Сначала был соблазн отложить итоги. Чего там, семь дней назад мы проводили акции на каникулы слишком рано. Праздничный салют все-таки состоялся, и ралли случилось.
Что происходит Сначала был соблазн отложить итоги. Чего там, семь дней назад мы проводили акции на каникулы слишком рано. Праздничный салют все-таки состоялся, и ралли случилось. Можно было бы обсудить неделю — ведь эти проценты жаль, но их всегда жаль, и сейчас это уже лишний рефлекс. Зато не ошиблись в главном: несмотря на все события последних недель, рынки остались верны себе. Себе — рынкам 2009-го. Их колют со всех сторон, но они надуваются, потому что дуют еще сильнее, чем колют. Веселый предрождественский калейдоскоп цветной гирляндой ложится на верхушку елки — Дубай все же нашел денег, чтобы расплатиться за недострой (если что и стоит заучить в этой жизни, так это то, что нефть рулит), Бен Бернанке был признан журналом Time человеком года, и, видимо, в честь этого в США тут же скакнула инфляция — верной дорогой, выстланной благими намерениями. Как ходить этой верной дорогой все тоже знают — накрывшись белой простыней и медленно, чтобы не создавать панику. Слово за слово, цифра к цифре — акции вынырнули из кювета обратно на главную трассу (доллар — вниз, рисковые активы — вверх) и понеслись куда-то: то ли закрывать декабрь выше 1500 пунктов по РТС, то ли еще раз стукнуться головой в потолок. Бумаги с +10%, +15%, +20% за неделю — да сколько угодно. Получится или нет удержаться — все равно будет эффектная и символичная точка. Все самое главное уже произошло. Так что нет смысла откладывать дальше, поставим ее прямо сейчас. Тема годаСлишком очевидно сегодня, но это, правда, оказалось именно так просто, как виделось тогда. Дважды два на рынке — часто пять, но четыре — тоже всегда вариант. Все, о чем говорилось год назад — необходимость открывать биржевые счета и начинать — что это шанс, которого ждут годы, что кризис открывает возможности, — все оправдало себя. Для всех, кто инвестировал, — это супергод, и сейчас, в декабре, наверное, не должно быть так важно, что будет в следующем. Кто успел, тот схватил, прожевал, съел и сказал: «Это было действительно вкусно». С точки зрения известного правила стоит дольше посмаковать момент и выйти из-за этого стола немного голодным, чтобы почувствовать вкус к новым блюдам в январе. Кризис ликвидности, реализовавшийся в резком оттоке капитала с финансовых рынков, обвалившем тогда площадки всей планеты, был вышиблен тем же клином. Пропавшие деньги было решено заместить новыми. Мудро ли, глупо ли. Не наше дело — мы инвесторы, а не руководители ФРС США, нам платят только за правильно нажатые кнопочки, им — за комментарии к ставкам, по которым мы не должны догадываться, какую кнопочку лучше нажать в следующий раз. Мучаться вопросом, откуда взять новые деньги, не пришлось, так как и пропавшие, в общем-то, были оттуда же. Единственный момент, к которому было не так-то просто привыкнуть, был скорее из области морали, нежели высшей математики. Ну неужели в наше время можно вот просто так, ничего особенно не меняя и не придумывая, накидать новых денег вместо старых, и «фарш» под аплодисменты провернется обратно. Время шло, и оказалось, что на финансовых рынках возможно все. Вы скажете, ну как же так — если ни наша, ни мировая экономики так и не поднялись! Но про кризис в экономике мы тут и не говорим. Мы говорим только про кризис ликвидности — а это же совсем разные вещи. По крайней мере, в этом году. Суть в том, что чем хуже была ситуация в экономике, тем больше денег приходило на рынок и тем более резким и прибыльным был общий тренд. Проблем экономики это не решало, наши с вами — вполне. Повод для размышленийДайте денег производителю, который уже десятки лет как не умеет производить, и он, увы, за год не научится этому, хоть топи купюрами цех. Дайте денег финансисту, который мог бы дать их этому производителю, он через пять минут вложит их в рынок. Финансист в курсе, что у производителя в голове затяжной кризис, а Газпром так соблазнительно сильно упал в моменте. Из Газпрома деньги можно вытащить в любой момент. А вот из цеховой печи — можно и не успеть. Вот и все разделение потоков, которое произошло. Сколько нужно вливать денег, чтобы дошло и производителю? Надо перелить рынки через край, чтобы они захлебнулись и сказали: «Горшок, дорогой, перестань варить». Где у рынков край? Творческий вопрос: вы сейчас наблюдаете, как он решается, — довольно красиво, правда? И еще один творческий вопрос — решат ли деньги проблемы производителя, если проблема не в деньгах? За этим сейчас тоже есть все шансы понаблюдать. И тут красоты не получается. А эстетика — она ведь тоже важна. Инвестиции — эмоциональная вещь, чтобы ни писали в методических книгах. Тренд года«Все против доллара». Опущенная до