По нынешним временам спокойствие и хорошее настроение - активы поценнее многих ценных бумаг.
Рынки акций сменили правила игры, поэтому я подумал, что тоже могу себе это позволить. Сегодня биржевого обзора в привычном его понимании не будет, сегодня будет просто хаотичный набор мыслей. Я подробно расскажу, что я обо всем этом думаю — вы это все прочитаете, сравните с тем, что думаете сами. Может быть, мы сойдемся во мнении, может быть, даже поспорим — это не важно, главное, что мы с вами вместе о чем-то таком в принципе минут пять будем думать, а потом вдруг поймем: черт возьми, что я сижу, еще столько дел сегодня! Но нам не будет обидно за потраченное время, потому что мы будем чувствовать, что все эти пять минут делали что-то полезное и очень важное. А потом это чувство пройдет, и останется лишь общее приятное ощущение того, что момент прожит не зря и вообще ситуация в мире денег находится под нашим контролем. А что, по нынешним временам спокойствие и хорошее настроение — активы поценнее многих ценных бумаг. Так вот, еще до того, как я понял, что не буду сегодня писать обычный биржевой обзор за неделю, я успел понять, что просто не знаю, что в нем писать. Обычно у меня есть хоть какая-то захудалая точка зрения, собственно ее и излагаю. А сегодня их сразу две, потому что у меня на днях случилось раздвоение личности, и я вынужден признать, что выбрать что-то одно теперь просто не в силах. Все дело в том, что с прошлой среды в России существует как бы два параллельных мира акций, причем оба кажутся мне настоящими, и самое интересное, что в обоих теперь приходится жить. Один в телевизоре, другой в биржевом мониторе, друг другу они, разумеется, противоречат. Оба пытаются доказать, что правда на их стороне. Оба достаточно убедительны. Чтобы не разрываться, просто предоставляю им слово. Выводы каждый сделает для себя свои.Телевизор (Т):— Эй, Федор, что там у нас на бирже, прием? — Татьяна! ААА! Рекордный рост! +30% всего за два дня! Настоящее ралли! И потенциал, какой впереди еще потенциал! Я готов продать свой микрофон, но вложиться! Таня, я готов продать даже ваш микрофон! Чудо, какой подъем! Да, давайте же его сюда, он вам больше не пригодится, бросим эту работу и будем жить на проценты! И действительно, есть шанс, что народ одумался и решил, что предел паники уже был достигнут. По всем параметрам рынок был аномально низок и должен был рано или поздно сильно выскочить вверх. Но вот ведь вопрос, эта такая понятная жадность уже окончательно победила страх? Можно ли говорить о том, что другого пути, кроме как наверх, нет?Монитор (М):Не так быстро, друзья. Будем бдительны, вспомним математику и побережем карманы — цифры в минус не равны цифрам в плюс. Даже после 30%-ного роста Индекс РТС продолжает находиться на уровне начала прошлой недели или примерно на уровне — 45% от майских максимумов. Ровно те же самые цены, что и две недели назад. Да, тем, кто не в теме, может показаться, что все былое поспешило вернуться. Но на самом-то деле, как была падающая тенденция, так она и осталась. Просто волатильность нынче чрезмерная. Почему бы завтра не отправиться в новые — 30%? Сможет ли Таня вести новости без микрофона, найдет ли себе новую работу Федор?Телевизор (Т):— Таня, принятые меры сработали! Денег хватит даже без стабфонда! Одними бюджетными закидаем, и не отмашутся! — Федор, а вы уверены, что «медведям» уже не подняться?- Какие могут быть сомнения, мы же запретили им играть на понижение! Мы запретили «медведей», Таня, я подарю вам шкуру этих зверей, бомбивших Газпром! Сказано-сделано, и сделано образцово — влили что надо. Даже коллайдер перестал всасывать пучки с комочками и сломался, не проработав и гарантийного срока, словно пиратский DVD-плеер. Могла ли ситуация обернуться чем-то другим, когда сначала официально запрещают играть на понижение, а потом раздают деньги и говорят «покупать», потому что любое другое действие невозможно? Не могла. Но долго ли можно загонять котировки палкой обратно?Монитор (М):То, что произошло, следует признать поворотным моментом в текущей истории рынков акций вообще. Не в том плане, что развернулись цены, а в том плане, что в числе прочих наш рынок акций как таковой временно вообще перестал существовать. Со всей ответственностью говорю — рынка акций в России на этой неделе не было. Акции — были, а рынка — нет. Это, конечно, была вынужденная и необходимая мера, но эта мера (запрет игры на понижение) нивелировала весь смысл торгов, что у нас в стране, что в США и в Европе. Вы играете в футбол в равных составах, и вдруг в середине матча вам говорят, что теперь придется играть втроем против одиннадцати, плюс на поле будет одиннадцать мячей, плюс вам нельзя к ним прикасаться, плюс вас накажут даже за то, что противник забьет в свои ворота, плюс вас все равно накажут, даже просто за то, что на вас не та форма. Даже если я болею за ваших соперников, ваше разгромное поражение меня не обрадует, потому что и я, и вы, и зрители будут знать, что этот результат — фарс и не отражает реальной расстановки сил. И вообще, кому захочется играть по правилам, которые крутят во все стороны в процессе игры? Ровно то же самое случилось и на рынке. После того как шквальным падением уничтожило добрую половину «быков», жесткими административными мерами выкосили всех «медведей» планеты. Людям не