В начале нового года тюменский региональный еженедельник "Вслух о главном" попросил экспертов подвести итоги развития фондового рынка в 2010 году и обозначить его перспективы на 2011-й.
В начале нового года тюменский региональный еженедельник «Вслух о главном» попросил экспертов подвести итоги развития фондового рынка в 2010 году и обозначить его перспективы на 2011-й.Светлана Фурдуй, руководитель регионального отделения Федеральной службы по финансовым рынкам в УФО: - Одной из наиболее значимых в 2010 году законодательных инициатив в сфере регулирования финансовых рынков является принятие ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком», который должен привести к более строгому регулированию раскрытия информации внутри компаний. Кроме этого, считаю существенным для участников рынка внесение изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и в отдельные законодательные акты Российской Федерации, связанные с раскрытием информации. Так, с мая 2010 года все профучастники рынка ценных бумаг обязаны раскрывать расчет размера собственных средств, осуществленный на последний календарный день каждого месяца, в течение 30 дней с указанного дня на своем сайте в Интернете (данная информация хранится на сайте в течение 12 месяцев). Кроме этого, в ближайшее время начнут действовать поправки, связанные с расширением перечня существенных фактов, раскрываемых эмитентами ценных бумаг, в том числе о бенефициарных владельцах и перекрестном владении акциями. Вместе с тем в сфере раскрытия информации была облегчена работа многих небольших акционерных обществ — тем, что теперь они смогут освободиться от обязанности раскрывать ежеквартальный отчет и сообщения о своей деятельности (при выполнении ряда условий).В мае 2010 года также вступило в силу Положение о видах производных финансовых инструментов, поправки в законодательные акты, связанные с обращением иностранных бумаг на российских биржах, а также ряд новых лицензионных требований к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, связанных с квалификацией должностных лиц. Что касается инвестиционных компаний уральского региона, то существенным событием для них оказалось увеличение нормативов достаточности собственных средств (с 1 июля). Так, для участников рынка ценных бумаг, занимающихся брокерской, дилерской и деятельностью по управлению ценными бумагами, ранее достаточно было иметь 5 млн рублей (дилерская) или 10 млн рублей (брокерская и по управлению ценными бумагами), то с 1 июля 2010 года норматив вырос до 35 млн рублей по каждому названному виду деятельности. Всего в 2010 году с рынка Уральского федерального округа ушло 13 местных компаний, в том числе пять из Тюменской области (владевших 14 лицензиями), что составило 38% (ЗАО «МЕГА БАНК», ЗАО «Депорт», ООО «Аврора», ООО «Нефтегаз-инвест», ООО «Управляющая компания «Финстоун Управление Активами»). Из ушедших тюменских компаний лишь одна покинула рынок по инициативе регулятора (ООО «Нефтегаз-инвест»), еще одна лишилась лицензии в связи с отзывом банковской лицензии (ЗАО «МЕГА БАНК»). Остальные участники ушли по собственному желанию. На данный момент в Тюменской области работают 12 профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые по итогам года показали неплохие результаты. В 2011 году вновь повышаются требования к собственным средствам участников. Так, норматив на осуществление дилерской и брокерской деятельности, а также деятельности по управлению ценными бумагами вырастет с 1 июля 2011 года с 35 млн до 50 млн рублей. Чуть более 30% тюменских компаний не соответствуют новым требованиям, соответственно — это претенденты на отзыв лицензии. Кроме того, решением ФСФР в середине 2010 года была отозвана лицензия у управляющей компании фондами Тюменской области (ООО «Управляющая компания «Приоритет»; это произошло по инициативе самого профучастника). Таким образом, на рынке данного субъекта на данный момент функционирует три местные управляющие компании. Что касается деятельности компаний, то в целом, как и прежде, в 2010 году нарушения компаний в основном были связаны с отсутствием внутреннего контроля и неправильным расчетом собственных средств. Кроме этого, встречались нарушения, связанные с введенными в прошлом году требованиями по раскрытию информации. Что касается недобросовестных организаций, то хотелось бы подчеркнуть, что «МММ-2011» не имеет лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, соответственно, не имеет отношения к финансовому рынку и не связана с осуществлением каких-либо операций с инвестициями в ценные бумаги. Еще раз хотелось бы обратить внимание граждан на признаки «финансовых пирамид», подробный перечень которых опубликован на нашем сайте.