Инвестидеи на неделю: как я провел лето

Что происходит? Интересное, но бестолковое биржевое лето-2006 закончилось и жалеть о нем мы не станем. И никто не станет. Потому что бывало и круче. Мы помним. И круче еще несомненно будет. Мы знаем. «Только этого мало», — сказала бы сейчас София Ротару, если бы она сидела в позиции по какому-нибудь РАО ЕЭС и ей вдруг захотелось бы спеть по этому поводу песню. Хотя какие уж там песни, если вы купили акции РАО ЕЭС. Советская эстрада вполне могла лишиться своего символа (а символ — денег). Ну, а раз она не в позиции и петь не будет — отдуваться придется нам. Высокохудожественного исполнения не обещаем, но общий смысл впечатлений от трехмесячного топтания котировок на одном месте попробуем передать. С традиционным сочинением на тему «как я провел лето, а как лето меня провело», в таком же традиционном ожидании золотой осени мы приготовили для вас последний в августе обзор рынка. Главная тема Есть у математиков такое выражение — нечеткая логика. Это когда принимать решения и оценивать их последствия приходится не в системе координат «хорошо-плохо». А в системе «очень-очень хорошо — чуть похуже, но все равно очень хорошо — просто хорошо — почти хорошо, но уже похоже на плохо — так себе, но не критично и т. д.». И, судя по всему, рынок российских акций этим летом окончательно шагнул на скользкую дорожку этого нечеткого поведения. Простой логике происходящее больше не подчиняется. Индекс РТС в начале июня был 1450 пунктов. В конце августа — 1650, т. е. плюс 13,7%. То есть формально, мы почти выросли. Однако, еще в начале мая индекс РТС составлял 1795 пунктов, то есть даже сейчас мы уже на 8% ниже. То есть можно думать, что мы почти выросли, а можно, что почти что упали. А можно думать, что происходящее сейчас это почти тоже самое, что и было и почти ничего не случилось. И все это будет почти правильно. Как вы понимаете, выхватить у рынка хоть какую-нибудь прибыль в такой обстановке было не самой простой задачей. Кое-что получилось, конечно, а кое-что нет. Но зато как расширился кругозор! Теперь вы знаете, что Роснефть существует и у нее «хорошие перспективы, но она не растет, что господин Геращенко иногда ругается матом, и это идет на пользу акциям компании, у которой перспективы не очень, как выглядит мистер Ахмадинеджад (это важно, потому что даже Word все еще не может понять, как он правильно пишется) и почему когда он говорит по телевизору нефть растет. Вы успели сделать шаг от ненависти до любви или обратно (если вы играли на понижение) к Бену Бернанке, выучили время выхода статистических данных по продажам новых домов в США и научились делать по ним прогнозы по решениям ФРС, по которым научились прогнозировать Доу-Джонс, по которому научились прогнозировать РТС, по которому научились планировать свой завтрашний день. Ваши родственники не могут понять и простить ваш радостный ночной крик «Мексика тоже растет, утром мы всех порвем» и теряются в догадках, почему утром вас так часто «подводят японцы» и как вам в связи с этим можно помочь. И еще много всего интересного и бесполезного было. Это было лето, которое, несомненно, вывело всех нас на новый уровень понимания (или непонимания). И это, безусловно, главный его итог. Это ведь деньгам можно позволить какое-то время не работать, а мозгам — никогда. Этой осенью они должны быть в хорошей форме. Факторы «За» и «Против» От общего к частному. За неделю рынок остался на месте, зеркальным образом повторив свой пируэт недельной давности. Тогда был ложный прорыв вниз, теперь — ложный пробой вверх. Для изменения ситуации нет ни объемов, ни поводов. Рынок находится в боковике. Кратко о факторах: нефть попыталась провалиться ниже $ 70 (опасность урагана в Мексиканском заливе снизилась), но ничего плохого благодаря публичному вызову Буша на теледебаты президентом Ирана пока не вышло. Вот откуда дует реальный ветер. Данные из США выходят все больше для самих США плохие, что не способствует новым опасениям насчет роста ставки. Расшифровка с последнего заседания комитета по ставкам никакой ясности в вопрос не внесла. Видимо, не было ясности у самих заседавших. Внутренние факторы — привычно в нулях. Страна погрузилась в обсуждение роста бензина и московской недвижимости. Говорят, есть мнение, что если быстро найти виновных процесс можно затормозить. В 5 веке до н.э. царь персов Ксеркс уже пробовал высечь море. Морю по сей день все равно, Ксеркса помнит разве что Яндекс. Такова диалектика рыночной экономики. В зоне особого внимания Вновь не дает кому-то покоя Уралсвязьинформ, в очередной раз смело на приличном объеме прорвавшийся выше отметки 1 руб. (+8% по максимум за неделю). На все эти трюки мы уже не раз обращали внимание, заметим просто, что дни крупных покупок стали несколько учащаться, таким образом в действиях покупателей пусть и слабо, но проявляются признаки спешки. Мы не знаем, куда они торопятся, но нам бы очень хотелось тоже туда не опоздать. Продолжаем следить за темой. В большей степени надуманными пока кажутся страхи в Татнефти (лишили рейтинга) и привилегированных акциях РАО ЕЭС (пугают лишением дивидендов). Поживем, увидим, так ли это все плохо. Лидер недели Сбербанк снова был лучше всех. Как в той рекламе, «теперь и привилегированный!». Новые исторические максимумы установлены и теперь уровень 60 000 руб. по обыкновенным и 900 руб. по «префке» скептики могут при желании потрогать рукой. Ближайшие цели роста выполнены, посмотрим, остался ли у быков-банкиров запал на сентябрь. Бабка надвое сказала Очень много ненавязчивого и навязчивого позитива появляется по Роснефти. И менеджеры ее накупили себе портфелями, и опционные программы хотят запустить, и инвестиционные банки считают ее недооцененной и ждут рост. Но вот интересно, если бы вы накупили ее в таких количествах, вы бы смогли после этого сказать, что она, вероятно, переоценена? Вот и мы так думаем. Лучший выбор тут пока — подождать для сделок более серьезного повода. Рекомендация на неделю В любой книжке об инвестициях черным по белому написано — в боковике лучше не торговать. Любой практик признается вам, что хотя бы раз это правило нарушал. Если вам повезет, он даже признается, что лучше бы всегда следовал этому правилу. Если вы уже в акциях — держите, выставив защитный стоп. Если только готовитесь стать их владельцем, спросите лучший момент для этого у своего брокера. На момент написания этой статьи время для новых покупок еще не пришло. Может быть, придет на момент ее прочтения вами. С сентябрем вас!Арсений Белоглазов, аналитик Тюменского представительства ИК «Финам»