Российская электроэнергетика сегодня выглядит очень привлекательно.
_Это связано в первую очередь с завершением крупных инвестиционных программ и фундаментальным обновлением оборудования, а также серьезным ростом прибыли в рамках договоров ДПМ (доход на вложенные средства). Это становится интересным для иностранных игроков, которые потирают руки в ожидании предложения крупных пакетов акций, а также для владельцев энергетических активов, которые могут продать свои акции дорого._
Лакомный кусочек
Одним из ключевых участников энергетического рынка России является «Газпром энергохолдинг» (ГЭХ). Его генеральный директор уже не раз сообщал о желании главного акционера продать часть своего пакета иностранным инвесторам. ГЭХ владеет контрольными пакетами акций «Мосэнерго», «МОЭК», «ТГК-1» и «ОГК-2», включающих более 80 электростанций установленной мощностью порядка 38 ГВт (17% установленной мощности всей российской электроэнергетики), входит в десятку ведущих европейских производителей электроэнергии.
Сегодня мы поговорим об акциях «ОГК-2» — крупнейшей компании тепловой генерации установленной мощностью 18,958 Гвт. Основными видами деятельности ПАО «ОГК-2» являются производство и продажа электрической и тепловой энергии. В рамках инвестиционной программы построено 2,936 ГВт новой мощности, подтвержденных договорами о предоставлении мощности (ДПМ). В 2016 году объем выработки на ДПМ-блоках составил 20% от общего объема.
Скрытый Клондайк
Ключевых драйверов роста у акций «ОГК-2» два. Первый — это размещение акций «Газпром энергохолдинга» — материнской компании. Перед продажей будет проведено масштабное роуд-шоу. Инвесторы подробнее узнают о планах компании на будущее, о дивидендных выплатах. Высокая оценка инвесторами акций материнской компании повлечет за собой рост цены акций дочерних компаний. ОГК-2 — это самая крупная по объему мощностей «дочка».
Второй драйвер — это сокращение долга «ОГК-2», которое произойдет в результате получения повышенной прибыли по договорам ДПМ. Если мы проведем сравнительный анализ по дочерним компаниям «Газпром энергохолдинга», то увидим, что коэффициент цена компании/электрическую мощность у ОГК-2 сейчас — 2 910 руб./кВт. В то время как у ТГК-1 он составляет 8 490 руб./кВт, у Мосэнерго — 7 400 руб./кВт. Таким образом, мы видим, что ОГК-2 по этому коэффициенту недооценена более чем на 170% по сравнению с другими компаниями группы.
Хорошие перспективы
Подведем итоги. Мы рекомендуем покупать акции «ОГК-2» по текущей цене 0,42 рубля за акцию. Горизонт инвестирования — два года, потенциал роста 170%. Успешных всем инвестиций! Грамотно подходите к вопросу выбора объекта инвестиций и диверсификации!
Людмила Чернышова, аналитический отдел «Унисон Капитал»
_В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск._
