Если бы вечером в понедельник вам предложили, причем не просто так, а за солидный денежный приз, на спор найти хотя бы одну причину, по которой наш фондовый рынок не сможет достигнуть во вторник вожделенной отметки 2000 пунктов по индексу РТС, вы бы не справились с этой задачей.
Что происходит?
Если бы вечером в понедельник вам предложили, причем не просто так, а за солидный денежный приз, на спор найти хотя бы одну причину, по которой наш фондовый рынок не сможет достигнуть во вторник вожделенной отметки 2000 пунктов по индексу РТС, вы бы не справились с этой задачей. Их (причин) не просто не было, их даже придумать при самом богатом воображении было бы невозможно. Вы бы перебрали абсолютно все причины больших падений, которые встречались на вашей памяти в последние годы, и наверняка пришли к выводу, что ни одного намека ни на что такое в понедельник вечером не было и в помине. Те из вас, кто не особенно надеется на резервы памяти, могли бы пролистать все подшивки в библиотеках, перерыть архивы новостных лент, проконсультироваться со всеми аналитиками в этой стране — и все равно не нашли бы ничего. Но причина падать (и падать сильно) утром во вторник все-таки появилась, какой бы невероятной она в итоге ни оказалась. Таков уж фондовый рынок — вы думаете, что предусмотрели все, а он изворачивается и показывает вам новый фокус, иногда приятный, а иногда вот такой, когда вместо 2000 пунктов из рукава появляется 1850. Как всегда, вместо того чтобы впасть в уныние и оплакивать сработавшие стопы и недополученные доходы, мы решили немного порыться у фокусника в рукавах на предмет того, что еще такого он может выкинуть оттуда в ближайшие дни. И если кроликов с голубями там точно нет, то обо всем остальном в нашем очередном биржевом обзоре прочитать вполне можно. Присоединяйтесь. Три главных события
1. Празднование года свиньи по восточному календарю заканчивается на китайской бирже подкладыванием самой настоящей свиньи инвесторам всего мира. Китайский рынок всего за одну торговую сессию рушится почти на 10% и утягивает за собой в пучину все акции мира, начиная с Пакистана и Бангладеш, заканчивая Великобританией и США. Наш рынок по духу ближе пока скорее к Бангладеш, чем к Нью-Йорку, а значит, тем более не зацепить никак не могло. Биржевые мониторы российских инвесторов как минимум на двое суток окрасились в нехитрый цвет китайского флага, заката солнца или бычьей крови (на выбор — кому как больше нравится или не нравится происходящее).
2. Нефть впервые в этом году преодолевает уровень $ 60 за баррель. В иной раз это был бы хороший драйвер роста для большинства наших бумаг, в этот раз «спасибо китайским товарищам» — всего лишь холостой выстрел.
