Много, очень много информации - много мнений, много комментариев, много прогнозов.
Что происходит?О том, что происходит, вам хорошо рассказывают по телевизору, и надо отдать должное — они там, на телевидении, молодцы, здорово выросли как профессионалы, пока рынок падал. Много, очень много информации — много мнений, много комментариев, много прогнозов. Часто противоречивых, часто туманных, подчас радикальных, подчас неуверенных, в большинстве случаев оставляющих простор для других сценариев. Что-то сбудется, что-то нет, как всегда. И это нормально, потому что никому из нас не дано видеть будущее, невозможно заранее знать, не все зависит от нас, бла, бла, бла… Но мне не хочется здесь сегодня вилять. Я вам одно скажу. Если вы этого еще не сделали — пойдите и откройте биржевой счет. У меня нет сегодня для вас лучшей рекомендации. И я искренне думаю, что это лучшая рекомендация, которую мне когда-либо приходилось давать. Следили вы за рынком акций раньше или все еще не имеете о нем представления — немедленно идите и открывайте этот чертов счет. В жизни бывают возможности, от которых лучше не отказываться. Их бывает немного. Эта — наверняка одна из них. Если вы не до конца понимали, что можно было сделать с акциями в 1998 году, открывайте. Не понимать тогда и не понимать сегодня — разные вещи. Тогда не было ничего — сегодня Интернет, газеты, телеканалы и домашние терминалы. Пора начинать. Если вы все последние годы переживали, что в 1998 году в силу возраста вместо дилингового зала с утра ходили в школу писать контрольную по географии и только по этой причине не попали в тесные ряды олигархов — открывайте. Вам предоставляется вторая попытка. Ваш возраст, ваш пол, ваша профессия, ваши деньги, ваш опыт — какая разница, если все начинается заново. Пойдите, откройте счет и начинайте вникать и учиться. Ваше время приходит. Все, что здесь сегодня написано, — исключительно личное мнение. Отдаю себе отчет, и вы должны это понимать, что я могу ошибаться, равно как каждый из нас может. Ошибиться не страшно и уж тем более не опасно. Говорят, совсем не ошибается тот, кто не делает. Но ошибка ошибке рознь. Думаю, что на этот раз ошибкой вполне может стать наше бездействие. Попробую объяснить свое мнение. Три главных события 1. Американские финансовые проблемы не то чтобы снова всплыли. Народные приметы говорят, что такие вещи вообще не способны тонуть, у них другая добродетель — они дурно пахнут. В этот раз протух некогда супербанк Lehman Brothers. С таким названием, в общем-то, и немудрено — российский аналог, если бы он существовал, должен был бы звучать как что-то вроде КБ «Сестры Зайцевы». Попробуй тут докажи, что у тебя все серьезно. LB не доказал — обанкротился, его больше нет. Следом за ним сдулась некогда крупнейшая в мире страховая компания AIG. Это очень серьезно — они страховали всех в мире. Чтобы мир, в свою очередь, не умер без них от страха, американцы ее банкротить не дали. Пришлось вслед за Фредди и Фанни национализировать, плюнув на частную собственность (и эти люди еще что-то кому-то говорили про ЮКОС и вред усиления государственного влияния в экономике нашей страны). Дальше там пошла тема о сгоревших в пожаре страстей американских пенсиях, невозвращенных кредитах, растущем внешнем долге. Добивали вечером в эту среду новостями о том, что строительство домов упало до уровня 1991 года. Кроме того, эти дома никто не покупает (видимо, и планировки пошли не те, и до метро далеко, и за старое жилье деньги еще не вернули). В результате деньги там кончились. Все, во что верила мировая общественность все эти годы, рухнуло на глазах. Параллельно рухнул и американский рынок. К настоящему моменту их индексами пробиты все важнейшие уровни поддержки. ФРС США больше не имеет возможности влиять на происходящее. Большой экономический передел начался. Лес рубят — щепки летят. В нашу сторону. 