О психологии влияния круглых чисел на человеческое поведение многие активные российские инвесторы после прошедшей недели могут смело писать диссертацию. Практического материала – в избытке. Не исключаю и того, что многим вовремя не разобравшимся в ситуации игрокам самим придется обратиться за помощью к опытным инвестиционным "психиатрам" (читай – профессиональным управляющим активами).
ИДЕЯ ПО РЫНКУ
Что происходит?
О психологии влияния круглых чисел на человеческое поведение многие активные российские инвесторы после прошедшей недели могут смело писать диссертацию. Практического материала — в избытке. Не исключаю и того, что многим вовремя не разобравшимся в ситуации игрокам самим придется обратиться за помощью к опытным инвестиционным «психиатрам» (читай — профессиональным управляющим активами). Сказать, что внутридневные колебания котировок были легко предсказуемы, было бы ложью.
Предсказуемо было общее поведение рынка, а именно разнонаправленное колебание котировок в узком ценовом диапазоне (о чем мы и писали на прошлой неделе), но не более того. На протяжении всего марта магическая цифра 700 пунктов по Индексу РТС довлела над игроками. А, начиная с прошлого четверга, «стычка» «быков» с «медведями» за этот уровень приобрела характер полноценной «бойни», в которой на момент написания этого обзора победителями «за явным преимуществом» были признаны последние.
А происходило буквально следующее — в условиях полного отсутствия значимого новостного фона, способного подтолкнуть рынок вверх, многие игроки заняли выжидательную позицию. С каждым новым безыдейным торговым днем процесс ожидания становился все утомительнее, а напряжение возрастало — котировки понемногу стали скатываться вниз. Причина на поверхности: инвесторы, покупавшие акции в начале года, к этому моменту успели заработать в среднем от 20 до 30% прибыли и на замершем на серьезной высоте рынке стали потихоньку терять уверенность и продавать бумаги.
В это время другая группа игроков, считающая текущее снижение хорошим шансом сформировать инвестиционные портфели по более низким ценам также осторожно начинала покупать: как только акции приближались к уровням поддержки — тут же следовал новый отскок котировок вверх. Вот только время шло, а значимых поводов продолжать рост так и не появлялось и продавцы, опять теряя терпение, снова и снова давили на «красную кнопку» продаж, фиксируя прибыль. Котировки снова снижались и покупавшие еще недавно на уровнях поддержки инвесторы «вылетали из позиций», фиксируя уже убытки. В конце концов, подобная «пила» (так принято называть волатильные боковые колебания) окончательно надоела и оптимистам: на продажи играющих на понижение игроков наложился массовый сброс бумаг инвесторов до последнего веривших в рост — нервы окончательно сдали и идея «фикс» овладела массами.
На исключительно психологические причины падения указывают и объемы торгов. Вплоть до уровня поддержки, который мы отмечали как стоп-границу для длинных позиций, рынок сползал вниз вообще без крупных продаж (объем на классическом рынке РТС в эти дни не превышал «жалких» $ 10 млн, а котировки второго эшелона стояли на месте). Однако, как только эта граница была прощупана, фиксация приобрела серьезный характер — нокаут в сторону 670 пунктов сопровождался уже $ 31 млн. Из лидеров рынка не смогли удержаться от коррекции даже «ЛУКОЙЛ», «Сбербанк» и «Норникель», отвалившись вниз в среднем на 2−3%, лишний раз подчеркнув всеобщее разочарование. Общий промежуточный итог коррекции — 5% в среднем по рынку.
Факторы «ЗА» и «ПРОТИВ»
И вновь волатильное боковое движение с возможной консолидацией на более низких уровнях будет основным краткосрочным сценарием. Рынок пока игнорирует и рекорд установленный нефтью (вопреки решению ОПЕК увеличить добычу цены подскочили до $ 56 за баррель) и заявления Христенко и Грефа о том, что слияние Газпрома с Роснефтью завершится в первом полугодии, а «Связьинвест» возможно успеют продать до конца года (пока нет никаких реальных действий — эти слова воспринимаются не более чем очередная «кормежка завтраками»). И хотя фиксация, судя по всему, еще далеко не окончена, развитие полноценного падения эти факторы все же сдерживать будут — резкие отскоки вверх отдельных бумаг вполне вероятны. Для инвесторов, не имеющих никаких позиций, в такой момент лучше просто постоять в стороне и подождать пока спекулянты разберутся между собой. Рынок для новичков в эти дни полностью соответствует высказыванию великого Уоррена Баффета: «Если торгуя в течение 20 минут, вы не знаете кто теряет деньги, значит — теряете деньги вы».
