Что происходит?Довольно однообразная финансовая неделя. Такая дилемма — с одной стороны, важно постоянно быть в курсе всех изменений цен, но с другой — они почти не меняются, и лето кончается слишком скоро, чтобы торчать сутками у монитора. Тут, конечно, нужно идти на хитрость. Когда, приближаясь утром к бирже, вы видите висящую на дверях табличку «Открыто», не торопитесь внутрь, просто переверните ее и подсмотрите, что там написано. У биржевого спекулянта не должно быть никаких принципов, подглядывать — хорошо, не стесняйтесь. Тем более что дней на этой неделе было много, а табличка всего лишь одна, и с внутренней стороны там написано «Игроки не активны, объемов нет, торги завершились на уровне закрытия предыдущего дня». Ее и вывешивали вечерами. К счастью, среди тех, кто сомневался, что там написано и ждал наступления этих вечеров, нас с вами не было и не будет. Мы с вами слишком заняты — надо определиться со стратегией торговли на осень, написать биржевой обзор, пообедать, почитать биржевой обзор, выпить кофе, сходить погулять, в конце концов. Пару вопросов из списка предлагаю закрыть прямо сейчас. Главная темаО чем говорит тишина? Аналитики, как всегда, объясняют отсутствие активности на торгах обстоятельствами непреодолимой силы — неуверенность ФРС США, неопределенность в Азии, жара, дым, лень, фарта нет, отпуск не закончился, голова болит, спину ломит, хвост отваливается и т. п. Ладно бы у нас только так, послушаешь — в мире ведь то же самое. Мол, просто время сейчас такое — не сезон принимать решения, а сезон терпеть боковик. Но это поверхностный взгляд. Как всегда, мы полезем глубже. Сначала — о цифрах. Евро к доллару крутится в районе 1,28 — здесь нет ничего нового. Чуть выше поднимется (инвесторы как бы хотят рисковать и уходят из долларов), чуть ниже опустится (инвесторы как будто бы спасаются от риска). Но так как «чуть выше» и «чуть ниже» случаются и сменяют друг друга, как если бы решения, рисковать или нет, принимал генератор случайных чисел, это наводит на подозрения, что инвесторы на самом деле ничего не хотят и хотеть почему-то боятся. Об этом чуть дальше, а пока смотрим на следующее ключевое число. Нефть крутится в районе $ 75. Чуть выше, чуть…, ну вы в курсе. Игроки никак не могут решить, сколько же она должна стоить, выбрав из двух сценариев: «а вдруг упадет до $ 50» или «шлем продам вот будет $ 100, заживу». Оба сценария очень острые, маргинальные — чтобы им следовать (полететь, покатиться), рынку нужен хороший пинок. Его нет, поэтому нефть стоит столько, сколько дают-продают, несмотря на то, что спекулянты верят, что столько стоить она не должна, разделившись на лагеря. Раз с валютой и нефтью стабильно, стабилен и рубль. Стабилен рубль — стабильны акции, торгующиеся за рубли. Индекс РТС болтается вокруг 1450 пунктов. Новостей, которые эту цепочку стабильности могут разрушить, в моменте нет, а нет нестабильности — нет и денег у спекулянтов. А он, мятежный, просит бурю. И вроде бы впору заснуть. Одно «но».За ширмой всей этой внешней стабильности, отогнув ее уголок и подглядев, мы краем глаза видим в мире один ярко выраженный и интересный тренд. И это — рост иены к доллару и соответственно падение доллара к иене до 15-летнего минимума. Вроде бы иена и иена, что нам до японцев. Но в свете этого движения стабильность, которая видится в первом приближении, приобретает совершенно другой оттенок. Повод для размышленийСМИ указывают нам на то, что рост иены может быть связан с тем, что Китай решился на более глубокую переориентацию при размещении своих резервов, в т. ч. в пользу Японии. Ну, а если Китай вправду решился, значит, там уже прицепляют — вагон за вагоном — целый состав спекулянтов. Вполне вероятно, что СМИ не ошибаются. Размещение в долговые бумаги США становится все опаснее с учетом тех долгов, которые США уже сделали и особенно с учетом того, как технично они старые долги меняют на новые, еще более крупные. Европа? Да, был такой тренд, что Европа лучше, на нем мы росли весь прошлый год, но события года этого слегка остудили головы, рынок засомневался, стоит ли делать такие однозначные ставки. И вот теперь, когда евро к доллару, достигнув какой-то равновесной точки, демонстрирует нам «стабильность», мы видим, что в то же самое время и доллар и евро (в награду за равновесие с долларом) валятся к иене, и валятся