Судя по поведению котировок на отчетной неделе, инвестиционным «быкам» и «медведям» все-таки удалось заключить соглашение о временном перемирии, и прекращении активных боевых действий на фронтах российского фондового рынка. Какие-то «партизанские» вылазки с обеих сторон, конечно, время от времени предпринимались (акции поначалу скакали вверх-вниз хоть и в узком диапазоне, но на довольно солидных объемах), но в целом, за исключением некоторых эпизодов, рынок стал напоминать «сонное царство».
Что происходит?Судя по поведению котировок на отчетной неделе, инвестиционным «быкам» и «медведям» все-таки удалось заключить соглашение о временном перемирии, и прекращении активных боевых действий на фронтах российского фондового рынка. Какие-то «партизанские» вылазки с обеих сторон, конечно, время от времени предпринимались (акции поначалу скакали вверх-вниз хоть и в узком диапазоне, но на довольно солидных объемах), но в целом, за исключением некоторых эпизодов, рынок стал напоминать «сонное царство». Цифры говорят сами за себя: Индекс РТС, начав отчетный период на отметке 673 пункта, на ней же его и закончил, успев между делом попробовать на вкус отметку уровня локального сопротивления — 676, преодоление которой могло стать сигналом к началу очередного штурма 700 пунктов. Попробовать-попробовал, но пройти все-таки не сумел, а потому события развивались в полном соответствии с нашим прогнозом: вместо штурма мы получили вялое боковое движение. В условиях, когда новых инвестиционных идей на рынке не появляется, а новостей по большинству старых «проверенных» тем маловато — инвесторы замерли в ожидании, отдав «раскачку» рынка на откуп внутридневным спекулянтам (игрокам, предпочитающим получать прибыль от краткосрочных операций на небольших колебаниях в течении торговой сессии). Хотя такая ситуация для лета типична (традиционный для многих видов бизнеса сезонный фактор актуален и для биржевиков), считаем, что в отпуск собираться еще рановато. Перемирие временное, еще повоюют. Ровно через неделю, 15 июня состоится заседание Совета директоров «Газпрома», на котором будет, наконец, определена окончательная цена сделки с «Роснефтегазом» по выкупу бумаг у дочерних компаний газовой монополии. Стоит напомнить, что нанятый правительство оценщик — инвестиционный банк Morgan Stanley и нанятый самим «Газпромом» Dresdner Kleinwort Wasserstein оценили стоимость пакета в $ 8,4−9.9 и $ 10−11,5 млрд. — что является ценой с более чем 15%-ой премией к его рыночной стоимости и естественно важным для роста капитализации фактором. Вот только чиновники в правительстве вполне могут иметь на сей счет и другое мнение (оно уже высказывалось в оценке с потолком около $ 7 млрд., а это уже не премия, а дисконт). В остающиеся до заседания дни спекуляции вокруг этой темы вполне могут стать основным катализатором всех основных рыночных движений. К слову, разогрев на этой идее самого «Газпрома» в отличие от остального рынка и не думал останавливаться — котировки потяжелели еще на 2,5%, подскочив с 80 до 82 руб. Какое бы решение в итоге не было принято (основная версия в настоящий момент — покупка в рассрочку по цене, близкой к рыночной котировке), полагаем, главным итогом всей истории должна все-таки стать последующая либерализация рынка акций монополиста, которая снимет ограничения на владение ими нерезидентами. А успешное завершение этого этапа станет важным сигналом всему рынку. Возможность того, что контрольный пакет «Газпрома» государство получит в срок, косвенно подтверждает и уже состоявшаяся передача 100% акций «Роснефти» в уставной капитал специально созданного для этой операции «Роснефтегаза», собрание акционеров которого уже 12 июня должно будет согласовать покупку газпромовских акций. Так что все внимание на следующей неделе будет приковано именно к этой ситуации, результатом которой станет принятое в следующую среду на Совете директоров «Газпрома» решение. А пока, как в той песне поется — «снова замерло все до Совета». Инвесторы занимают выжидательную позицию. Еще одной вечно актуальной для котировок историей на прошлой неделе стали комментарии чиновников насчет приватизации «Связьинвеста». В который уже раз главным «медвежьим» заводилой в теме выступил министр связи Леонид Рейман, заявивший о возможном переносе продажи холдинга на начало 2006 г (ранее он уже пытался существенно занизить капитализацию выставляемого на продажу пакета). «Могут и не успеть в этом году, хотя принципиальной разницы в лишнем месяце нет,» — сообщил он, и рынок немедленно указал ему, что «разница есть», и она большая, продавив продажами котировки телекоммуникационных компаний на 3−4%. Посмотрим, окажутся ли слова министра пророчеством — в момент написания этого отчета указ о приватизации «Связьинвеста» с силовыми структурами согласован все еще не был, что явно не добавило «быкам» настроения. В свою очередь, не добавили никому (особенно «олигархам») положительных эмоций и высказывания руководства генпрокуратуры, поведовавшего миру о том, что «кроме Юкоса, будут и другие дела». У владельцев акций «Норильского Никеля», кажется, уже успел выработаться рефлекс на потенциальную опасность- как только речь заходит о новых «гонениях олигархов», наиболее нервные тут же начинают судорожно жать на красную кнопку «продать» на своих биржевых терминалах. И это несмотря на то, что слухи о проблемах совладельца компании Владимира Потанина, появившись полтора года назад, так за это время и не подтвердились. Игрокам, ставящим на рост капитализации металлургов, рекомендуем пользоваться «минутной слабостью» паникеров для покупок по более низким ценам. Интереснейшей историей с очень эффектной развязкой во втором эшелоне стало появившаяся информация по возвращению группы башкирских нефтехимических предприятий в собственность государства. Риски имевших налоговые проблемы компаний были мгновенно переоценены рынком — котировки «Уфанефтехим», «Уфаоргсинтез», «Нижнекамскшина», «Новоойл» и «Уфимского НПЗ» подскочили за несколько дней от 15% до 30%. Абсолютный иммунитет к аварийным ситуациям продемонстрировали акции «РАО ЕЭС», прибавившие в цене 2%. В общем, чем хуже дела в энергетической инфраструктуре, тем накладнее она обходится государству и дороже акции энергетического монополиста в портфелях инвесторов. Целый вагон положительных новостей по «ЛУКОЙЛу» (создание СП со своим стратегическим инвестором — ConocoPhilips и скупка новых нефтедобывающих активов) не позволили ему (пока?) повторно закрепиться выше психологически важной отметки 1000 рублей. Тем не менее — глядя на то, как долго котировки крутятся прямо в шаге ниже, возле 990 рублей, можно говорить, что рынок к штурму уже готов, а сейчас просто ждет нужный сигнал. Будет он или нет — следующая неделя покажет.Рекомендация на неделюРынок способен совершить прорыв к уровню 700 пунктов, а может быть даже и выше. Сигналом к покупкам станет повторное преодоление Индексом РТС сопротивления на 676−680 пунктах. В случае, если этого опять не произойдет нас вполне может ждать небольшая коррекция с последующим старым-новым болтанием в боковом диапазоне 680−660. К рекомендованным ранее «Газпрому», «Норникелю», «ЛУКОЙЛУ» и «Сбербанку», мы рекомендуем дополнительно включить в портфель на небольшой объем капитала «Сургутнефтегаз» и «Татнефть», преодолевшие свои локальные максимумы. Кстати, у «Сбербанка» обратите внимание и на привилегированные акции — на рекордном объеме торгов они прорвали исторический ценовой максимум, подскочив на 6% за один день. А вот за «Уралсвязьинформом» лучше пока все же последить «в деньгах», а при выходе позитивной информации по «Связьинвесту» вовремя среагировать. Стопы на выход обязательны для всех позиций. Рекомендации по второму эшелону — без изменений. Арсений Белоглазов, аналитик тюменского представительства ИК «ФИНАМ»
