Сделав разминочный круг, рынок акций вернулся на уровень стартовой линии и осторожно газует в ожидании начала новой двенадцатимесячной гонки на выживание.
Что происходитСделав разминочный круг, рынок акций вернулся на уровень стартовой линии и осторожно газует в ожидании начала новой двенадцатимесячной гонки на выживание. Хочется заметить, что речь не обязательно идет о ралли. Разница между гонкой и ралли в данном случае в том, что у тех, кто участвует в последнем, всегда есть правила и маршрут (как это было большую часть прошлого года), а у участников гонки на выживание единственное правило состоит в том, что никаких правил нет — есть лишь понимание того, что она, гонка эта, вот-вот начнется. Куда, с кем, за кем или от кого придется гнаться — секрет до самого старта. Хотите выиграть — оцените погодные условия, проверьте исправность машины, попытайтесь понять намерения соперников, стоящих рядом на старте. Но имейте в виду, что соперники пытаются сделать то же самое, глядя на вас. И что за ухмылку всезнающего интригана легко можно принять отпечаток непонимания на лицах. К чему все это. Готовя нынешний биржевой обзор, мы тоже внимательно заглянули рынку в глаза, пытаясь понять, что в них и что с этого нам. Кое-что удалось выяснить. Похоже, рынок акций почти готов вот-вот показать нам немного из того, на что будет способен в этом году. И если на первый взгляд неделю назад все выглядело примерно так же, как раньше, то на второй — стали просматриваться маленькие детали, штрихи, которые раньше в глаза не бросались. Были, но не бросались, потому что на первом плане до самого конца декабря разыгрывали тему посткризисного отскока. С боем курантов срок годности инвестидеи вышел, и отскок с повестки дня соскочил. Складывая пазл из того, что осталось, мы обнаружили, что мировые рынки представили игрокам новые незнакомые и не совсем пока понятные правила. Готовы ли мы к тому, чтобы по ним сыграть? Для начала неплохо было бы в них разобраться. Приятного чтения. Главная темаНадо понимать, что мы сейчас будем обсуждать не узкий тактический вопрос, стоит ли вам завтра купить себе немного ЛУКОЙЛа или Сбербанка, или, может быть, настала пора продать ваш Газпром. Есть желание взглянуть на вопрос чуть шире — в той ситуации, которая сейчас складывается, чем вообще стоит руководствоваться в вопросах личных финансов? — это ведь касается всего комплекса инструментов — кроме бумаг здесь валюта, вклады, металлы. Где расставить себе ориентиры? Что мы имели в прошлом сезоне. Основная линия 2009 года — обесценивание доллара на фоне рекордного дефицита США, рекордно низких ставок, программ спасения экономики в формате «печатай, грузи в вертолет и разбрасывай». Это в свою очередь привело к инфляционному подъему торгующихся в долларах нефти, драгметаллов (в качестве альтернативы меры настоящей ценности) и рынков акций всего мира (в качестве рисковых активов, номинированных в других, растущих относительно доллара валютах). Унылая ситуация в других передовых странах принималась во внимание, но не более — слишком очевидно плохой и даже пугающей была картинка в главной экономике мира. Сочный, зрелый, притягивающий взгляд сюжет. Сильный, красивый тренд. В эту игру про «конец Америке» было, если хотите, приятно и удобно играть, причем всем, включая самих американцев, задравших избыточными долларами цены и на свои собственные акции. Но ко всему привыкаешь, и по истечении года ощущение конца Нового света стало слегка притупляться. С учетом уже изменившихся по всему миру цен на все подряд, застывшая в неизменно плохом положении ситуация перестала меняться. Временно или нет, тренд утратил силу и привлекательность. При избытке денег, достигнув на натянутом в высоте канате некоторого равновесия, рынки стали испытывать дефицит идей. Свято место пусто не бывает — то, что придет на смену, и то, как вы на это отреагируете, определит, насколько и в какую сторону будет отличаться размер вашего счета через год. Посмотрим, какие начинают просматриваться варианты. Похоже, все дело в том, что в конце прошлого года у темы «конца доллара» появился противовес. Сразу три намека на возможные дефолты в других регионах перетянули на себя одеяло. Про Дубаи много говорить нет смысла, весь шум в большей степени был эмоциями разочарованных дольщиков затянувшейся стройки и сразу утих, стоило застройщику найти деньги. А вот история с Грецией и в меньшей пока степени Испанией заслуживает внимания. Евро — главный противовес доллара на валютном рынке, пока там не появился юань. И падение доллара в прошлом году было одновременно и его, евро, ростом, означающим: то, что плохо в Европе, и то, что