Что происходит? Фондовый рынок – далеко не самое рациональное место для зарабатывания денег на этой планете. В тот момент, когда создатели самой успешной и капитализированной в российской истории частной компании Михаил Ходорковский и Платон Лебедев все-таки получили от своей страны по 9 лет колонии плюс многомиллиардные взыскания, акции большинства ...
Что происходит? Фондовый рынок — далеко не самое рациональное место для зарабатывания денег на этой планете. В тот момент, когда создатели самой успешной и капитализированной в российской истории частной компании Михаил Ходорковский и Платон Лебедев все-таки получили от своей страны по 9 лет колонии плюс многомиллиардные взыскания, акции большинства «голубых фишек» начали стремительно подниматься. Тот факт, что на этом явлении сделали особый акцент даже федеральные телеканалы (прежде в своей осведомленности в теме фондовых инвестиций не замеченные), может означать, что официально этот рост нам собираются подавать как радостную реакцию сообщества трейдеров на «торжество справедливости». Некоторые «сторонние наблюдатели» эту версию уже успели озвучить. Другие аналитики, не долго думая (судя по всему, даже очень не долго), заявили о том, что «теперь нервировавшая всех неопределенность вокруг дела ЮКОСа исчезла, и дорога к росту открыта — на рынке царит сплошной позитив». Позволим себе согласиться с тем, что неопределенности вокруг этого дела теперь действительно нет (да и была ли она?). Вот только та «определенность», которую нам предложили взамен с понятием «благоприятный инвестиционный климат» ничего общего имеет — зато может иметь последствия. Впрочем, видимо, не сейчас. Котировки растут, и этот рост — на ваш суд. А вот кому уходить с прибылью, рассудит, как всегда, рынок. Отчетная неделя началась во тьме (в прямом смысле этого слова) и, в принципе, тьмой же (уже в смысле переносном смысле) закончилась. Авария на московских энергостанциях в прошлую среду заставила главные биржевые площадки пойти на остановку торгов. Волна словесных спекуляций вокруг возможной отставки Чубайса, как мы и предполагали, в значительные биржевые спекуляции не переросла. «Не дождетесь», — сообщил главный энергетик страны инвестиционным «медведям». И они, действительно, не дождались. Ниже своих майских минимальных отметок котировки «РАО ЕЭС» не опустились, вернувшись после небольшого отката на свой привычный уровень в районе отметки 8,2 руб. В Мещанском суде тем временем все еще устанавливали рекорд России по продолжительности оглашения приговора, и никакие аварии ни на спортивную, ни на юридическую стороны «достижения» повлиять не могли. Однако внимание игроков с судебного процесса поломавшимся в «Мосэнерго» рубильником на время переключить удалось. По-настоящему (можно сказать по-нашему, по-российски, — в том плане, что аналогов происходящему в мире немного), раскачивали и, в конце концов, раскачали фондовый рынок те, у кого это получается последние полгода лучше всего, — чиновники. И раскачали в очередной раз на своей самой любимой в этом году теме — либерализации рынка акций «Газпрома». Если бы количество цитирований этого словосочетания в инвестиционных отчетах аналитиков и заявлениях «ответственных лиц» для прессы могло материализоваться в реальные действия, акционеры газового монополиста стали бы в несколько раз богаче задолго до этого лета. Остановившись неделю назад на том, что «Газпром» начал переговоры по покупке «Сибнефти» (сама «Сибнефть», как мы и прогнозировали, на этих слухах продолжила рост, прибавив за неделю еще 4%), эта история сделала новый виток к понедельнику. После того, как стало известно, что ряд госчиновников считает, «что государство может не успеть, вопреки обещаниям, до 24 июня получить в „Газпроме“ контрольный пакет», а, если и успеет, то купит акции не дороже $ 5−6 млрд (что при рыночной стоимости $ 7,2 млрд — явный удар по капитализации), акции