Инвестиционные идеи на неделю: "ЗАКРЫТИЕ СЕЗОНА"

ИДЕЯ ПО РЫНКУЧто происходит? Судя по поведению котировок, возможность отдохнуть в праздничные дни интересовала инвесторов куда больше, чем несколько вялых торговых сессий на бирже, прошедших между длинными выходными. Тем немногим, кто «лишил себя праздника» в надежде на хорошее ценовое движение, пришлось не по одному разу проверять свои компьютеры на предмет выхода из строя — слишком уж непривычным было смотреть в течение всех этих дней на одни и те же цифры в биржевых мониторах. Индекс РТС в полном соответствии с нашим прошлым прогнозом просел на уровень ниже, после чего в течение всех пяти майских торговых дней подряд стоял как вкопанный на отметке 670 пунктов. Объемы торгов на классическом рынке РТС порой не превышали жалких по нынешним временам $ 10 млн, что еще раз указывает на то, что самые крупные игроки предпочли излучению мониторов в офисах первые теплые лучи майского солнца и более живописные ландшафты. На рынке не происходило вообще ничего, иллюстрацией чему может служить отчет одной из ведущих аналитических служб страны, в котором «лидером рынка стали акции ЛУКОЙЛа, поднявшиеся на 0,15%!». В былые дни за такую, с позволения сказать, «динамику» присуждали разве что не слишком приятный ярлык аутсайдера. Подобное поведение игроков вполне объяснимо — сезон высокой волатильности и больших финансовых потрясений плавно подошел к своей кульминации, и зрители напряженно замерли в ожидании развязки, ничего не предпринимая. Одним из важных событий «завершающегося большого сезона» становится в эти дни традиционный период закрытий реестров акционеров (дата закрытия реестра важна потому, что при владении акциями в этот день, инвестор автоматически становится получателем дивидендов за прошлый год). Между праздниками захлопнули двери для желающих поучаствовать в прибыли такие эмитенты, как «Ростелеком», «Уралсвязьинформ», «Газпром», «Сбербанк», в начале этой недели закрыты реестры «РАО ЕЭС», ЛУКОЙЛа и «Татнефти». Важный момент, на который следует обратить внимание, — если до этих дат котировки поддерживались желанием инвесторов получать дивидендные выплаты, то теперь, в случае негативного развития ситуации, от продаж таких игроков в принципе ничего не удерживает, что потенциально может сдвинуть рынок еще на один уровень вниз. Поводов для этого в мае может быть предостаточно — уже 16-го числа решится сколько «сезонов» дадут Михаилу Ходорковскому. Надежд на то, что этот его «сезон» закончится прямо в следующий понедельник, пока, к сожалению, маловато. Не добавило оптимизма жаждущим поскорее приватизировать телекоммуникационный гигант «Связьинвест» и появившееся сообщение о том, что представители так называемого «силового блока», принимающие непосредственное участие в управлении страной, блокируют решение о продаже. И это несмотря на то, что многие претенденты на участие в аукционе уже в который раз официально подтвердили свою готовность заплатить за реализуемый пакет очень большие деньги. Срыв сделки способен нанести капитализации всего отечественного фондового рынка серьезный урон. Ни на минуту не угасает интрига вокруг либерализации рынка акций «Газпрома». Договорились уже до того, что схема теоретически может быть осуществлена вообще без участия «Роснефти», зато с покупкой другой нефтяной компании, например, «Сибнефти», при условии покупки нужного государству количества акций монополиста за счет средств стабфонда. И все это на фоне того, что премьер-министр Фрадков подписал план приватизации, включающий продажу 100% акций «Роснефти», что указывает на реализацию первоначального плана слияния двух компаний. С учетом того, что у ситуации есть куда как более простые решения — все, что нам остается, «следить за руками». Ждать осталось недолго — Алексей Миллер обещал решить вопросы слияния до годового собрания акционеров 24 июня. Сразу после оглашения приговора Ходорковскому и Лебедеву, 23 мая (если не перенесут, вдруг опять «не успеют подготовиться») состоятся слушания по «делу ТНК-BP». Налоговики хотят $ 1 млрд, «танкисты» хотят эту сумму оспорить. От того, желания какой из сторон совпадут с возможностями, зависит то, с каким настроением и уровнем по Индексу РТС