2. Все деньги, как их ни не крути, крутятся (пока) в США. Там как бы считается, что самые надежные и крупные компании, сильнейшая экономика и все такое. Это мнение, конечно, спорно, но пока это факт. И как только у тамошних инвесторов начинает в их надежных и сильнейших в мире позициях выбивать из-под ног почву, а брокеры и банки начинают требовать внести еще денег, потому что те, что были вложены, уже давно обесценились, — эти инвесторы начинают продавать все, что у них есть, в других странах, чтобы эти позиции поддержать. Среди всех стран страдает больше всего та, которая в этот момент имеет, пусть даже формально, больше проблем. На суть дела никто не смотрит. У нас в стране дополнительной проблемой стала ситуация с военным конфликтом. В результате капитал с российского рынка начали выводить с удвоенной силой. 3. Но и это было еще не все, потому что внутри страны уже произошло то, чего все ждали чуть позднее, а именно в октябре. В результате сильнейших ценовых отклонений, безмерного увлечения операциями с заемным капиталом вкупе с тем, что капитала этого стало существенно меньше, — параллельно падению началась перетряска в кредитной системе. Кто-то где-то что-то под что-то занял, куда-то вложил, что-то упало, кому-то не вернули — и понеслось. Лимиты начали закрываться, доступ к деньгам, которых и так мало, ограничили, всем попавшим в ловушку пришлось распродавать активы. Получилось не у всех. В результате два брокера стоят в позиции «на вылет», а правительство и ЦБ готовят новые вливания для того, чтобы спасти ликвидность. На российской бирже в это время: серия зубодробительных падений по 10%, 20% и даже 30%, две остановки торгов, цены из далекого прошлого и 1000 пунктов по индексу РТС на горизонте. Значительные провалы случались буквально в течение часа торгов со скоростью, которую лучше всего мерить выражением «вот ни фига себе сходил за хлебом». Акция «поймай дно и получи второе бесплатно» распространялась на всех, кто рисковал встать против ветра. Ничего более кошмарного никто из присутствующих не видел около 10 лет. К сожалению, я не могу подробно рассказать вам о том, как все это выглядело изнутри, потому что в газетах запрещен мат, а других слов никто и не произносил. Это были торги «под звуком «пи»: «Это какой-то «пи», чо вообще происходит-то «пи», куда «пи», все это катится-то?» — вежливо спрашивал меня мой хороший знакомый. Между прочим, два образования, очки носит и в театре ходит с биноклем наперевес, а не в буфет. Впрочем, и не таких доводили. Главная темаТак вот, ближе к сути. Цены необыкновенные: 3 копейки за ВТБ, 160 руб. за Газпром, 10 руб. за «Сургут», остальное… Как только откроют торги, они смогут стать еще ниже, но это уже не так важно. Происходящее — ценовая аномалия, у которой, впрочем, есть объективные причины. Главная из них в том, что нас просто оборвало в тот момент, когда большинство из нас не было к тому готово, только и всего. Никто не верил, что мир настолько изменился, а теперь придется. Как говорили заученно (понятно же, что не понимая ни капли в сути происходящего) дикторы по ТВ о том, что «большой адронный коллайдер начал качать, волшебство произошло — пучки протонов сделали полный круг, а мука пошла на Тобольск», так и тут говорили о том, что «кризис — временное явление, справимся», «эксперты утверждают, что нас не заденет» и все такое. Теперь всем должно быть понятно, что все серьезно. Мы раскрутились покруче французского аппарата, а черная дыра ликвидности начала засасывать всех и вся. Большой адронный ЛУКОЙЛ, небольшой уже теперь адронный Сбербанк, остальные. Ни заявления Президента, ни премьера, ни обещания акционеров выкупать бумаги, ни деньги бюджета, ничего не помогло избежать падения. Потери по индексу приблизились к отметке -60% от максимума. Все, что мы смогли сделать, — просто закрыть биржу на клюшку. Нет торгов — нет падения, мы в домике, пальцы крестиком, ля-ля-ля. Да! Еще решили запретить игру на понижение, это вообще уже как бы такой закат солнца вручную. И это вообще уже мало похоже на рынок, но так надо. Но солнце и так не вставало, а в домик стучатся. И перед тем, как снова открыть калитку, неясными остаются лишь три момента:1) Станет ли кризис системным, продолжится дальше и накроет всю финансовую систему2) Или останется жестокой встряской для нескольких тысяч биржевиков, которая скоро подойдет к концу. 