При наличии сомнений по поводу деятельности компании можно обратиться в Экспертную группу по финансовому просвещению при РО ФСФР России в УФО по телефону горячей линии (343) 388−13−21 либо по e-mail: ektfsfr@r66.ruЕлена Гученкова, директор Омского филиала Национальной ассоциации участников фондового рынка:— В 2010 году тенденция ужесточения контроля на фондовом рынке продолжилась. Вступил в силу ряд новых нормативных актов, регламентирующих основные требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг. В том числе новые лицензионные требования, требования к специалистам финансового рынка. В разы увеличились нормативы достаточности собственных средств профучастников. Изменилась и методика их расчета (в настоящее время к расчету принимаются только самые высоколиквидные активы компании). НАУФОР неоднократно поднимала вопрос о нецелесообразности столь резкого повышения. Среди новаций можно отметить и требование о формировании Совета директоров для всех профучастников, увеличение руководящего стажа для единоличного исполнительного органа с одного года до двух и основное место в профучастнике — как обязательное условие. В Соединенных Штатах есть устоявшееся выражение в отношении крупных финансовых организаций «too big to fail», что в переводе означает: компания «слишком большая, чтобы позволить ей разориться». Это правило не действует на российском рынке: 2010 год отличился громкими аннулированиями лицензий.26 августа аннулирована лицензия на депозитарную деятельность у крупнейшего и старейшего участника российского финансового рынка — компании «Иркол». А 9 сентября ФСФР приняла решение об аннулировании лицензии регистратора «Центральный московский депозитарий» (по итогам плановой проверки были выявлены многочисленные нарушения). Из-за масштабности бизнеса регистратора ФСФР пошла на беспрецедентное решение об отсрочке аннулирования лицензии до 1 февраля 2011 года. До этой даты все эмитенты ЦМД должны успеть перевести свои реестры в другие регистраторы. ЦМД обслуживал размещение на рынке акций Интер РАО ЕЭС, ФСК ЕЭС, РусГидро, Газпром и Роснефть. Данные решения не добавили оптимизма и региональным участникам фондового рынка. Добровольно были сданы лицензии на профессиональную деятельность компании «Нефтегаз-Инвест». Новых профучастников в тюменском регионе в 2010 году не зарегистрировано. В декабре Омский филиал получил заявление о вступлении в НАУФОР от тюменской организации, была оказана методическая и консультационная помощь. В настоящее время проходит экспертиза документов на получение лицензий профессионального участника РЦБ. Надеемся, что 2011 год пополнит ряды региональных профучастников.
Марина Черепанова, генеральный директор финансовой компании «Приоритет»:— Прошедший год был по-своему непростым. Внимание мирового сообщества переключилось с терпящей бедствие американской экономики на проблему государственных долгов отдельных европейских стран. Также в списке главных тем — непрекращающиеся вливания новых денег в экономику США и зашкаливающие показатели инфляции в Китае. К сожалению, все это переходит из 2010 года в 2011-й, и начать с чистого листа тут не получится: как бы ни хотелось, но с двенадцатым ударом курантов целая карета нерешенных глобальных вопросов сама по себе в обыкновенную тыкву не превратится. По итогам 2010 года российские фондовые индексы выросли на 23%. Нефть подорожала почти до 100 долларов, цены на золото и вовсе обновили исторический максимум. В настоящее время большинство аналитиков делают ставку на компании, ориентированные на внутренний рынок, предпочитая их сырьевым. Похожие мнения высказывались и год назад. Насколько оправдались прогнозы? Акции Сбербанка вышли на