Весна (и так и хочется сказать "детство") на российском рынке акций закончилась. Не закончилось только весеннее обострение.
Что происходит? Весна (и так и хочется сказать «детство») на российском рынке акций закончилась. Не закончилось только весеннее обострение. Месяцы беспрерывного роста, хвалебных статей в деловой прессе, аналитиков, повышающих целевые цены, спекулянтов, радующихся легкой прибыли, остались в прошлом. Розовые очки разбились и, как говорят в таких случаях, восстановлению не подлежат. Индекс РТС не смог на отскоке прорваться через 1500 обратно к вершинам, отыграв в лучшем случае лишь половину случившегося падения, вновь поставив нас перед нелегкой задачей зарабатывания денег в условиях полной неопределенности. Впрочем, почему только нас — графики всех мировых индексов от Японии до Бразилии рисуют картину, россиянам в прямом смысле этих слов до боли знакомую. В смысле одну и ту же. Единственное, что сегодня по-настоящему интересует и объединяет вокруг мониторов биржевых пролетариев всех стран, — что именно сделает в конце июня со своей ставкой ФРС США. Если более точно — будет ли эта ставка в очередной раз повышена. И в этом смысле ставка в самом конце июня значит куда больше, чем этот небольшой рост в самом конце мая. В этом смысле все, что было этой весной, — только цветочки, а ягодки, как водится, впереди. Лето обещает быть очень жарким. О том, почему простые тюменские спекулянты пугаются снижения уровня потребительского доверия в окрестностях Вашингтона, как объемы продаж новых домов в Калифорнии влияют на падение акций Газпрома и почему начало торгов на Лондонской фондовой бирже так часто указывает на то, как закончатся торги на Московской, — наш первый летний обзор. Главная тема Протестировав уровень 1300 пунктов по индексу РТС, рынок все-таки отскочил вверх. Увещевания чиновников, взывавших к разумности продающих, прекратившиеся на время продажи на Западе, занятые в последний момент на самых минимумах позиции на понижение, лопнувшее спустя пару дней желание немедленно отыграться у тех, кто на этом падении потерял, — привели к коррекции еще более гипертрофированной, чем само падение. 5−7% в день роста в среднем по рынку после таких же падений — главный показатель того, что нервы «участников соревнований» расшатаны до предела. Пройти 100 индексных пунктов за одну торговую сессию без всяких явных причин — теперь в порядке вещей. Год назад подобную динамику называли бы чрезвычайным происшествием. Как говорится, и рынок не тот, и мы изменились. Сопоставление фактов указывает на то, что основной причиной последних обвалов на рынках является ежеквартальное увеличение ставки ФРС США. Речь идет даже не о текущих ее уровнях — в конце концов, какая разница, 5% или 5,25%? На таком уровне финансы в большей степени объясняются психологией, чем математикой — с каждым новым повышением возрастают и ожидания того, что все деньги с развивающихся рынков рано или поздно переметнутся в безрисковые активы на рынках развитых. И если при повышении ставки до 5% опасения эти угасали достаточно быстро, то после преодоления этой отметки, очевидно, произошел некий надлом. От первого повышения свыше этого уровня наш фондовый рынок вроде бы как более-менее оклемался. А вот еще одно может и не перенести. Заседание ФРС по этому поводу назначено на конец июня. И месяц этот пройдет чрезвычайно нервно. В зоне особого внимания Судя по всему, взяв на заметку акции компаний холдинга «Связьинвест» в одном из прошлых обзоров, мы не ошиблись. Абсолютно рекордные объемы покупок в Ростелекоме и Уралсвязьинформе в начале года, прошедшие без всякого новостного фона, рано или поздно должны были «всплыть». Отслеживание динамики этих бумаг сразу после обвала, в особенности Ростелекома, дало интересную пищу для размышлений. Во-первых, эти акции быстрее всех остальных и в большей степени, чем все остальные, отыграли потери, вернувшись за неделю от 80 к 100 руб. (+25% за одну неделю). Во-вторых, даже в те моменты, когда остальной рынок пытался вновь начать падать, эти бумаги не оставляли попыток подняться. В-третьих, в очередной раз в качестве «случайного совпадения» совет директоров Связьинвеста порекомендовал направить на выплату компаниями, входящими в холдинг, 100% всей заработанной прибыли (в начале мая, разумеется, об этом никто не знал, и против рынка акция двигалась исключительно по воле довольных клиентов-абонентов компании). Как несложно вспомнить из предыдущих примеров выплат акционерам всех 100% прибыли в российской корпоративной среде, такое событие чаще всего является предвестником продажи компании. Старые акционеры забирают всю «старую» прибыль себе, предоставляя новым собственникам возможность заботиться о себе самостоятельно. В случае со Связьинвестом это вполне может являться сигналом начала его реальной приватизации. Столько раз уже переносившаяся и отменявшаяся ранее эта история, казалось бы, должна была занять свое место на книжных полках где-то между «мифами древней Греции» и «сказками народов севера». Однако, судя по попыткам прорваться за 110 руб., наблюдаемым в момент, когда пишутся эти строки, все еще может быть. Прорыв выше указанной отметки вполне может означать движение в район 130 руб. Другие акции холдинга в этом случае начнут рост по «догоняющему принципу». При любом развитии событий не забывайте ограничивать свои риски правильным выбором размера позиции и уровня выхода в случае отмены идеи. Рекомендация на неделю Через пару дней мир займется расшифровкой стенограммы последнего заседания ФРС, на котором была поднята ставка, дабы из хода обсуждения попытаться понять планы американских чиновников на июнь. Пока зрители смотрят «Код да Винчи» в кинотеатрах, инвесторы всего мира будут разгадывать «Код Бернанке» (Бен Бернанке — глава ФРС США). Как человек, посмотревший первый фильм, смею со знанием дела говорить о том, что второй смотреть куда интересней. Ставка, ставка, ставка. Поднимут — не поднимут, поднимут — не поднимут, поднимут — не поднимут. И ожидания эти будут меняться всякий раз по мере выхода таких важных для кого-то в Америке и таких смешно звучащих, вроде бы, для простых россиян статистических данных, как уровень потребительского доверия, продажи новых домов или автомобилей, или страшно колеблющийся в пределах 0,1% уровень безработицы. Не гадайте, не суетитесь, что будет — то будет. Просто поставьте защитные стопы под 1300 по РТС и получите от происходящего удовольствие. Веселая жизнь до конца июня нам обеспечена.Арсений Белоглазов, аналитик Тюменского представительства ИК «Финам».
