Старинная школьная головоломка "казнить-нельзя-помиловать", замучившая инвесторов разнонаправленными скачками котировок в период "дела ЮКОСа", на прошлой неделе вновь приобрела актуальность, пусть и в немного иносказательной форме. Нет, речь вовсе не о повисшем было в воздухе решении конфликта "ТНК-ВР" с налоговиками – несмотря на то, что слушания, намеченные на 9 августа, были в очередной раз перенесены на 21 сентября, практически сразу после этого стало известно, что...
Что происходит?Старинная школьная головоломка «казнить-нельзя-помиловать», замучившая инвесторов разнонаправленными скачками котировок в период «дела ЮКОСа», на прошлой неделе вновь приобрела актуальность, пусть и в немного иносказательной форме. Нет, речь вовсе не о повисшем было в воздухе решении конфликта «ТНК-ВР» с налоговиками — несмотря на то, что слушания, намеченные на 9 августа, были в очередной раз перенесены на 21 сентября, практически сразу после этого стало известно, что «танкисты» согласились уплатить «уточненный объем претензий» в 6,98 млрд руб. вместо 16-миллиардной рублевой части ранее предъявленного $ 1 млрд. То есть формально-то решили «казнить», а по сути получилось, что к счастью, помиловали. «Расти-нельзя-падать» — так теперь выглядит эта известная загадка, которую биржевикам предстоит по крайней мере до сентября разгадывать. Попробуем и мы с вами разобраться, где же в ней все-таки должна стоять запятая. Несмотря на то, что слово «коррекция» в этом августе по цитируемости у аналитиков превзошло, наверное, даже фамилию «Ходорковский» в октябре 2003 г. — рынок акций наотрез отказывается тормозить, наводя на мысль о том, что тормозят пока как раз предрекающие скорый спад аналитики. Такова уж эта новомодная инвестиционная пунктуация: знаков препинания (кроме, пожалуй, восклицательного) на российском фондовом рынке больше не существует. Запятые не ставятся даже там, где по смыслу без паузы просто не обойтись. Может, конечно, эти правила биржевые «филологи» еще подвергнут сомнению и изменят, но вот ставить точку после слова рост уже сегодня … Это было бы просто верхом инвестиционной неграмотности. А на бирже лучше ходить в отличниках — так денег больше. Главная тема Судя по всему, после вылета отечественного фондового рынка на рекордную за всю историю своего существования ценовую орбиту, нашим акциям предстоит заново учиться делать то, что раньше у них получалась лучше, чем у кого бы то ни было — падать. Не лишенные оснований рассуждения насчет того, что сила притяжения будет тянуть бумаги вниз тем сильнее, чем выше они поднимутся, сменились в последние дни подозрением того, что рынок выйдя из атмосферы в открытый космос (ну, а как еще назвать преодоление по индексу РТС отметки 800 пунктов), попал в зону невесомости, где земные законы гравитации просто бессильны. Ну не падает рынок и все тут. Несмотря на то, что практически каждый владелец биржевого счета, кого ни спроси, уверен в том, что коррекция «должна быть или вот-вот начнется». А ее нет. И никакие продажи, будь то фиксация прибыли или занятие коротких позиций на понижение кем-то из вымирающих нынче на бирже зверей — медведей (а они, продажи, что тут отрицать случаются, и порой на хороших объемах) пока не могут начать движение котировок вниз. Любой крупный продавец тут же натыкается на еще более крупного покупателя и рынок медленно, но верно продолжает карабкаться выше и выше. Позади остались уже и 815 пунктов, а назвать происходящее движением по инерции, глядя на объемы торгов на уровне $ 50 млн. в день, язык все никак не поворачивается. Причиной происходящему может быть только одно — процесс формирования крупными игроками, в том числе и иностранного происхождения, своих «российских» инвестиционных портфелей еще далеко не закончен.Идея неделиПричин для того, чтобы этот процесс не заканчивать, а для кого-то хотя бы его начать (в отличие от причин продавать акции прямо сейчас) — предостаточно. Писать о ценах на нефть, улетевших выше $ 60 за баррель на исторически максимальные уровни и влиянии их на акции компаний, представляющих ТЭК — это уже, наверное, дурной тон (поэтому писать об этом, пожалуй, ничего и не будем). А вот очередное повышение странового рейтинга международным агентством Fitch на оптимизм игроков повлияло вне всяких сомнений (исходя из динамики наших бумаг на зарубежных площадках — для многих сигналом к открытию новых длинных позиций стало именно это событие). Ну, а как только «переполненный хлебом» рынок сожрал рейтинг и начал скучать по новым зрелищам, МЭРТ тут же, как по заказу, согласовало проект приватизации «Связьинвеста» с силовиками, о высокой вероятности чего мы уже говорили раньше, исходя из явно инсайдерского движения котировок телекоммуникационных компаний накануне. Отстававшие до того момента бумаги «телекомов» как по команде прибавили по 5−10%. Добавьте сюда объявление о запланированной на 2006 г. налоговой амнистии (несмотря на большие сомнения в эффективности предложенной схемы, фактор все-таки позитивный) и у вас останется не так много поводов с пессимизмом смотреть на будущее капитализации наших компаний. К слову, котировки одной из ведущих наших компаний уже отправились в это светлое будущее. Речь о «ЛУКойле», прорвавшемся через отметку 1200 руб. сразу на 1280 руб. (+6,6%). Именно эта акция в настоящий момент буксиром вытягивает на своих плечах остальной рынок. Как признался в недавнем интервью руководитель компании г-н Алекперов, ConocoPhilips скупает акции своего российского партнера чуть ли не каждый день, поставив задачу довести пакет до 20% уже к 2006 г., в то время как сам глава «ЛУКойла» нет-нет, да и прикупит бумажек на рынке в дополнение к своему и без того совсем не маленькому пакету (планирует передать его сыну, причем куда как более капитализированным, нежели сейчас). Тем, кто в ралли по этому эмитенту еще не участвовал самое время подумать о будущем и своих детей. Другой выстрелившей идеей, о которой мы также уже предупреждали, стали бумаги дочек «Роснефти» и в частности «Пурнефтегаз», чьи обыкновенные акции прибавили +13%, а привилегированные и вовсе сразу +35%. Рекомендуем держать «на карандаше» и эту идею. Стоит ожидать и дальнейшего развития растущих трендов от акций компаний, входящих в «может быть приватизируемый» «Связьинвест». Рекордные исторические объемы торгов прошедшие в некоторых таких эмитентах позволяют на это надеяться. Не ослабевают и ряды адептов национального инвестиционного движения «продай свой дом — купи Газпром» (хотя официально такая организация нигде не зарегистрирована, судя по объемам вложений в эту бумагу неофициально что-то подобное уже существует). Так, недавно была замечена в рядах акционеров супруга столичного мэра. В такой солидной компании котировки уже протестировали 99,9 руб. До сотни осталось совсем немного.Рекомендация на неделю Мы могли бы еще раз повторить все, что писали в предыдущие пару месяцев, если бы Вы не устали читать об этом из недели в неделю. Рекомендация остается прежней — держать акции в портфеле (вопрос какие, временно потерял актуальность в виду того, что растет уже и первый и второй и какие там еще есть эшелоны). Возрастающий риск коррекции рекомендуем нивелировать защитными стоп-заявками. Даже если из позиций вас выбьет — будете себе преспокойно ждать момент для возобновления покупок откатившихся акций в деньгах. Арсений Белоглазов, аналитик представительства ЗАО «ФИНАМ» в г. Тюмени