Рекомендация на неделю
Наиболее вероятное развитие событий — чуть более глубокая просадка и последующая консолидация рынка в следующем диапазоне сопротивления 670−650 пунктов. Обозначенные на прошлой неделе стоп-уровни были преодолены — поэтому сидеть и дальше в бумагах (если вы не сверхдолгосрочный инвестор) элементарно опасно из соображений риск-менеджмента. Лучшая позиция на текущий момент — вне рынка. Помните, что спекулянт — от латинского «specular» — наблюдатель. Просто наблюдайте за происходящим и ждите момента для новых покупок на развороте, сигналом к которому может выступить резкое движение бумаг вверх на большом объеме торгов. Все прежние рекомендации для покупок в случае преодоления акциями февральских максимумов также остаются в силе. Желающим сыграть в этой коррекции на понижение следует понимать, что следить за такой позицией придется каждую минуту 8-часовой торговой сессии. С сегодняшней волатильностью попытки прорваться наверх будут регулярными и если возможности торговать внутри дня у Вас нет — поберегите нервы.
КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ «2 эшелон»
Что происходит?
В условиях падающих акций, разумный шаг — переложить часть прибыли в долговые инструменты с фиксированным доходом, тем более, что конъюнктура рынка это сейчас позволяет. Сегодня, когда в ожидании повышения ставок ФРС США, цены большинства облигаций развивающихся стран падают (в т.ч. и российских) — их доходность соответствующим образом возрастает. В сегменте корпоративных облигаций с годовой доходностью 12−16% выбор на текущий момент достаточно широк — «Русский Текстиль», «Евросеть», «Балтимор»
Наша рекомендация
Выбрать облигации в указанном диапазоне доходности с погашением в течении ближайших полутора лет, либо близкой датой оферты (оба эти условия снижают риск «зависнуть» в бумагах на длительный срок) и пересидеть неспокойный период на рынке акций с небольшой прибылью — неплохая стратегия для консервативных игроков.
ФЬЮЧЕРСЫ на «голубые фишки»
Что происходит?
Если по каким-либо причинам Вы не можете/не хотите продавать свой пакет акций сегодня (желание сохранить «3-х летнюю налоговую льготу"/намерения получить высокие дивиденды), а переживать убытки на коррекции нет никаких сил, застрахуйте свои позиции от падения на рынке акций при помощи рынка производных инструментов.
Наша рекомендация
Открыв короткую позицию на понижение по фьючерсным контрактам, при продолжении падения Вы получите прибыль, которая полностью компенсирует убыток по портфелю акций. При этом и льгота сохранится, и в реестр для получения дивидендов Вы попадете. На текущий момент на рынке производных инструментов обращаются фьючерсы на акции: «РАО ЕЭС», «Ростелекома», «Газпрома», «Лукойла», «Сургутнефтегаза», «Норильского Никеля».
ЛУЧШЕ/ХУЖЕ РЫНКА:
Одной строкой
Не стоит пытаться найти безопасную акцию, когда весь рынок падает. Как правило, чем сильнее акция упирается, тем сильнее будут эмоции продавцов, когда болевой порог все же будет пробит. Примеры прошлой недели — «ЛУКОЙЛ», «Сбербанк», «Норникель». Просто дайте им нормально откорректироваться, т.к. в случае разворота рынка вверх — они начнут расти первыми. Тоже самое относится к акциями «Ростелекома», чьи котировки пока устояли за счет высказываний о приватизации Германа Грефа — вполне вероятно и их небольшая просадка. Несмотря на общую слабость «быков» — возьмите на карандаш обыкновенные акции «Иркутскэнерго» (на большом объеме торгов пробили вверх локальное сопротивление) и привилегированные «Татнефти» (установили новый исторический максимум). В случае разворота рынка, движение вверх в них, вполне вероятно, продолжится.
Материал подготовил Арсений Белоглазов , аналитик тюменского представительства ИК «ФИНАМ».
Ни сотрудники тюменского представительства ИК «ФИНАМ», ни сама ИК «ФИНАМ» не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.
