Наш рынок, словно тот мамонтенок, оторвавшийся на льдине от всего мира. Вроде и маленький, и жалко до слез всем, и унесет ведь теперь неизвестно куда, но вот кто спасет, кто поможет? Большой вопрос без больших ответов. "Пусть Гринспен услышит, пусть Стабфонд придет, пусть Баффет со льдины его заберет – ведь так не бывает на свете…"
Что происходит?Да кто бы знал бы, что именно сейчас происходит. Наш рынок, словно тот мамонтенок, оторвавшийся на льдине от всего мира. Вроде и маленький, и жалко до слез всем, и унесет ведь теперь неизвестно куда, но вот кто спасет, кто поможет? Большой вопрос без больших ответов. «Пусть Гринспен услышит, пусть Стабфонд придет, пусть Баффет со льдины его заберет — ведь так не бывает на свете…». И ведь, действительно, не бывает так, точнее не было так никогда, чтобы все и везде было хорошо и даже прекрасно, а наши акции не росли или даже падали, причем сильно, причем столько времени напролет. И ладно бы мы тут, в Тюмени, не знали в чем дело, так ведь никто, ни один человек на этом рынке в этой стране не может объяснить сейчас толком, почему мы имеем то, что имеем (то есть ничего не имеем). А что может быть неприятнее ситуации, в которой никто ничего не понимает, но все вокруг падает. Согласитесь, идеальный случай для паники. Вот она в очередной раз и случилась. После того как наши акции транзитом через 1800 пунктов по индексу РТС слетели вниз к 1700 и, неровен час, пойдут еще ниже — самое время перестать беспокоиться и начать думать о том, как жить и на чем зарабатывать дальше. Теперь, когда большинство стопов наверняка сработало (надеемся, что вы их все-таки ставили) — наступает самое время на трезвую голову и пустой от ценных бумаг портфель обсудить, кто во всем этом виноват, что делать (ну или, по крайней мере, чего точно делать не стоит). Об этих и других насущных вопросах конца самого безобразного биржевого месяца в этом году — в нашем, к счастью, последнем в этом мае обзоре рынка. Три главных события1. Российские акции продолжают показывать инвесторам, если выражаться дипломатично, свою не самую приглядную сторону (не лицо). Инвесторы в ответ показывают акциям свою — в результате этого взаимного недопонимания рождается хорошая падающая тенденция. Пока мы только тестируем уровень 1700 пунктов и вероятность отскока есть, но случиться может все что угодно. Как показывают предыдущие два месяца — для того, чтобы начать падать и пробить эту отметку, особого приглашения не потребуется. Никаких видимых фундаментальных причин у этой тенденции нет, а невидимые все равно, кроме как на графиках, нигде не увидишь. Безусловно, для большинства игроков — это время принимать решения и их последствия. О том, какие есть варианты, читайте чуть ниже.2. Акции ВТБ появились на рынке, причем сразу в двух экземплярах (основной и дополнительный выпуски). Не разобравшись, кто есть кто, инвесторы для начала задрали на пару минут на 20% цену одного, после чего совершенно дикими сделками вовсе остановили торги другим. Сейчас, вслед за остальными бумагами, курс уже опустился чуть ниже цены размещения, но для происходящего в целом — это нормальная ситуация. Открытие торгов показало, что шансы заработать на народном IPO в недалеком будущем есть. Ну, а организаторы, конечно, уже сейчас могут с чистой совестью (и на всякий случай) говорить, что возможность продавать дороже была.3. Что сейчас действительно заботит умы иностранных инвесторов, так это рост китайского рынка акций (об окончании нашего роста они уже позаботились). В свою очередь, чем больше он их заботит, тем больше там волатильность. А чем больше там волатильность — тем больше трясет весь мир, включая нас, которых и так трясет будь здоров. На этот раз сначала о пузыре авторитетно высказался экс-глава ФРС Алан Гринспен, чем едва не снес крышу своему собственному американскому рынку (так и хочется сказать: старик, чего же тебе там не сидится на пенсии-то спокойно, лето же, на дачу пора, а не по пресс-конференциям шастать). Ну, а потом правительство Китая повысило пошлину на операции с акциями в три раза, чем опрокинуло на пол весь азиатский рынок, а свой собственный об этот пол еще и размазало (падение индекса на 6% за день). Все это, конечно настроения нашим спекулянтам тоже не добавляет, хотя и портить его дальше уже нельзя. Вот где дно — 100%.
