По нашим последним наблюдениям и ощущениям, этот биржевой год уже кончился. К сожалению ли (ралли не будет), к счастью ли (с такими выдающимися результатами за 12 месяцев на фиг оно нужно).
Что происходит В прошлый раз мы пообещали, что если что-нибудь вдруг почувствуем относительно того, как может сложиться концовка этого биржевого года, обязательно сразу же вам напишем. Почувствовали — выполняем. По нашим последним наблюдениям и ощущениям, этот биржевой год уже кончился. К сожалению ли (ралли не будет), к счастью ли (с такими выдающимися результатами за 12 месяцев на фиг оно нужно). Но если в один из вечеров, случайно оторвавшись на секунду от монитора, ты вдруг замечаешь в открытом шкафу пылящиеся коньки и думаешь, почему, собственно, нет, и не досматриваешь закрытие на ММВБ, значит, магия уже перестает действовать. Следивший за рынком весь год по ту сторону экрана добрый волшебник устало прячет графики в стол, чешет редкую от постоянных дерганий бороду, бережно накрывает хрустальный шар тряпочкой и идет переодеваться из делового в красное, примерять белый парик, красить щеки, бормоча на ходу что-то про то, что годы уже не те, силы не бесконечны, а впереди еще 15 утренников и 8 корпоративов, не разорваться, поди, разберутся без меня сами, чем им последние две недели на бирже заняться. Оставленный без присмотра рынок, он ведь, что те дети у елки. Все действовавшие до закономерности вдруг смешались, переплелись, все куда-то бегут, что-то кричат, шум-гам-суматоха. И так как волшебник, перед тем как взять паузу, нам, как правило, чтобы предупредить, не отзванивается, всю последнюю неделю глядя на котировки, мы честно силились понять, какой во всем происходящем скрыт глубинный смысл. К концу недели догадка пришла — уже никакого. Одновременно с ней пришло время писать очередной биржевой обзор. А сейчас пришло время смотреть, что из этого получилось. Приятного чтения. Главная тема«Проблема Дубай», конечно же, не могла за неделю окончательно уйти из передовиц в историю, но могли перестать эту, достаточно локальную пока историю раздувать в истерию сами игроки. Как мы и предполагали, смогли. «ОАЭ» остались в ротации аналитиков на ТВ главным образом в качестве междометий, непроизвольно вылетающих во время выхода других имеющих значение новостей. Всего таких новостей, по большому счету, случилось три. Сначала в конце прошлой недели неожиданно улучшилась статистика по безработице в США. Ну, как улучшилась — безработный там все еще каждый десятый, но стоять в этом ряду через одного морально стало, видимо, немного проще — ввиду того, что длина очереди стала расти немного медленней. Тем не менее рынки никогда не интересовало реальное положение вещей. Рынки интересует шлейф, остающийся некоторое время от информационного повода. Потому что пока шлейф есть — есть повод и посуетиться и, если получится, подсуетиться. Потом шлейф, конечно, исчезнет, и останется реальное положение дел, но кого волнует потом, если живем мы в «сейчас». Так вот, шлейф по рынку труда оказался таким. Если ситуация с безработицей в США «начала улучшаться», следовательно, может быть, ну, в теории она может стать совсем хорошей в следующем году. Нет, на деле она не сможет, скорее всего, но шлейф, шлейф — главное. Если она в теории сможет стать очень хорошей, наверное, это будет показателем того, что кризисные явления преодолеваются. На преодоление кризисных явлений заботливо смотрит ФРС США, у которой нет никаких больше инструментов влияния на ситуацию, кроме ставки, которую снижать дальше невозможно (то есть преодолевать больше нечем), а можно в случае чего только поднять. Поднять ставку можно, только если экономика будет выправляться, иначе это задушит тех, кто продолжает держаться. Рынки боятся повышения ставок, так как это в теории означает окончание периода бесплатных денег, которыми накачивают фондовые пузыри. Ну и значит, выходят эти новости — «ситуация на рынке труда начала улучшаться». Цепочка ожиданий проезжает весь путь от начала этого абзаца к тому, что пора уходить из рискованных активов обратно в доллары. Не насовсем, но пока шлейф есть, почему бы и нет. Доллар к евро начинает идти вверх. Нефть, золото — вниз (ведь, продав их, можно получить доллары). Рынки акций, покидаемые игроками, начинают идти вниз. Валюта внутри страны продолжает скачок вверх против рубля. Все это дополняется еще двумя