нуля во спасение ставка ФРС США сделала объем долларов в мире очень большим, а сами доллары — дешевыми. С учетом тех убытков, которые понесли крупнейшие мировые игроки, надо было быстро как-то отыгрываться. Как? Можно дешево брать много долларов и покупать на них все остальное, что выглядит подороже и, главное, за эти доллары продается. А здесь ведь весь мир, как большой супермаркет. Сначала была нефть, которую спекуляции реанимировали с 30 долл. до 80 долл. Параллельно трендом стали и драгметаллы, скупать которые в рамках стратегии «еще бабушка говорила, что бумажки так не блестят» стало новой фишкой. Золото пробовало уровень 1200 долл., хотя все мы хорошо помним отметку 720 долл. год назад. И вообще, золото среди металлов далеко не лидер, есть и круче примеры, посмотрите графики на досуге. Налили, сколько смогли, сюда, а деньги все не кончаются; что было делать еще? Акции. Американские, бразильские, китайские, наши — какая разница, если суть не в том, чтобы что-то купить, а в том, чтобы избавляться от дешевой валюты в пользу более интересных активов. В том числе поэтому стоит ли удивляться, что у нас всякий раз, когда наш рынок акций рисует коррекцию, доллар растет. Как и год назад, это выглядит вовсе не как признак надежности той валюты. Это просто возвращение денег туда, откуда они пришли. Итого по состоянию на эту среду рынок российских акций за последние 12 месяцев в среднем вырос более чем на 190% - индекс РТС поднялся с 500 пунктов на 1 450. Консервативный взгляд Многие из нас, кто по каким-то объективным причинам все это время не инвестировал, глядя на это изобилие, наверняка примут для себя какие-то важные решения на будущее. Так ведь всегда происходит во время подъема. Кто-то будет играть самостоятельно, кто-то будет искать управляющего. Так вот, об управляющих. Мы рекомендуем вам, выбирая, внимательно смотреть историю управления за два года. Именно за два, а не за один, последний. Там, где не только росло, но и падало. Результаты сравнивайте с динамикой индексов. Постарайтесь понять, кто сделал результат на самом деле — рынок или управляющий. Прошлый год показал, что варианты бывают разные. А то, что рынок будет разным, сомнений не вызывает. Вон сообщили в газетах, что во Франции одна пара решила сыграть в игровые автоматы. Она сунула в адскую машинку деньги, а он дернул рычаг. Ставка сыграла в джек-пот — 2 млн евро. Много ли было мастерства в этом успехе? Так вот, парень через суд попросил себе 20%. За «качественное управление». Избегайте таких вариантов. Акции года (изменение за 12 месяцев) Историй, которые сыграли даже сильнее рынка, столько, что описывать каждую — не хватит места. Отметим три самые яркие, на наш вкус. 1. Привилегированные акции Сбербанка. Результат года: +550%. С 11 руб. в прошлом декабре до 72 руб. в этом. Фантастический результат и лучшая реклама того, для чего нужен фондовый рынок частным инвесторам. Ради таких трендов вы и решаете в определенный момент купить «плазму» и выводить котировки туда. В обычный монитор они просто не влезают.2. Обыкновенные акции «Магнита». Результат года: +360%. С 500 до 2300 руб. Для действительно хорошей инвестиционной идеи деньги у инвесторов находятся даже в кризис. Тем более если хорошая идея в какой-то момент осталась в своей отрасли всего одна. Весь год эти акции «тупо» росли. Каждый, кто приходил на рынок составлять портфель и интересовался, что у вас там есть в торговых сетях, видел только один этот вариант. 3. Обыкновенные акции ВБД. Результат года: +320%. С 350 до 1500 руб. Кризисная распродажа втоптала в пол много бумаг. Хороших, плохих, всяких — страх не выбирал, кого сбивать с ног. Эта инвестиция — один из нескольких примеров, когда можно было, отдышавшись после падения, найти в списке ММВБ именно хорошую акцию, про которую в суматохе вокруг «голубых фишек» на время просто забыли. Зато тем, кто нашел, теперь есть что вспомнить.РезюмеГде «Уралкалий»? Почему нет энергетики? А что, по-вашему, телекоммуникации недостойны? Слышим-слышим. Эти акции отобраны на наш вкус. На ваш — наверняка можно составить еще 10 таких списков. Кто что успел, тот то и съел. Стоит ли спорить о вкусах? Доходность 159 акций на ММВБ, включая низколиквидные, за 12 месяцев превысила +100%. Из них 88 акций — более +200%. Кризис? Волнения? Нервы? Сложный период в жизни? Нужно просто перетерпеть? Ну да. Ночи не спать вам еще долго. Что же теперь делать со всей этой прибылью — не самый легкий вопрос, и решать его только вам. Вопрос о том, что может ждать рынки в 2010 году, чуть легче, потому что его мы обсудим вместе ровно через неделю.Арсений Белоглазов, заместитель начальника отдела обслуживания физических лиц операционного управления Западно-Сибирского банка Сбербанка России.В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.
