Авиакомпания "ЮТэйр" имеет перспективную стратегию развития, занимает лидирующие позиции на отечественном рынке вертолетных работ и является одним из наиболее эффективных участников российской авиаотрасли, - отмечают аналитики. Несмотря на динамичный рост российских авиаперевозок, активное использование ценовых инструментов в конкурентной борьбе приводит ...
Авиакомпания «ЮТэйр» имеет перспективную стратегию развития, занимает лидирующие позиции на отечественном рынке вертолетных работ и является одним из наиболее эффективных участников российской авиаотрасли, — отмечают аналитики.
Несмотря на динамичный рост российских авиаперевозок, активное использование ценовых инструментов в конкурентной борьбе приводит к достаточно скромным финансовым результатам деятельности ее участников. «Из всех компаний, представленных на бирже, только „Аэрофлот“ и „ЮТэйр“ стабильно демонстрируют положительную рентабельность, причем у первой из этих компаний существенная часть прибыли приходится на роялти. В случае с „ЮТэйр“ ключевое значение имеет вертолетный бизнес», — комментирует аналитик ИК «ФИНАМ» Владимир Сергиевский.
Сегодня «ЮТэйр» является крупнейшим оператором вертолетных работ в России, занимая около 15% этого рынка. В ключевых регионах концентрации бизнеса авиакомпании данный показатель превышает 40%. Такая рыночная доля обуславливает низкую региональную конкуренцию и высокий контроль за уровнем рентабельности контрактов. Вертолетные работы формируют порядка 30% выручки и всю прибыль «ЮТэйр». Высокая рентабельность этого бизнеса обуславливает стратегический акцент на его дальнейшее развитие. В частности, за счет международной экспансии. Компания осуществляет вертолетные работы в 10 различных странах мира — от Северной Америки до Южной Африки. Не так давно были открыты представительства «ЮТэйр» в Канаде, Ливане и Словакии.
Последние несколько лет авиакомпания «ЮТэйр» стабильно улучшала все основные финансовые показатели. За 2005 год ее выручка выросла на 48% и составила $ 427,7 млн., а суммарный рост за 2004 и 2005 годы превысил 110%. «На наш взгляд, столь позитивной динамики компании удалось добиться, в первую очередь, благодаря росту эффективности использования имеющихся воздушных средств и приобретению новых, наряду с успешной реализацией производственных планов по увеличению объема вертолетных работ. Важным индикатором развития компании является динамика ее балансовой стоимости. В соответствии с консолидированной отчетностью ОАО „ЮТэйр“, этот показатель демонстрирует стабильный поступательный рост со средним темпом 34,2%. В условиях текущей реорганизации авиационного флота компании подобную динамику можно считать весомым достижением», — констатирует г-н Сергиевский.
В дальнейшем «ЮТэйр» сможет улучшать свои финансовые показатели не только за счет вертолетного бизнеса, но и благодаря пассажирским перевозкам. «Компания уже приступила к реализации стратегии, направленной на модернизацию авиационного парка, в рамках которой планируется приобрести до 20 региональных самолетов ATR-4 и начать эксплуатацию среднемагистральных самолетов иностранного производства. Мы прогнозируем смягчение ценовой конкуренции в ближайшие несколько лет, что в сочетании с реализацией стратегии обновления авиационного парка перевозчика способно обеспечить положительную рентабельность самолетного бизнеса», — говорится в исследовании «ФИНАМа».
По оценкам аналитиков инвестиционной компании, контрольный пакет «ЮТэйр» (а возможно, и 75%+1 акция) перевозчика может принадлежать крупному стратегическому инвестору. «Дополнительное косвенное подтверждение данного факта мы видим в достаточно смелом использовании заемных средств. Такая финансовая стратегия доступна лишь игрокам, способным в короткие сроки получить поручительство организации, обладающей обширными финансовыми ресурсами. Для увеличения доли на растущем рынке этот фактор может сыграть существенную позитивную роль», — считает г-н Сергиевский.
ИК «ФИНАМ» присвоила акциям авиакомпании «ЮТэйр» рекомендацию «Покупать», оценив их справедливую стоимость в 0,66 доллара за акцию (потенциал роста — более 40%).