монополиста стремительно повалились вниз. Потеряв в стоимости порядка 3% (не все же успели закупиться по приемлемым ценам — вот и предоставили людям такую возможность), и подойдя вплотную к уровню поддержки 78,5 руб., эти бумаги столь же стремительно выросли обратно выше отметки 80 руб., принеся мгновенную прибыль тем, кто на этом откате успел «поучаствовать в распродаже». Дело в том, что по какому-то «чудесному совпадению», сразу после падения вышла новость, согласно которой консультирующие правительство и «Газпром» уважаемые инвестиционные банки Morgan Stanley и Dresdner Kleinwort Wasserstein оценили стоимость того же самого пакета в $ 8,4−9,9 и $ 10−11,5 млрд соответственно. Эта оценка оказалась не только не ниже текущей рыночной, но выше ее как минимум на 15% (если брать нижнюю обозначенную международными оценщиками планку). Опубликованные расчетные выкладки сделали задачу «продать ниже рынка» трудновыполнимой. Это тут же не поленился прокомментировать министр экономического развития Герман Греф, заявивший, что покупка пакета «Газпрома» государством будет проходить по цене «близкой к рыночным котировкам». Что ж, поверим министру и будем надеяться на то, что «рыночные котировки» к моменту совершения сделки не будут «невзначай»" сбиты какими-нибудь новыми налоговыми претензиями. Могут ведь и такое сделать, было бы желание. Как вполне может оказаться правдой и то, что во время своего последнего визита в Москву гендиректор «ТНК-ВР» Джон Браун предложил главе «Газпрома» Алексею Миллеру всерьез подумать над приобретением 50%-ой доли в холдинге у своих российских партнеров, пытающихся сейчас, как известно, урегулировать свои миллиардные налоговые проблемы. Факторы «ЗА» и «ПРОТИВ» Срок Ходорковского как фактор «Против», если и материализуется, то, прежде всего, в продажах на западных рынках в краткосрочном периоде (в настоящий момент ничего подобного не происходит) и увеличении оттока капитала из страны в долгосрочном плане. Нас пока интересует только ближайшая неделя. После уверенного роста Индекса РТС к отметке 675 пунктов на вновь возросшем свыше $ 20 млн классическом рынке акций котировки немного откорректировались и замерли в ожидании дальнейших новостей о «Газпроме» и о «Связьинвесте», проект приватизации которого может быть одобрен силовиками уже на этой неделе. Продолжаем ждать новостей и по урегулированию налоговых требований к «ТНК». Любые положительные сведения с этих «фронтов», скорее всего, поспособствуют росту котировок.Рекомендация на неделю При преодолении 676 пунктов по Индексу РТС высока вероятность подъема к уровню сопротивления 690−700 пунктов. В случае, если движения не произойдет, наиболее вероятный сценарий — небольшая коррекция и боковое движение. Мы рекомендуем держать открытые ранее позиции по акциям «Газпрома», ЛУКОЙЛа, «Норильского Никеля» и «Уралсвязьинформа». При прохождение рынком указанных выше ключевых отметок объем позиций можно увеличивать. Отметим и рекомендованные нами в начале весны бумаги «Сбербанка». Рост российских евробондов, крупным держателем которых является «Сбер», не прекращается, поэтому, в случае пробития исторической вершины на уровне 18,5 тыс. руб., покупки можно усилить. Во втором эшелоне пока оправдывают себя наши фавориты прошлой недели — акции «МТС» и «РБК», сохраняются сильные растущие тренды по «Мегионнефтегазу» и «Балтике». 20%-й рост «Транснефти» на фоне повысившихся более чем на 8% тарифов монополии можно использовать как возможность выйти из бумаги по приемлемым ценам. В виду того, что увеличение прибыли может и не отразиться на величине дивидендов компании (а другой причины покупать эти акции нет), рекомендуем дождаться окончания этого рывка, после чего последить за акциями без позиций. По всем без исключения позициям не забудьте на случай форс-мажора выставлять стоп-заявки.Арсений Белоглазов, аналитик Тюменского представительства ИК «Финам»
