На российском рынке акций чудеса продолжаются. И удивление вызывают отнюдь не действия рядовых участников рынка, а решения регуляторов.
На российском рынке акций чудеса продолжаются. И удивление вызывают отнюдь не действия рядовых участников рынка, а решения регуляторов. Очевидно, что одной из главных задач, стоящих перед финансовым руководством страны, является обеспечение стабильности на отечественном фондовом рынке. И добиться этого, казалось бы, удалось за счет известных мер по закачке ликвидности. Это и аукционы по размещению бюджетных средств Минфина, и аукционы Центробанка, и снижение норм резервирования для всех без исключения банков страны. Еще остается в памяти сумма в 1,1 млрд руб., которую государство готово было предоставить трем российским банковским гигантам, чтобы те в свою очередь прокредитовали своих меньших «собратьев». Такая оперативность, безусловно, вызывает у инвестиционного сообщества уважение. Но возникает вопрос: зачем в конце предыдущей недели нужно было снимать запрет на открытие коротких позиций, если ураган на мировых рынках не собирается терять своей силы? Неужели это способствовало бы обеспечению желаемой стабильности? Не нужно быть звездочетом, чтобы предвидеть очередную волну распродаж, вызванную игроками на понижение, которым развязали руки. Уж они-то понимают, что еще далеко не все маржин-коллы сработали. Впрочем, на этой неделе регуляторы одумались и вновь выгнали «медведей» с российских площадок. По всей видимости, уже надолго. Конечно, число желающих войти на рынок, когда он находится на уровнях многолетней давности, растет. Ажиотаж серьезный. Тем более когда по телевизору показывают, что за день акции могут вырасти в полтора раза. Но прежде чем совершить покупку, необходимо разобраться, в чем природа этого роста и в мотивации тех сил, благодаря которым он произошел. Очевидно, покупки совершались и в позапрошлую пятницу, и в минувший вторник за счет государственных средств. Но ведь вечно этот процесс продолжаться не может. Представители власти четко заявили, что впоследствии хоть и незаметно, но обязательно выведут средства с рынка. Но унывать не нужно: и в текущих условиях можно принимать участие в торгах, обязательно контролируя собственные риски. Сейчас известны ценовые уровни, по достижению которых государство решительно вмешивается в рынок (1050 пунктов по индексу РТС). Можно также предположить, что отметка в 1300—1350 пунктов для государства пока не является критической. Поэтому в краткосрочном плане можно попробовать поиграть от покупок в пределах диапазона 1050−1350 пунктов по РТС. Что касается среднесрочной перспективы, то говорить о восстановлении российского рынка в ближайшие недели преждевременно. Помешают этому колоссальные проблемы на рынках развитых стран. Кризис ликвидности уже давно пересек Атлантический океан, охватив Европу и Азию. Стоимость кредитов растет как на дрожжах. В результате перекрывается денежный кислород даже для банков с мировым именем, которые много повидали на своем долгом жизненном пути. Так, в начале этой недели стало известно о национализации британского банка Bradford&Bingley и крупнейшего исландского банка Glitnir. На рынке появилась информация о проблемах финансовой компании Fortis, которые также не могут быть решены без помощи властей стран Бенилюкса, а также об открытии экстренной кредитной линии немецкой ипотечной группе Hypo Real Estate. В тяжелом положении находится франко-бельгийская финансовая компания Dexia. Стоит ли напоминать, что творится в банковском секторе США? Bear Stearns, Lehmann Brothers — уже история. Fannie Mae, Freddie Mac и American International Group национализированы. Washington Mutual закрыт по решению правительства США… Кто следующий? По сути, крупных игроков в банковском секторе осталось не так много. Это банки Сitigroup, Bank of America, JPMorgan Chase и инвестдома Goldman Sachs и Morgan Stanley. Если к инвесткомпаниям уже пришла помощь в лице Уоррена Баффета и японской финансовой группы Mitsubishi, то Сitigroup и Bank of America пока сами играют роль спасателей. Так, один взял под опеку банк Wachovia, другой купил Merrill Lynch за $ 50 млрд. Мысль о том, что финансовое положение самих «спасателей» и без того висит на волоске, наводит на страшные мысли. Поэтому на этом пока остановимся. На днях бурю эмоций вызвало отклонение палатой представителей США плана по спасению американской экономики, который согласно проекту заключался в выкупе никому не нужных активов на сумму в $ 700 млрд. Началась паника, ведущие индексы страны стали стремительно идти вниз, распродавалось все без исключения, капитализация рынка сократилась за сессию более чем на триллион долларов. Реакция американских инвесторов действительно поражает. Дело в том, что демократы несколькими днями ранее заявили на весь мир, что вариант, изначально предложенный американским министром финансов, их не устраивает. Но инвесторы пропустили это мимо ушей, как будто таких заявлений не было. Такое ощущение, что на Уолл-стрит слышат лишь то, что хотят услышать. Тем не менее спекулировать вокруг возможности принятия пресловутого закона о спасении американской экономики не имеет смысла. Документ все равно будет одобрен, хоть и в скорректированном варианте. Но позитивный эффект от принятия вряд ли окажется долгим. Ликвидности по-прежнему будет не хватать, что вынудит центробанки снижать процентные ставки. Не исключено, что и ФРС на ближайшем заседании пойдет на это, что взвинтит цены на товары и покупательная способность населения сократится. В настоящий момент инвесторам следует обратить внимание на макроэкономические показатели развивающихся стран и, скрестив пальцы, надеяться на то, что они не станут ухудшаться. Ведь не исключено, что в не столь далеком будущем страны БРИК потеснят развитые страны на международной экономической арене. Дмитрий Пономарев, аналитик ИК «Сибпрофинвест»