3. Сбербанк объявляет предварительную цену размещения около 89 000 руб. Ввиду того, что деньгами оплачивать заявки покупателям еще предстоит, Сберу предстоит отстоять как минимум уровень 90 000 руб. за акцию, чтобы покупатели не разбежались, не расплатившись по счету. Так как рынок сейчас в принципе не располагает к спокойствию, будет интересно понаблюдать, чем закончится эта «борьба за потребителя». Главная тема: «Чайна Даун»
«Ну как всегда…, в самый последний момент…, как же это все…!» — скажет вам сегодня «не для протокола» любой спекулянт в этой стране. Для того чтобы угадать, что скрыто за звездочками в этом биржевом «поле чудес», не надо быть Якубовичем. Рафинированная речь дикторов на деловых телеканалах со всеми этими «воздействиями дестабилизирующих факторов» никогда не передаст этих эмоций. Так ведь, правда, все было хорошо. Еще в понедельник индекс РТС пробил уровень сопротивления и установил новый абсолютный исторический максимум 1970 пунктов, приготовившись на следующий день добраться до 2000. Аналитики уже приготовили хвалебные комментарии, газетчики рисовали заголовки для первых полос, ничто не предвещало беды. События утра вторника перевернули ситуацию с ног на голову. Сложно сказать наверняка, что именно произошло, — китайские газеты в оригинале нам читать пока тяжело, уж больно непонятные у них буквы, но если так дальше пойдет — придется, видимо, нанять репетитора. Из скудных комментариев наших новостных агентств стало известно, что утром во вторник кому-то и откуда-то стало известно, что правительство Китая якобы собирается ограничить спекуляции на своем рынке акций, начав расследование противозаконных махинаций и отменив маржинальную торговлю с использованием кредитных средств. Что-то вроде небольшой государственной интервенции, которая сдует биржевой пузырь и обеспечит более плавный рост котировок. Процесс сдувания пузыря начался мгновенно — дневное падение местных индексов на 8−9% стало самым громким биржевым хлопком за многие годы. И слышно этот хлопок оказалось далеко за пределами Китайской стены. Казалось бы, у людей настолько сильно и быстро растут акции, что они сами желают затормозить процесс, да нам бы эти проблемы. Однако, несмотря на то, что наш рынок так, как китайский, расти пока и не думал, проблемы эти мы получили в полном объеме и в тот же день. Значение стадного инстинкта для мировых рынков теперь будет очень сложно переоценить. Придя в ужас от масштабов утренней распродажи бумаг на одном развивающемся рынке, инвесторы бросились «сливать воду» на остальных. После того, как днем ко дну пошли Россия со всей Восточной Европой, не выдержали и сильные европейские рынки во главе с Германией и англичанами. К вечеру под грузом эмоций открылась в минус и пошла на дно Америка, хуже всего пришлось бедным бразильцам, опустившимся в ужасе от всего, что случилось за сутки, сразу на 6%. Все рекорды роста этой зимы были перекрыты одним этим днем. Масштабы истерики действительно велики — «Доу Джонс», например, не падал так сильно с того самого 11 сентября. Юла закрутилась что надо. Следующим утром, насмотревшись на американцев, снова рухнули азиатские рынки, посмотрев на них дальше, рухнула Россия, по цепочке — Европа, если ночью упадет Америка (обзор пишется накануне), Азия снова может отправиться вниз — ну и так далее по цепочке. Карточный домик, домино — тем, кто не успел в свое время в школе на физике выучить, что такое сила инерции, рынок акций предоставляет на неделе такую возможность. Три лучшие акции
Если бы эта рубрика называлась «Три лучшие акции до вторника», мы бы, пожалуй, даже расширили этот список до 5−10 (как, впрочем, и если бы она называлась «Три худшие акции»). Но эта рубрика называется по-другому — поэтому сегодня тут пусто. Все акции потеряли в стоимости за неделю по 5−10%. Другие идеи, которые принесли деньги
Краткосрочная игра на понижение, хеджирование фьючерсами, покупка опционов пут могли теоретически и минимизировать ущерб от падения и принести процентов 10% прибыли сверху, однако в большинстве случаев не принесли — слишком быстро развивались события. С точки зрения игры на повышение писать о новой прибыли на этой неделе будет кощунством. И не говорите нам о каких-нибудь"Орелэнерго" поднявшихся на +200% — не орлы мы, чтобы покупать такие бумаги. Повод для размышлений
В этой веренице продаж недолго потерять голову, не говоря уже о деньгах. Попробуем разобрать ситуацию без эмоций. На сумбур размышлений не обращайте внимания — рассказывать о рынке сейчас примерно то же самое, что описывать красоты пейзажа, сидя в кабине пикирующего бомбардировщика. Первое — катализатор всех падений китайский рынок. Второе — катализатор падения китайского рынка — слухи о решениях их правительства. Третье — китайское правительство отрицает слухи. Четвертое — китайский рынок, по крайней мере по состоянию на среду, примерно одну треть своего падения уже отыграл (что было остальными рынками, уже включившимися в процесс падения, пока проигнорировано). Пятое — нефть дорогая (по крайней мере, пока). Шестое — коррекция (пока коррекция) на американском рынке достигла пяти дней подряд, и для «просто коррекции» это уже многовато. Седьмое — то, что случилось, все-таки не 11 сентября, а всего лишь игра на слухах. Восьмое — даже если инвесторов в Китае лишат возможности покупать акции на кредитные деньги, основной фактор роста акций в мире — избыточная ликвидность — скорее увеличится, чем исчезнет. Девятое — Россия не Китай, у нас никто таких мер принимать не будет, все же сами в позициях. Десятое — несмотря ни на что, в одночасье забыть об этом ударе никто не сможет, высокая волатильность на рынке сохранится как минимум до конца недели. Отсюда несколько вариантов развития ситуации на выбор (мы пока для себя остановились на третьем):
1. Действительно начинается глобальный медвежий тренд, а мы сейчас как раз наблюдаем за его разворотом. Вероятность: маленькая — в настоящий момент фундаментальные причины (из числа нам понятных) для финансового Армагеддона отсутствуют.