сильно. Что за ставку разыгрывает рынок, прикрывшись паузой? Как это трактовать? Представим вам свою версию. Большие деньги устали искать правду между двух огней, опалив себе оба бока, и начали искать идеи на стороне. Обе валюты, оба рынка в моменте слабы, и они обесцениваются — в данном случае к иене. Но даже иена здесь не сильно принципиальна: был бы юань посвободнее, падали бы к нему в ноги. Посмотрите на золото, чего-то тоже не сильно падает к доллару (читай — и к евро тоже). Друг к другу-то одновременно падать они (евро и доллар) не могут. И это мимолетное явление с иеной, пусть это всего лишь штрих, довольно четко показывает нам те перемены, которые уже случились, и ставит большой вопрос о том, каким произойти еще предстоит. Это большой вопрос и это вопрос о том, кто есть кто на самом деле в настоящий момент в мировой экономике. Поясню на примере, который, наверное, будет ближе соотношения валютных курсов. 10−15 лет назад товары, которые производились в Китае, были самобытной промышленной визуализацией ребуса «найди пять отличий». Вместо газетки в руки берем, например, кроссовки «Адибасс» — легенду внебиржевых вещевых рынков (есть мнение, что объем их продаж никогда не сможет быть побит оригинальным производителем). Отличия было видно за версту, слово «китайское» означало ненастоящее и казалось, что вряд ли что-то способно это положение вещей изменить. Зато доллар был всем. Он единственный был настоящим в мире подделок. И вот годы прошли. Все кроссовки мира, всех производителей стали китайскими и при этом настоящими. А финансисты в самом Китае сидят и просматривают на солнечный свет долларовые купюры, опасаясь того, что взамен кроссовок получают искусную копию некогда платежеспособных купюр. Скажите, так где на самом деле находится адибасс? С учетом того, каким адибассом является наш рынок акций по отношению к развитым зарубежным, развитие этой темы имеет для наших с вами вложений довольно большой вес. Продолжим обсуждать вопрос через неделю. Лучшая сделка неделиНа фоне общей сонливости мы, безусловно, не могли пройти мимо единственной горячей инвестидеи этой недели. Мало того, что у Уралкалия недавно сменились владельцы. Мало было даже того, что новые владельцы компании показали готовность скупить следом все остальные компании отрасли, которые только есть на нашем и близлежащих рынках. Так тут еще о своей готовности войти в Уралкалий заявили крупнейшая горнодобывающая компания мира Rio Tinto и крупнейшая калийная компания мира Potash Corp (первая из которых между делом еще и пытается в моменте купить вторую). Не факт в итоге, что хоть что-нибудь у кого-нибудь в конечном счете будет приобретено, но нужно ли это биржевикам для хорошей игры? За одну неделю акции Уралкалия со 135 руб. добрались по максимуму почти до 150 руб. (+11%). Прирост цены акций с мая этого года составил +50%.РезюмеВ заключение еще два наблюдения про валюты, долги и ценности, над которыми можно поразмышлять на досуге. Спрос при размещении новых облигаций Испании и Ирландии на неделе превысил предложение в 2−5 раз. Многие сочли это добрым знаком — мол, кризисные страны, а какая в них вера. А вот не факт. Что если инвесторы просто уверены в том, «что никто не даст рухнуть» и просто используют ситуацию, чтобы заработать (а если что — немцы спасут). Немцы уже поспасали, и говорят, им эта тема — платить за других — не нравится. «Доходность — моя, риски — ваши» является хитрой стратегией, но если риски реализуются, Боливар может не выдержать, и об этом лучше бы помнить. И второе — опять о иене. Японцев сильно напрягает, что их валюта растет, им хочется, чтобы было ровно наоборот (даже расследование какое-то там устроили). А вот у нас в стране стоит рублю упасть — все паникуют. Почему так? Вероятно, потому, что япноцы производят и продают свои «тойоты» (далее по широкому списку товаров — читай «идей») американцам, европейцам и нам и хотят, чтобы качество и цена были конкурентоспособны. А мы продаем нефть и хотим, чтобы весь мир платил нам по максимуму. Как вы думаете, что может кончиться быстрее — наша нефть или их идеи? Поборемся. Еще больше хороших инвестиционных идей ровно через неделю прямо на этих страницах. Арсений Белоглазов, заместитель директора операционного управления Западно-Сибирского банка Сбербанка России.В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.
