидности, высокие нефтяные цены и общая благоприятная конъюнктура продолжат поддерживать отечественный рынок»
Чем отметился в мировой и российской экономиках январь 2011 года, что происходило на рынках акций и на что ориентироваться инвесторам в феврале 2011 года — рассказывает Церазов Константин Владимирович (Konstantin Tserazov), заместитель руководителя глобальных рынков «Тройка Диалог».
Начало 2011 года выдалось удачным для российского фондового рынка. По итогам января текущего года наши индексы продемонстрировали уверенный рост — так, индекс РТС прибавил за месяц 5,6%. Учитывая, что в декабре индекс прибавил 10,8%, можно говорить, что на рынке, наконец, появились все признаки восстановительного процесса, отмечает Константин Церазов. Наш рынок следует общему позитиву на мировых площадках, вызванных итогами ноябрьского заседания ФРС США, на котором регулятор принял решение о запуске второй программы количественного смягчения на общую сумму $ 600 млрд. надо отметить, что по итогам 2010 года индекс РТС прибавил 22,5% — эта цифра выглядит довольно скромно, если сравнить с бурным ростом в 2,2 раза в 2009 году.
Позитив на рынках поддерживался и благоприятной отчетностью крупнейших американских корпораций — эти данные свидетельствовали о положительных процессах восстановления в промышленности. В то же время, американская экономика еще далека от полного восстановления — опубликованная предварительная оценка реального роста ВВП США в IV квартале 2010 года показала рост на 3,2% в квартальном исчислении, тогда как рынок ждал роста на уровне 3,5%.
Рост рынка в январе проходил на фоне притока капитала в страну — за месяц международные резервы России увеличились почти на $ 5 млрд., до $ 484,2 млрд. Вместе с тем, в январе существенно выросла инфляция — потребительские цены выросли на 2,4% по отношению к декабрю, а в годовом выражении рост инфляции составил 9,7%. Столь резкий скачок обусловлен сложившейся конъюнктурой посткризисного восстановления, в рамках которой наблюдается рост товарно-сырьевых цен на фоне повышения спроса в мировой экономике, объясняет Константин Владимирович Церазов. Однако этот фактор носит краткосрочный характер, и российский Центробанк не спешит пересматривать прогноз по инфляции в 2011 году на уровне 6-8%, полагая, что во втором полугодии рост потребительских цен существенно замедлится. Январь отметился также продолжающимся укреплением рубля. В целом, по итогам 2010 года рубль укрепился на 4,2% по отношению к доллару США и на 15% к евро, замечает Константин Церазов.
По мнению эксперта, в европейской экономике складывается неоднозначная ситуация. С одной стороны, ведущие страны показывают уверенные темпы восстановления — так, в Германии и во Франции зафиксированы максимальные показатели роста за последнее время. И в то же время инвесторов беспокоит ситуация на долговом рынке, связанная с растущими проблемами Италии и Ирландии. Европейскому центробанку приходится прилагать немало усилий, лавируя между растущей инфляцией, ростом экономики крупнейших стран Европы и угрозой дефолта со стороны периферийных стран еврозоны, — говорит Константин Владимирович Церазов. Январская инфляция в еврозоне ускорилась до 2,4%, превысив целевой уровень 2%, между тем, ЕЦБ по-прежнему сохраняет минимальные ставки.
Благоприятная конъюнктура на внешних рынках свидетельствует о высокой вероятности продолжения роста отечественных площадок
Важным событием января, повлиявшим на рынки, стали беспорядки в Египте — в ходе столкновений погибло более 100 человек. На фоне волнений на ближнем Востоке нефть вплотную подошла к психологически важному уровню $ 100 за баррель марки Brent, что позитивно сказалось на бумагах отечественных нефтегазовых компаний. Однако в случае дальнейшей эскалации насилия в регионе рост геополитических рисков усилит опасения инвесторов и спровоцирует отток из рисковых активов, а значит, российский рынок окажется во власти негативных настроений, предупреждает Константин Церазов.
Благоприятная конъюнктура на внешних рынках свидетельствует о высокой вероятности продолжения роста отечественных площадок, считает Константин Владимирович Церазов. Однако будет ли он стабильным, зависит от нескольких факторов, в числе которых аналитик называет геополитическое напряжение на Ближнем Востоке и усилия властей Евросоюза по устранению долгового кризиса. Кроме того, еще одним фактором риска выступает замедление экономического роста в Китае и ужесточение монетарной политики со стороны китайских финансовых властей, подчеркивает Константин Церазов.
Касаясь наиболее перспективных бумаг на ближайшую перспективу, аналитик выделяет среди наиболее привлекательных эмитентов банковский сектор, в частности, Сбербанк и «Банк Санкт-Петербург», которые показывают сильные финансовые результаты. «На фоне пока еще сохраняющейся довольно высокой инфляции в фокусе внимания инвесторов окажутся компании, ориентированные на внутренний рынок», — говорит Константин Владимирович Церазов. — «Помимо банков, в число фаворитов могут войти компании потребительского сектора, например, «Черкизово». Вместе с тем, хорошей инвестиционной идеей в феврале станут акции с высокой дивидендной доходностью. В числе таких бумаг Константин Церазов называет привилегированные акции «Ленэнерго» с потенциальной доходностью на уровне 10% и конвертируемые привилегированные акции «Банка Санкт-Петербург», с ожидаемой доходностью 7%.
Наметившийся приток ликвидности, высокие нефтяные цены и общая благоприятная конъюнктура продолжат поддерживать отечественный рынок, считает Константин Владимирович Церазов. «Мы ожидаем увидеть до конца года подъем индекса РТС до уровней 2500 пунктов, что соответствует потенциалу роста на уровне 18-20%», — заключает Константин Церазов.
Фото: пресс-служба "Тройка Диалог"
