Что происходит? Российский фондовый рынок в последние два года – настоящий кладезь для исследований психологов и в отдельных случаях практики психиатров. Количество маний, фобий, беспочвенных предрассудков и «волшебных» мантр в последнее время явно зашкаливает. Основной фактор движения котировок во все времена – толпа людей, без конца мечущихся ...
Что происходит? Российский фондовый рынок в последние два года — настоящий кладезь для исследований психологов и в отдельных случаях практики психиатров. Количество маний, фобий, беспочвенных предрассудков и «волшебных» мантр в последнее время явно зашкаливает. Основной фактор движения котировок во все времена — толпа людей, без конца мечущихся между собственным страхом и жадностью, — лучшая почва для возникновения таких отклонений. «История болезни» этого года началась с «весеннего обострения» в виде панической боязни высоты (Индекс РТС вплоть до августа не мог преодолеть свой «доюкосовский» максимум). А как только этот максимум к концу лета все-таки был взят, земля содрогнулась от криков о глобальной недооцененности российских ценных бумаг (кричали большей частью те же самые люди, которые совсем недавно считали этот рост неоправданным, — вот вам еще и раздвоение личности). Пять месяцев беспрерывного роста вплоть до октября привели к тому, что народ, испугавшись своей собственной резвости, начал этого роста бояться, заражая всех вокруг идеей мыльного пузыря, который вот-вот лопнет (и ведь придумали же сами себе проблему — нет, чтобы просто радоваться, капиталы-то увеличиваются). И вот теперь, когда одна небольшая коррекция развеяла «пузырящиеся» ассоциации, все биржевое сообщество посетило видение некоего «предновогоднего ралли», неминуемого, как запах мандаринов и фейерверки, и доходного, как все тренды этого года, взятые вместе. Свежо еще предание о Деде Морозе — взрослые люди желают неожиданных и приятных подарков и верят в них не меньше детей, мечтающих о коньках или куклах. Главное тут — в итоге не перестараться с «празднованиями» и избежать биржевого постпраздничного похмелья. Сегодня о «ралли» (на инвестиционном сленге — рост цен по всему фронту бумаг, со стороны напоминающий соревнование, кто больше вырастет) твердят со страниц газет и отчетов большинство аналитиков. Посмотрим, сколько людей в это поверят. Практика такова: чем большим количеством людей овладевает такая идея «фикс», тем больше вероятность ее реализации (т. к. основным двигателем такого роста выступают сами поверившие в рост покупатели). Поиграем на этой неделе в психологов и мы с вами. Может быть, стоит пропустить эти настроения мимо ушей, а может, поддаться на провокацию? Декабрь наступит — рынок покажет. Главная тема Осенний марафон финиширует аккурат в той точке, где ожидалось, — прямо под абсолютным историческим максимумом (около 1040 пунктов по Индексу РТС). Ленточка пока, правда, так и осталась нетронутой, но забег и так можно считать вполне состоявшимся. В среднем только за ноябрь российские акции подорожали на 18%, что выше любого прогноза годовой инфляции и любого банковского предложения по депозитам. И быть бы уже новому максимуму, скажем, так в 1100 пунктов, но динамика мировых цен на нефть пока не позволяет. Новой волны роста нет, следовательно, нет и большого движения в акциях нефтяных компаний, во многом определяющих направление Индекса РТС. Последняя волна роста прошла под «предводительством» других идей (что сказалось на снижении оборотов торгов), и сейчас, когда техническая картина выстроилась в фигуру «двойная вершина», рынок снова будет определяться — начинать ли фиксировать прибыль либо прорываться дальше вверх «на голом энтузиазме» (той самой идее «ралли»), не обращая внимания на динамику нефтяных фьючерсов. Фишки, которые принесли деньги Герои недели все те же. Участники национального освободительно-обогатительного движения «Свободу акциям Газпрома» с такой страстью разбирали на неделе акции монополии (даже выражение «как горячие пирожки» не способно передать размах), что фиксация прибыли в остальных бумагах так и не началась. В условиях такой эйфории продавать что-либо рука у инвесторов дрогнула. Добавили дров в топку и бумаги Сбербанка. Как мы и прогнозировали, скупка привилегированных акций эмитента продолжилась, прибавив к стоимости бумаг еще около 6%. Оправдал возложенные нами надежды (и соответственно, вложенные деньги) Норникель, котировки которого прогнозируемо установили новый исторический максимум, сумев за последние пару недель прорваться с 2300 на 2500 руб. (факторы старые — рекордные цены на драгметаллы, готовящееся выделение в отдельный актив золотодобывающей дочки и грядущее погашение ранее выкупленных акций, сокращающее их общий объем в обращении приблизительно на 10%). Как выясняется, не зря мы заостряли внимание и на энергетике, интрига в которой закручивается дальше. Дальэнерго и Саратовэнерго бросили бы за эти дни в вашу копилку по 10% прибыли, а вот Самараэнерго — сразу же 25%. Подтягиваются к лидерам и остальные региональные АО-энерго. Не остается в долгу самая главная фишка сектора — РАО ЕЭС, подпрыгнувшая на свои 9%. Причины? Мы уже отмечали, что PR-активизация первых лиц отрасли может служить сигналом к возможным новостям. Эта неделя только укрепила нас в этой мысли — разнесенные информагентствами по всей стране слова Чубайса о возможных вынужденных отключениях в зимней Москве и необходимости инвестиций в преддверии Совета директоров компании в начале декабря вряд ли случайны. Продолжаем отслеживать тему, как знать, может быть, эти «ставки» окажутся рабочими и через неделю.Звезды вторых эшелонов Звезд этих на неделе было больше, чем на ночном южном небе. Но была среди них одна, которая горела на уровень ярче и доходней, затмевая собой остальных. Речь, конечно же, об относительно недавно разжалованном из «голубых фишек» во второй эшелон ЮКОСе. +32% за неделю — результат более чем солидный, с учетом того, что 20% подъема пришлось на всего лишь одну вторничную торговую сессию. Мы уже отмечали, что в этой акции ведется организованная скупка, а после проскочившего сообщения о возможном проведении допэмиссии происходящее начинает приобретать более-менее четкие очертания. Вполне вероятно, мы наблюдаем реализацию какой-то новой схемы по переходу собственности на активы компании. С точки зрения технической картины, если скупка продолжится, котировки могут подпрыгнуть и до 70 руб. Вот только если нервы шалят, вам в этом росте лучше не пытаться участвовать. Волатильность очень высокая.Рекомендация на неделю Стоп-уровни для фиксации прибыли на случай отката можно немного поднять. Раньше времени позиции на повышение по доброй воле мы покидать не собираемся. Растущая тенденция продолжается, вероятность прорыва вверх сохраняется. Если «ралли» начнется, попробуем возглавить гонку.Арсений Белоглазов, аналитик Тюменского представительства ИК «Финам»