давали даже нормально закрыться, мотивируя это тем, что «эти спекулянты расшатывают рынок». Заявка на покупку Сбербанка, которая запирала выход всем игрокам на понижение в пятницу, была показательной с точки зрения авторства — ее единовременный объем превышал 700 млн руб. Есть, конечно, небольшой шанс, что это баловались пенсионеры из Онохино, скинувшиеся августовской получкой на попытку поймать дно, но я бы ставить на это много не стал (как впрочем, и они). Более того, надо сказать, что большое количество пострадавших «плохих спекулянтов» — обычные люди, просто спасавшие свои деньги от обвала цен, который вызвали «жертвы кризиса», которые этот кризис вызвали и сами себя спасти не смогли. «Жертв», как у нас, так и за рубежом, пришлось спасать за государственный счет — таким образом, игравшие на понижение налогоплательщики по обе стороны океана поняли, что платят налоги против своих позиций. Ну какой же это уже рынок, правда? И эта ситуация одинакова на всех рынках мира, другого выхода у нее нет. И теперь вот давайте ответим себе на вопрос: после того как игроки по обе стороны баррикад получили такие увечья, чем, какими деньгами можно поднимать этот как бы рынок дальше, тем более что кредитоваться под залог того, что осталось, тоже нельзя? Взгляните на эти объемы на росте. Неочевидно, пока совсем неочевидно. Естественное дно интересней искусственного, пусть даже и нарисованного так уверенно, красиво и дорого. Телевизор (Т):— А мы продолжаем прямую трансляцию мирового кризиса! Федор, вы уже слышали, что власти США придумали, как сделать все как было и даже лучше! Их рынок реагирует, наш рынок реагирует!- Татьяна, что там за рецепт, кто спаситель? Господин Буш все же обратится к Ктулху? Имя, сестра, имя?- Нет, нет, Федор, берите выше, он снова отправился к ФРС — и они решили напечатать еще долларов. Много, так много, как никогда раньше. Они будут печатать их бесконечно, все в долг, разумеется, все в топку. А раз у них есть возможность бесконечно печатать и занимать, то никто им не страшен. Их финансовая система почти спасена, ведь они способны печатать быстрее, чем их компании — разоряться! И действительно — американцы предпринимают беспрецедентные меры. Им надо спасать банки, недвижимость, средства пенсионеров — им надо спасать все и всех. Сам Алан Гринспен впал в мандраж, сообщив, что на своем веку не видал такой заварушки (как все-таки полезно иногда вовремя уйти на пенсию). Надо думать, что для спасения в этой ситуации будут предприняты абсолютно все возможные меры, деваться больше некуда. Ну или разве что дальше вниз?Монитор (М):Тут заложена самая главная мина. Навес из выброшенных в мир долларов растет геометрически. Есть основания думать, что рано или поздно он рухнет. Куда это приведет, там лучше «раньше» времени не бывать. На неделе случились две знаковые вспышки цен на товарных рынках — рекордные взлеты нефти и золота. Капитал ищет другие убежища. Пока это только симптомы. Но тем из нас, кто ищет сегодня по привычке спасение в их валюте, маячат уже сюрпризы со знаком минус. Кроме того, не факт что на списаниях убытков уже можно поставить крест. Их рынки готовы поверить сегодня во что угодно, лишь бы был повод не падать. Новость о покупке великим без всякой иронии Уорреном Баффетом акций последнего из могикан Goldman Sachs (и это тоже, очевидно, ставка на дно), расплавила сердца даже владельцам Газпрома, поверившим в свое светлое будущее и начавшим отскок. Неожиданно именно инвестиционный гуру всех времен и народов оказался для мира единственной влиятельной фигурой, чем все западные финансисты и политики вместе взятые. Он — последний оплот, после него верить не будут уже никому. Вопрос в том, не может ли даже он ошибаться, ведь в истории такое случалось. Говорят, что и на старуху бывает проруха, что уж говорить о пожилом американском миллиардере. Резюме:Собственных больших денег у покупателей сегодня нет нигде в мире. Крупные частные игроки больше не помощники росту. Отскок держится на закачанных государственных средствах плюс внутридневных играх инвесторов, без особых прелюдий пришедших на запах жареного. Чтобы государственные деньги не пропали даром — для прочности конструкции обрезаны руки «медведям». Можно, конечно, еще ввести по всей планете 100% налог на продажу акций вообще, чтобы наверняка, но и того, что уже сделано — через край. Ни падать дальше, ни нормально расти с такими правилами игры сильно нельзя. А как именно надо по ним играть и не поменяют ли их через день снова — никто не знает. Это как если бы у вас был сильный насморк, а добрый доктор взял да и забил бы вам ноздри ватой. Ну вот — не течет же, правда? Вы здоровы («Нет, вы не понимаете!» — «О, еще как понимаю, сам сидел в ВТБ!»). И вот так будешь сидеть на приеме и думать — ну ведь не течет же больше, в самом деле. Ощущения неприятные, но ведь никто же не видит! Сколько еще времени биржевой телевизор и монитор будут существовать отдельно друг от друга — вопрос из той же рубрики, что сознание определит бытие или наоборот. Шансы-то пока, пожалуй, равны. Вот почему нам говорят: ставки на рынке РЕПО сильно снизились, деньги можно брать всем, все о´кей, ликвидность нормализовалась. А вот мы видим несколько банков, которые до этого лучшего из времен не дожили, застройщиков, которые говорят, что деньги получить нереально,