рынок отправится на летние каникулы. И хотя мы считаем, что вопрос все-таки будет урегулирован «мирным путем» — чрезмерным оптимизмом запасаться не рекомендуем. «Вдруг» благополучно решившийся на прошлой неделе в пользу «Уренгойгазпрома» спор с налоговиками не показателен (требования по недоимке уменьшились сразу в 8 раз — такая вот, «небольшая» погрешность) Как мы и говорили в прошлый раз, ничего кроме ухмылки показательные требования налоговиков к дочке «Газпрома» вызывать не могут. Судя по всему, безыдейное болтание на рынке продолжится, по крайней мере, еще неделю. Никаких свежих инвестиционных идей ждать до следующего понедельника не приходится, пока нет никаких ориентиров. Показательно, что даже очередное повышение ставки ФРС США на 0,25 пункта не вызвало ровным счетом никакой реакции (в то время как в прошлый раз произошел достаточно жесткий откат цен вниз). Многие аналитики, предрекавшие рынку крах на этом событии, умудрились тут же сообщить инвесторам, что повышения ставки «скорее положительный фактор, поддерживающий котировки». С таким же успехом можно «объяснять» самое яркое событие прошлой недели — рост акций «Балтики» на 25% — повышенным потреблением алкоголя в праздничные дни (спорить не будем — пива в стране было выпито много, вот только причиной изменения котировок, скорее всего, стали грядущие изменения в структуре акционеров комании). Кстати об акциях «второго эшелона» — большинство бумаг традиционно выделяемых нами в рубрике «акция недели» оправдали рекомендации: все та же «Балтика», «Михайловский ГОК», «РБК», «Мегионнефтегаз», трубные заводы уже продемонстрировали в этом году чудеса результативности. Советуем на некоторое время переключить внимание с самых ликвидных бумаг именно на этот сегмент. Вероятность найти перспективное вложение там сегодня несколько выше. Присмотритесь и к концерну «Калина».Факторы «ЗА» и «ПРОТИВ»Собственно, главные факторы «против» выше мы уже привели. Добавьте сюда продолжающуюся коррекцию мировых цен на нефть, перспективу очередного увеличения ставки ФРС в июне и приближающийся отпускной период, перед которым многие предпочтут зафиксировать прибыль, продав бумаги, и вы получите достаточно аргументов для дальнейшего снижения. Однако стоит чиновникам положительно для рынка решить хотя бы одну из перечисленных ранее проблем, и рынок сможет выстоять. Вопрос, надо это им или нет, остается открытым. Среди косвенных положительных моментов необходимо отметить удачное размещение акций крупнейшей розничной сети страны «Пятерочки» и готовящиеся размещения «Евразхолдинга» и «НЛМК».Рекомендация на неделюСценарий развития событий прежний — в ближайшие дни рынок выше 700 пунктов по Индексу РТС, скорее всего, не поднимется, а вот сползти в район 650 пунктов может вполне. При вынесении Ходорковскому в понедельник сурового приговора на эмоциях этот сценарий вполне может быть реализован. Амплитуда колебаний сегодня очень низка, что также может говорить о скором резком движении. В случае если вы уже успели избавиться от позиций по «стопам», стоит воздерживаться от их восстановления. При прочих равных растущий тренд пока начинать не на чем, речь может идти только о разовых всплесках в рамках бокового движения. Всем, кто захеджировал, согласно нашей предыдущей рекомендации свои позиции в акциях на фьючерсном рынке, рекомендуем не выходить из позиций. Прибыль по коротким позициям пока полностью себя оправдывает. Рекомендация по акциям второго эшелона — без изменений. Любителям острых ощущений можно порекомендовать обратить внимание на облигации «Нортгазфинанс». В ходе развернувшейся корпоративной войны компании с «Газпромом» инвесторы посчитали, что шансов уйти при своих у «Нортгаза» немного, вследствие чего риск банкротства компании и возможный невозврат долгов увеличил доходность инструмента до 50%. Тем не менее, варианты, при которых облигации все-таки будут погашены, существуют. Это вложения для тех «кто рискует и любит шампанское». В любом случае, уже через 6 месяцев (срок погашения облигаций) станет окончательно ясно, что будет пить рискнувший владелец этих ценных бумаг — может быть «Дом Периньон», а может и валидол запивать чаем. Арсений Белоглазов, аналитик тюменского ИК «Финам»