докризисные уровни и выросли на 28%. В то же время «сырьевой» Уралкалий прибавил в цене 63%. Пример АвтоВАЗа с ростом котировок на сотни процентов насколько красив, настолько и непоказателен. Спрогнозировать такую динамику в краткосрочной перспективе невозможно. И подавляющее большинство тех, кто получил к Новому году такой бонус от российского автоконцерна, покупали его акции не за неделю и даже не за месяц до стремительного взлета цены. Это своего рода награда за терпение долгосрочных инвесторов, способных держать открытые позиции не меньше года. Несмотря на рост индексов и приближение к максимальным значениям, отечественный фондовый рынок находится не в самой лучшей форме. Активность участников рынка до сих пор нельзя назвать высокой, да и новых биржевых счетов в 2010 году открывалось меньше, чем в послекризисном 2009-м. Причем это статистика не только нашей компании и не только тюменского региона. Справедливости ради стоит заметить, что в последнее время возрос интерес к доверительному управлению. Это действительно удобная услуга для тех, кто не располагает временем, достаточным для самостоятельного управления портфелем ценных бумаг, но стремится к доходности, превышающей инфляцию. По итогам прошедшего года консервативный портфель под управлением финансовой компании «Приоритет», включающий инструменты с фиксированной доходностью и низким уровнем риска, вырос на 17,1%. Людям, по-прежнему задумывающимся над размещением свободных средств в банковские вклады, стоит обратить внимание на такой результат. К сожалению, нельзя сказать, что тюменцы спешат повышать собственную финансовую грамотность — на обучающие семинары по фондовому рынку записываются не так активно, как это было год назад. Почему-то многие возлагают слишком большие надежды на восстановление экономики, думая, что вот бы еще «день простоять да ночь продержаться» и станет опять так же комфортно, как было до недавних пор. Хотя давно пришло время перестать ностальгировать и пробовать жить по-новому в изменившихся условиях. С другой стороны, повышение финансовой грамотности населения не ограничивается только семинарами. Совсем скоро исполняется год нашему новому проекту «Дискуссионный Клуб» — мы завели хорошую традицию каждый месяц собирать клиентов компании и всех желающих за чашкой чая и в непринужденной обстановке обсуждать текущую ситуацию на рынке, делиться мнениями, озвучивать прогнозы. В следующем 2012 году в нашей стране пройдут выборы президента. Традиционно этому предшествуют усиленные попытки государства хоть как-то улучшить жизнь граждан, подтянуть реальный сектор экономики или просто сделать видимость, повысив официальные показатели. Это в свою очередь может положительно повлиять на фондовый рынок. Однако каким бы позитивным ни был внутренний фон и как бы красиво ни выглядело все накануне выборов, многое по-прежнему будет зависеть от ситуации в мировой экономике. Все успели убедиться, что проблемы, причем немалые, есть и в США, и в Европе, и в Азии.Андрей Стариков, руководитель инвестиционного департамента ООО «Унисон Капитал»:— Часто звучит мнение, что 2010 год является «посткризисным», что основные трудности остались позади. Однако если посмотреть повнимательнее, то мы увидим, что никаких кардинальных изменений в 2010 году по сравнению с 2009 не произошло. Просто все немного успокоились, спало нервное ожидание глобальной катастрофы. Несмотря на то, что основные мировые экономики начали демонстрировать признаки возрождения и осторожного роста, безработица по-прежнему остается на достаточно высоком уровне, что сигнализирует о неустойчивости такого роста. В настоящий момент мы видим попытку формирования новой модели цикла роста (адаптация экономик и валютных рынков к современным реалиям, последствиям глобализации). Это может занять несколько лет, в течение которых нас могут ожидать новые локальные кризисы. Основные неожиданности могут исходить от изменений в денежной и налоговой политике США, КНР и основных экономик Европы. Мы ожидаем, что в этом году будут продолжены попытки правительств основных мировых экономик прийти к соглашению по регулированию валютных курсов, чтобы сделать мировую экономику более предсказуемой и