Главная темаСитуация в мире привычно отвратительно хороша — нефть около $ 70, американские рынки продолжают ралли, бразильцы в плюсах, китайцы, за исключением последнего удара, оправляются от всего (сотни тысяч новых счетов биржевых в неделю открывают люди — вот как надо бороться за капитализацию). Падаем только мы. Любопытно читать, что приплетают к падению потерявшиеся в системе координат наблюдатели (да мы и сами в этом участвуем). По ходу движения локомотива в обратную от нужной всем станции воображение рождает все новые и новые версии. «Игры местных крупных спекулянтов», «перевод капиталов в Бразилию и Китай», «обострение отношений с США», ну и, наконец, гениальное изобретение для объяснения всего, что нельзя объяснить, — «оздоровительная коррекция» (любопытно, откуда это мы корректируемся, если вообще не росли, и кого это падение и от чего излечило). Все это подходит и одновременно не подходит по одной простой причине — это очевидные вещи, которые можно было с тем же успехом говорить и раньше, но ничего подобного с котировками раньше не было. В таких случаях истина заключается в графиках, а графики говорят (и вряд ли врут) только одно: кто-то целенаправленно и аккуратно из нашего рынка выходит. Наиболее логично предполагать, что это дело рук иностранцев в ожидании выборов, хотя надо понимать, что правды мы все равно никогда не узнаем. На эти продажи наслаивается ожидание скорой коррекции в США, схлопывания пузыря в Китае, леденящая душу далеких от статистики акционеров история с «двухсотдневной скользящей средней», ниже которой мы провалились (вообще говоря, это следствие, но считается уже, что причина). Прибавьте сюда то, что любые положительные новости мы игнорируем, и поймете, как на все это наслаиваются появляющиеся у инвесторов мысли о безысходности ситуации. Не найдя ответ на вопрос, на чем мы можем снова подняться, глядя в красные экраны, продажи пока только усиливаются. Повод для размышленийРасклады отсюда могут быть следующие:
1. Не хочется быть еще одним «предрекателем» конца света (их и так уже полные газеты), но вариант имеет право на существование. Возможно, нам пора менять представления о рынке, так как мы стоим на пороге новой, не самой приятной тенденции, которой тут давно не было. Разговоры о том, что теперь мы зависнем вплоть до весны-2008, уже пошли (а ждать роста так долго в бумагах совсем не хочется). Пробьем 1700, и далее 1650 вниз — все это из ненаучной фантастики превратится в факт. Конечно, мы помним, что все прошлые падения так ничем и не завершились и рынок восстановился, но быть заложником прошлых удач — довольно опасная штука. Вероятность сценария пока ниже среднего, о глобальной игре на понижение речь сейчас не идет, но стопы на тот случай, если вы их еще не ставили и они не сработали, надо держать под рукой. Лучше купить немного позднее, но намного дешевле. По этой же причине полностью исключите игру на заемные средства и не спешите верить в каждый отскок вверх на 0,5−1%.2. Текущие цены — это действительно дно или очень близкая к нему точка. Отскочим либо сейчас, либо еще поболтаемся основательно в этом районе, а отскочим потом. Это вариант желательный, поэтому (исключительно за счет большого желания) дадим ему вероятность чуть выше среднего. Сигналом, как мы уже писали, должен стать день 2−3%-ного роста по индексам на значительных объемах торгов (значительно больших, чем в дни самых больших продаж). Ничего подобного пока не видно, поэтому давайте ждать и надеяться.3. Дно будет, но процентов на 10−15% ниже текущих уровней. Чтобы найти в себе силы вернуться, рынку может потребоваться сделать еще один шаг назад. Для разбега. Делать надо то же самое, что в варианте 1, а сигнала потом ждать из варианта 2.Три лучшие акцииРоста не было, так что сегодня обойдемся без пьедестала. Лучше рынка на падении держатся сейчас РАО ЕЭС, ЛУКОЙЛ и Уралсвязьинформ. Они свои уровни сопротивления, в отличие Газпрома или Сбербанка, без боя пока не сдают. Другие идеи, которые принесли деньгиХеджирование опционами пут могло компенсировать часть потерь и даже принести прибыль, ведь их цены подскакивали в несколько раз выше процентов, на которые акции падали. Если эта история не про вас — попросите своего брокера научить вас как страховать риски. Бумаги, за которыми стоит следитьВсем, кто не успел год назад поучаствовать в размещении Роснефти, предоставляется шанс сделать это по более низким ценам (она уже туда завалилась). Мы считаем, что при восстановлении рынка это будет очень хорошей идеей. Другое дело, что он пока не восстанавливается, так что просто возьмите себе этот вариант на заметку. Рекомендация на неделюТем, кто сидит в деньгах, — сидеть в деньгах и следить за торгами. Тем, у кого остались акции, — поставить стопы под минимумы этого вторника. Да, и не надо грустить. Да, второй год подряд май получился совсем не ласковым. Да, неприятно. Да, хотелось, как всегда, большего. Ну так это ведь жизнь, это рынок. Бывает, проехали, играем дальше…