плохо в Америке, по мнению инвесторов, — две большие разницы. Но стоило Греции стать слабым звеном и выйти на передовицы с темой «Европе тоже грозит крах», на мировых рынках появился повод открыть игру против евро, которую мы сейчас, видимо, и наблюдаем. Проблемы с долларами на время отошли на второй план. Они не исчезли, но для спекулянтов удобнее отыграть идею до конца, так же как отрабатывали по полной в конце года «конец долларам». Повод для размышленийИ вот что хочется отметить, глядя, как меняется ситуация. Плохие евроновости вышли уже довольно давно, тема запущена, евро падает, доллар растет, но. Но! Ситуация не является обратной прошлогодней. То есть — нефть при этом сильно не падает. Драгметаллы — тоже. Есть, конечно, тема с Китаем, третьей стороной этой разборки: любой намек на рост ВВП Поднебесной поднимает сырье и наоборот. Однако рынки акций — тоже держатся на прежних уровнях. То есть деньги не уходят оттуда в доллары. Это немного другое. И если изредка случавшийся в прошлом году рост доллара почти неминуемо приводил к обратной реакции, а сегодня этого нет, то что же это? Новые правила? В этом чемпионате мира по недоверию среди валют счет стал 1:1. Доверия нет ни там, ни здесь. Но до тех пор, пока никаких дефолтов в Европе тоже нет (и не факт, что будут), счет равный. А в этой игре, в которой все уже проиграли, именно новый пропущенный гол имеет значение. Похоже, что игроки ждут знака, против чего нужно будет играть на этот раз. В том числе по этой причине на паузе остальные активы. Куда им двигаться, будет зависеть от того, кто пропустит удар следующим. Когда тему с Грецией доиграют, рынкам придется снова задуматься над этим равновесием. Потому что единственное отличие ситуации в Европе от США в том, что страны Евросоюза — самостоятельные единицы в составе целого, которые могут быть отдельно оценены кредиторами, а штаты в США — части целого, и никто их отдельно от страны не рассматривает. А так — вот чем отдельно взятая ситуация в Греции хуже, например, отдельно взятой ситуации в Калифорнии, где ради того, чтобы хоть как-то пополнить казну, уже дошли до того, что легализуют легкие наркотики и просчитывают экономический эффект для местного бизнеса от свадебных трат после возможного разрешения однополых браков. А если и это не сработает, что они, все такие веселые и семейные, будут делать, и что скажет избирателям на это все губернатор Шварценеггер? «Киборги, они заполонили???» Откуда будет идти обмен ударами и за чем надо следить, чтобы не угодило в вас. В США — статистика по экономике плюс отчетность компаний, плюс комментарии ФРС к ставке. То же самое с поправкой на местность плюс развитие ситуации вокруг проблемных стран — в Еврозоне. Статистика и действия властей в отношении кредитной системы — в Китае. Рано или поздно кто-то из них даст сигнал, и шестеренки до конца не изученного пока механизма придут в действие. То есть, чтобы кто-то пошел вверх, кто-то должен пойти вниз. Чтобы не распыляться и сконцентрироваться в прицеле недели на чем-то одном и понятном, предлагаем вам пока выбрать нефть, так как она ближе всего к тем инструментам, которые нам с вами доступны. Ее изменения в пределах диапазона $ 75−80, скорее всего, будут означать сохранение ситуации в подвешенном состоянии. Ближе к нижней границе и ниже — доллар к рублю вверх, акции вниз. Верхняя — доллар вниз, акции вверх. Конкретика по валюте и бумагам — на графиках, используйте технический анализ. По новостям — звонить брокеру, не стесняйтесь беспокоить своего консультанта, это его работа. Лидеры неделиТочечный рост, случавшийся во втором эшелоне, не должен обманывать — на рынке акций на этой неделе настоящих лидеров не было. Небольшое снижение котировок к 1500 пунктам по индексу РТС в ближайшие несколько дней выглядит вероятнее резкого взлета. РезюмеДа, движения местами проходят хорошие, но мы все же не рекомендуем больших и долгих позиций. До прояснения обстоятельств волатильный боковик — самый вероятный сценарий. Попасть на фиксацию прибыли завтра, поддавшись на красивые цифры сегодня, — проще простого. В моменты без явного тренда главной задачей спекулянта является сохранение денег, чтобы было чем вложиться, когда тренд придет. А в том, что он придет, сомневаться не приходится — так уж этот рынок устроен. А эта газета, кстати, устроена таким образом, что уже через неделю прямо на этих страницах кое-что обо всем этом снова будет написано. Удачных торгов.Арсений Белоглазов, заместитель начальника отдела обслуживания физических лиц операционного управления Западно-Сибирского банка Сбербанка России.В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.