3) А может, вообще всему конец?Повод для размышлений По-порядку о каждом из вариантов. Логика примитивная, но тем не менее:1) В 1998 году индекс упал более чем на 90%. Тогда с рынка тоже уходил капитал. Но тогда был дефолт. А сегодня его нет и не, будет. Следовательно на 90% индекс, скорее всего, не упадет. С учетом того, что на сегодня он уже упал на 60%, с точностью в еще ±15−25% должно быть дно. 750−800 пунктов по индексу РТС видится самым худшим исходом. Потенциал снижения уже меньше потенциала роста. И это нормальная стартовая позиция. Вот только расти от этого дна, если кризис проникнет в кредитную систему, мы начнем не скоро (на этой неделе будет примерно понятно — сумеем ли мы отстоять банки). Потому что банки поднимут ставки и порежут всех крупнейших заемщиков в реальном секторе и в первую очередь застройщиков. Потому что в результате раненые застройщики начнут корректировать, теперь уже по-настоящему, рынок недвижимости. И так далее. Казахстан, Прибалтика — там это уже все проходили. Стагнация в ценах станет затяжной, год минимум. Выиграет в результате тот, у кого сегодня есть терпение, свободные деньги, и кто будет готов вовремя купить себе дешевых активов. Хотите быть готовыми завтра — открывайте биржевой счет сегодня.2) Если кризис не затронет банки — рынок имеет шанс начать восстанавливаться быстрее. Но для этого надо остановить проблемы мировых банков. Остановятся ли они? Хотя бы после выборов в США? Нет. Проблемы копились не один год, и к декабрю ничего разрулить не получится. Получиться может только успокоить людей. Никто ведь не бежит на пляж в апреле при первой же оттепели, просто шапку снимают обычно. Таким образом, полного восстановления рынков почти наверняка быстро не произойдет. Но — если мир сумеет успокоиться — отыграть, скажем, треть-половинку вполне. Минимум 30% за год — нормальная по нынешним временам доходность. Для тех, у кого открыт биржевой счет, разумеется.3) Есть еще один вариант — все настолько серьезно, что всему придет или уже пришел конец, и в результате все полностью изменится. Компании будут оцениваться по каким-то новым мизерным коэффициентам, кредиты будут стоить фантастических ставок, мир попадет в многолетнюю депрессию, а фондовые рынки окажутся на грани вымирания, законы экономики потеряют смысл, брррр. Чур меня. Резюме: У нас сорвало мозоль. Будет больно и неприятно, но заживет. А у них сгнил нос (и, не ровен час, сгниет доллар). Это уже совсем другая болезнь. В отличие от США, у нас все в любом случае нормализуется.Бумаги, за которыми стоит следитьКомпании, которые котируются дешевле своих активов, компании, которые стоят меньше денег на своих счетах — интересные компании. Когда все закончится — именно в них все и начнется. Рекомендация на неделюЕсли бы надежда умирала последней, то во вторник ее должны были бы отпевать. Но помните, что надежда — она, как Бэтмен, никогда не умирает, так… просто улетит ненадолго и вернется. Страшно уже было. Теперь будет только страшно интересно. Откройте биржевой счет. Это бесплатная процедура. Откройте и начните учиться этим торгам. Речь не о том, чтобы что-то немедленно покупать. Рынок еще не достиг дна. Просто будет обидно, если вы будете где-то в другом месте, когда он это, наконец, сделает.Арсений Белоглазов, аналитик ООО «Финам-Тюмень»Представленная информация является личным мнением автора. Ни автор, ни сотрудники ООО «Финам-Тюмень», ни само ООО «Финам-Тюмень» не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.