2. Мы имеем дело с неким повтором ситуации мая 2006 г., когда истерика на мировых рынках спровоцировала очень глубокую коррекцию рынков от 10 до 30% за пару месяцев. В этом случае достигнутые уровни — не предел, и индекс РТС может отправиться в район 1650−1700. Вероятность: средняя — для более глубокого падения рынки должны получить какой-то реальный толчок — война с Ираном, обострение ситуации вокруг повышения ставки в США, очень сильное падение нефти. Слухов на счет этих событий, конечно, много, фактов пока никаких нет.
3. Все происходящее — клинический случай мирового психоза, маятник эмоций вскоре перестанет раскачиваться, а стремительно подешевевшие без особых причины акции вновь привлекут внимание «протрезвевших» инвесторов. После того как все стопы сработают, а последние надежды будут потеряны, рынки акций возобновят рост и вернутся в колею растущей тенденции. Вероятность — выше среднего. Пусть и в меньших масштабах, но такую ситуацию мы уже не раз проходили, например в декабре.
4. Китайские власти сообщают, что на самом деле они не против, а только за рост, и войны не будет, и нефть вырастет, и ставку не поднимут, Сочи получит Олимпиаду, Гуса Хиддинка оправдают, Газпром всех победит, а индексы будут расти бесконечно и будет всем-всем-всем только прибыль и никаких убытков. Вероятность — несбыточная мечта.
5. Снова что-нибудь новенькое из рубрики тайны и загадки вселенной на момент написания статьи пониманию авторов недоступно. Вероятность — маленькая. Многовато уже, пожалуй, открытий для одного месяца. **Акции, за которыми стоит следить
Конкретные акции не имеют значения, следите за поведением мировых индексов — все зависит только от них. Если рынки развернутся обратно вверх — интересны будут абсолютно все бумаги. Рекомендация на неделю**
По всей логике ситуации вас должно было уже вынести по стоп-заявкам в деньги. Если этого не произошло, потому что у вас не было стоп-заявок: а) дайте себе клятву никогда не повторять этот эксперимент впредь, б) поставьте стопы на продажу под минимумы этой недели. Для тех, кто в деньгах, все решения по новым позициям принимать только по итогам торгов, а не когда «минутный график немножко вроде бы пополз вверх/вниз». Если уж пришлось нам играть в эти китайские игры — давайте делать это по их, китайским законам. Древние мудрецы Китая говорили, что как в каждом успехе кроются семена будущего поражения, так и в каждом провале — ростки грядущих побед. Нам кажется, они имели в виду, чем ниже они упадут — тем дешевле вы купите. И вообще все плохое рано или поздно закончиться, вот, например, и зима уже свое отыграла. Встречайте весну и помните: все будет хорошо.Арсений Белоглазов**, аналитик Тюменского представительства ИК «Финам»
**
