Инвестидея на неделю: биржевая классика

Что происходит? «Быки», «медведи», прочие не определившиеся с позициями представители инвестиционной «фауны» — все смешалось на бирже на 900 пунктах по индексу РТС. Обмен нокаутирующими ударами с обеих сторон завершился, силы закончились, и борьба всей этой «кучи-малы» друг с другом плавно переместилась в партер, где в последние дни приняла характер вялотекущей возни. Инициатива в такой ситуации может по нескольку раз переходить из рук в руки, запутывая увлекшихся наблюдателей — притом, что в глобальном плане расстановка сил больших изменений может и не претерпеть. В боковом рынке, как и в беге на месте, «первых нет и отстающих». Однако рано или поздно эта «общепримиряющая» физкультура спекулянтам наскучит и настанет время для «новых игрушек». С учетом того, что новым вполне может стать не до конца еще забытый инвесторами «старый» растущий тренд, нам с вами всю неделю придется держать руку на кнопке биржевых терминалов. Главная тема Трехнедельная осенняя распродажа, открывшая в начале октября сезон больших скидок на российские акции, подходит к концу. Лавочка, что называется, закрывается. Осталось только выяснить — навсегда или же пока лишь на обеденный перерыв (несмотря на то, что падением народ уже наелся, полностью исключать второй вариант все же не стоит). Пережив череду разнонаправленных закрытий и открытий торгов, многочисленные ценовые разрывы (большая часть которых отправляла котировки уровнем ниже), рынок наконец-то нащупал локальное «дно». Упав прямо на открытии торгов в прошлую пятницу безо всякого к тому повода на отметку 873,49 пункта по Индексу РТС, к закрытию биржи рынок сумел отыграть все дневное падение и выйти в плюс. Виной ли тому массовое закрытие коротких позиций или же появившиеся к тому моменту робкие оптимисты, поставившие на возобновление растущего тренда, — с технической точки зрения к выходным для всех стало очевидно, что эта волна снижения себя исчерпала. Направление следующей волны должен был определить корпоративный новостной фон и ситуация на мировых сырьевых рынках. К сожалению или к счастью, ни то, ни другое в итоге так никому вне зависимости от занятых позиций на руку не сыграли. Нефть продолжает крутиться волчком вокруг отметки $ 60/за баррель, силовики затягивают ожидание роста готовящихся к приватизации предприятий, корпоративная отчетность некоторых компаний радует глаз, а рейтинг страны снова повышен. Впрочем, все это для нашего рынка в последнее время в порядке вещей и обо всем этом стоит рассказывать по порядку. Идеи недели Ураган «Вилма», как и прогнозировалось синоптиками, обошел американских нефтяников стороной, не оказав существенного давления на нефтяные цены. Котировки российских нефтяных компаний на это большой негативной реакции не показали — рынок для этих цен на сырье и так выглядел несколько перепроданным. Косвенным доказательством тому служит наблюдаемый в настоящий момент обратный рефлексивный процесс — стоит нефтяным фьючерсам за ночь хоть немного дернуться вверх, как с утра на наш рынок накатывает куда более оптимистичная по процентам волна спекулятивного спроса (еще месяц назад котировки ЛУКОЙЛа, Сургутнефтегаза и др., наоборот, начинали — стоило нефти лишь слегка скорректироваться — в прямом смысле слова валиться, причем на куда более высоких уровнях). Другим важным событием, не поспособствовавшим укреплению веры в продолжение роста, стали появившиеся в прессе сообщения о возможном переносе приватизации многострадального «Связьинвеста» на «послевыборный», следующий президентский период. Новым-старым препятствием стал Совбез, потребовавший разработать и утвердить гарантирующие бесперебойное обслуживание силовиков поправки в законодательной базе, и сделать это еще до того, как решение о приватизации будет подписано. В принципе с такими просьбами продажу компании можно откладывать хоть до следующего тысячелетия, и акционерам «Ростелекома» и «Уралсвязьинформа» впору было бы уже впадать в панику, если бы не один момент. Нарочито сильный отрицательный фон подачи новости в центральных деловых СМИ пока никак не соотносится с реакцией рынка. Снижение на 5% за 2 дня на не самых серьезных объемах торгов вряд ли можно назвать «очень резкой реакцией». Бывало и порезче. Сравните происходящее по графикам с тем, какое количество этих бумаг не так давно кто-то буквально выгребал с рынка (а объемы покупок, показанные на росте в августе-сентябре, стали с исторической точки зрения абсолютным рекордом), и вы поймете, что эта партия до конца не сыграна. Ну и немного о главном, добром и вечном. О бумагах Газпрома, разумеется. Не было в последние месяцы ни одной недели, чтобы этот эмитент себя бы не проявил. Вот и на этой неделе монополист снова главный герой. Судите сами: за 5 дней была полностью закрыта сделка по покупке Сибнефти, а в отчетности по МСФО опубликованы блестящие результаты текущей деятельности. В отличие от предыдущих лет, ожидания большинства аналитиков были превзойдены. Превзойдены и минимальные уровни прошлой недели в 130 руб. (сегодня акция вновь торгуется в районе 145, и это как-никак +10%). Как выяснилось, дешевый Газпром нужен всем. Вопрос, нужен ли кому-нибудь Газпром дорогой (рублей эдак по 160−170), также, не исключено, будет решаться в ближайшие месяцы. С учетом того, что старые друзья всех российских «быков» из агентства «Moody`s» подняли кредитный рейтинг обязательств нашей страны еще на ступень выше, зарекаться от возобновления роста по рынку мы бы пока не рискнули. На кого ставить? Продолжайте следить за дочками Роснефти. Переход на единую акцию на носу, IPO не за горами, иностранцы уже оценивают компанию в $ 50 млрд. В полном соответствии с этой оценкой Пурнефтегаз и Сахалинморнефтегаз продолжают расти. Оправдывает рекомендации и Сибнефть, которую аккуратно скупают прямо под уровнем 100 руб., стараясь не спровоцировать (пока?) игроков на более серьезный рынок. Пока им это удается, но как знать, что произойдет завтра? Остальную нефтянку следует смотреть «по рынку». Из энергетики выделим забитое без особых объемов торгов на 9 руб. «Иркутскэнерго». То же самое относится к бумагам Сбербанка. Если начнет возвращаться обратно, стоит принять участие. Рекомендация на неделю Может быть, мы и поступили слишком рискованно, но половина ранее закрытых нами длинных позиций в модельном портфеле в понедельник была восстановлена. Почему только лишь половина? Все-таки рынок растущий тренд пока не продолжил, и вероятность еще одной попытки падения из текущего боковика сохраняется. На этот случай под минимумы прошлой недели мы поставили защитные стоп-заявки, и в случае их срабатывания ограничимся минимальной потерей. Зато в случае, если рынок из этого болота все-таки выкарабкается хотя бы до прежних максимумов, свои 10−20% заработаем непременно. А там можно будет подумать и над тем, что делать со второй половиной портфеля. Собственно, вариантов будет немного. Аресений Белоглазов, аналитик Тюменского представительства ИК «Финам»