контролируемой. И тут немаловажную роль может сыграть позиция Китая, который может изменить экономическую модель с экспортно ориентированной на внутреннее потребление, что, с одной стороны, может поддержать производителей в других странах, с другой — приведет к новым потрясениям на денежных рынках. Также достаточно показательными будут действия ведущих стран ЕС и КНР по спасению потенциальных стран-банкротов, членов еврозоны. От этих действий будет зависеть значение евро как мировой резервной валюты. Кризис более активно подтолкнул мировые страны к тому, чтобы задуматься над развитием альтернативных источников топлива и энергетики, что уже сейчас приводит к появлению на массовом рынке электромобилей (и гибридов), автомобилей на биотопливе, программ энергосбережения, что в перспективе должно сильно сократить общемировое потребление нефти. Но остаются страны Африки, Юго-Восточной Азии, Индия и Китай, где пока не задумываются над проблемами экологичности и энергоэффективности, поэтому бурное развитие экономик (и уровня жизни) в этих регионах должно поддержать спрос на рынке энергоносителей. В прошлом году для многих стран достаточно остро встал вопрос продовольственной безопасности. Из-за природных катаклизмов, с одной стороны, и в связи с возрастающим спросом на продукты питания в азиатских странах, с другой стороны, в мире был дефицит зерна. В настоящее время ажиотаж на рынке зерновых спал, но российский продовольственный рынок попал под пристальный надзор государства. Это может привести к выделению дополнительных субсидий для аграриев, помощи в переходе на более эффективные методы обработки земель. Банковский сектор купается в избытке ликвидности, резервы частично распущены, но проблема плохих кредитов, выданных до кризиса, по-прежнему актуальна. Для части небольших банков этот год будет направлен на поиски дополнительного капитала (с 2012 года требования по капиталу увеличиваются до 180 млн рублей), что может привести к очередным поглощениям небольших банков, со стороны более крупных игроков. Показывает признаки возрождения строительный сектор и рынок потихоньку переходит от рынка покупателей к рынку продавцов. Но сейчас основную динамику задает реализация отложенного спроса, поэтому такой рост не может быть стабильным и продолжительным. Доходности, которые демонстрировали облигации в 2009 году и первой половине 2010 года, уже не удовлетворяют ожиданиям инвесторов. С другой стороны, рынок акций показал положительную и устойчивую динамику. С учетом высокой ликвидности на финансовых рынках мы ждем продолжения роста на рынках акций. Мы считаем, что в наступающем году наиболее привлекательными для инвестирования станут акции российских эмитентов, ориентированных на внутренний рынок, характеризующийся стабильно растущим внутренним спросом. Исходя из этого, мы рекомендуем обратить внимание на электроэнергетический, потребительский, банковский, металлургический, транспортный и нефтехимический секторы экономики. В банковском секторе в новом году основные идеи сложатся вокруг сделок по слиянию и поглощению, а также IPO. Ставку в этом секторе мы делаем на акциях Банка «Уралсиб». В металлургии на фоне восстановления спроса и цен на сырье и последовательной модернизации предприятий наиболее интересными бумагами выглядят Выксунский металлургический завод, Коршуновский ГОК и завод «Ижсталь».Также, на наш взгляд, интересны акции «Дорогобужа» — экспортно ориентированного предприятия, производителя минеральных удобрений — ввиду ожидаемого роста спроса на удобрения как на мировом, так и на российском рынках. В 2010 году произошло значительное повышение требований по собственному капиталу для профессиональных участников фондового рынка. Это привело к тому, что небольшие компании, работающие, как правило, по субброкерским схемам или ориентированные на собственные операции, отказались от лицензий. Доля на рынке у таких компаний, как правило, была небольшой. В целом видны тенденции по сокращению доли рынка региональных компаний в пользу крупных московских. Что в целом приводит к снижению конкуренции в регионах и понижению гибкости в предоставлении услуг конечному инвестору.Тюменские банки в 2011 году. Все грани оптмизма 