известиями о том, что рейтинговые агентства снизили кредитные рейтинги Греции и даже прогноз по Испании. В сумме с предыдущими страхами относительно положения Эмиратов сама мысль о возможности дефолтов в Европе не поддержала евро и пусть и не благодаря, а вопреки еще больше толкнула доллар вверх. С 1,5 курс евро слетел на 1,47. Нефть упала в район $ 70, золото упало с $ 1200 к $ 1130, рубль сыграл в свои любимые 30/45, а индекс РТС пошел в сторону 1300 пунктов. Ралли не рулит. Пучина, новый конец света, вторая волна? Стоп-стоп, ничего, кроме ожиданий, нового не произошло. Смотрим детали. Повод для размышленийТо, что рынок труда в США встрепенулся, еще не повод говорить о росте в экономике. Знаете, сейчас предрождественский период начался, может быть это не заводы рабочих, а магазины промоутеров набирают. В январе такие вакансии освободятся. Это — раз. Второе — министр финансов США уже сообщил, что до октября программу накачивания точно не свернут. Третье — относительно рейтинговых агентств. Они, было дело, год назад никого не предупреждали об угрозе дефолта финансового сектора в США (а он случился) и, естественно, сегодня будут дуть на воду. Но если дуть, то дуть во все трубы. Почему, интересно, не оценивается финансовое положение самих США, дефицит бюджета которых вызывает никак не меньше вопросов, чем греческий. Наверное, потому, что в докризисный период привыкли мерить греков по штатам в качестве эталона, да все никак не отвыкнут. А если взяться и привести все к одному знаменателю — так плохо будет везде. Мы вовсе не к тому клоним, что все это не соответствует действительности и не надо верить. Может и соответствует, да только гарантий на это нынче не выдают. Мы к тому, что, кроме ожиданий, здесь нового в ситуации на сегодня ничего больше нет. Как нет ничего нового и в том, что мировой финансовый рынок решил переждать праздники подальше от риска. Индейка лучше усваивается, знаете ли. Глядя на то, как на все это вяло реагирует наш рынок акций, можно говорить о том, что и у нас полноценной реакции нет. На фоне вялых движений вниз (а ведь в иные дни могли бы уже и 20−50%-ную коррекцию проистерить, только намекни) активность сохраняется только на валютном рынке. Но и там можно сколь угодно долго можно сводить движения с мировыми новостями, но на самом деле может выйти так, что крупные игроки просто уходят на десять дней января на всякий случай в валюту. Чтобы оливье заходил без оглядки на торги в Нью-Йорке. Каждый год одно и то же, знаете, тут ведь тоже привычки нарабатывались годами. Рынок уходит на праздники, кто-то, конечно, еще потанцует, но сам бал, по ощущениям, уже кончился. Лидеры недели Лидеров на этой неделе не было. Была пара ярких историй, возможно, последних историй 2009 года. Одна из лучших инвестиций года вообще — «Магнит» прибавил еще +13,5%, установив новый максимум, и выиграл соревнование этой недели. Догнали рынок после временного отсутствия на торгах и бумаги «ИнтерРАО», у них +20%, но только второе место, потому что догонять по определению может только второй. Третье место отскочившим от уровня поддержки акциям «ММК», у них +9%. Все остальные особо не впечатлили. Да мы и не надеялись, если честно — все ожидания уже давно оправданы. Консервативный взгляд До окончания новогодних каникул остается примерно месяц. Временно свободные средства на рынке использовать в каникулы будет нельзя. Рынок тоже отдыхает. Тратить — было бы слишком просто. Проявите алчность и заработайте еще и на праздниках с помощью банка. Размещайтесь на короткие депозиты, доходность будет не самой большой, но если выбирать между чем-то гарантированным и ничем вообще, следует выбирать что-то. Тем более рынок переигрывать тут нет никакой необходимости, достаточно победить лень, взять и выбрать приемлемый вклад и ставку. РезюмеЛучшая стратегия в моменте, на наш взгляд, — до окончания праздников оставаться вне рынка. Вкладывайтесь в мишуру, в шарики, в шампанское — это лучшая структура портфеля в ближайшее время. А мы начинаем готовить для вас итоги года и обзор по стратегиям, которые могут сработать в 2010 году. Вам понравится, вот увидите. Ровно через неделю, прямо на этих страницах. Арсений Белоглазов, заместитель начальника отдела обслуживания физических лиц операционного управления Западно-Сибирского банка Сбербанка России.В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.
