Эмитент - ОАО "Ростелеком"
Эмитент: ОАО «Ростелеком» Официальный сайт: www.rt.ru Тип акций: привилегированные Количество размещенных акций: 242 831 469 Последние дивиденды: по итогам деятельности компании в 2005 г. владельцам привилегированных акций направлены дивиденды в общей сумме 902 800 000 руб. Что подразумевает выплату в размере 3,7178 руб. в расчете на одну акцию. Годом ранее эта выплата составила 2,9738 руб., информация о выплатах за 2006 г. будет известна не ранее весны 2007 г. Торговля акциями: ММВБ, РТС Обозначение в торговой системе: RTKMP Ликвидность: само предприятие — безусловно, «голубая фишка». Но к его привилегированным акциям, как это часто бывает, следует применять те же правила, что и к бумагам «второго эшелона». Сделки заключаются каждый день, но активность участников может существенно различаться. Дневные объемы торгов варьируются от нескольких миллионов рублей в обычные дни до нескольких миллиардов в те дни, о которых сегодня пойдет речь. Волатильность: По причине слабой ликвидности — появление на рынке действительно больших заказов на покупку/продажу акций — приводит к повышенной волатильности. И растет, и падает во время больших потрясений эта акция действительно сильно. Колебания по 10% здесь — вполне рыночная ситуация, и к ней следует быть готовым. Если прочитав это, вы не чувствуете в себе такую готовность, — инвестиций в эту бумагу вам следует избегать. Сложность управления инвестицией: исходя из того, что говорят и пишут об этих бумагах ведущие аналитики страны, — фундаментальный анализ тут вообще не работает. Цена акций существенно превышает любые мыслимые ими справедливые цены. Исходя из того, что при помощи технического анализа заработать на этом росте было элементарно, какая разница, что об этом думают аналитики. Единственная особенность управления позицией — правильный выбор ее размера из-за повышенных рисков. Изменение курсовой стоимости в прошлом году: в начале 2005 г. эта акция котировалась на уровне 40 руб., а в начале 2005 г. — 50 руб. +25% за 12 месяцев — это был далеко не лучший результат на рынке за этот период. Судя по тому, что творится на рынке в эти дни, по итогам этого года аутсайдер изменит свой статус. Конец года — время подводить итоги, называть лауреатов. Мы решили не тянуть до последней недели, «конкурсантов» отсмотрено за эти месяцы более чем достаточно, выводы сделаны. Итак, дамы и господа, сегодня мы торжественно назовем имя лучшей акции 2006 г. по нашей версии. Версия, надо сказать, у нас особая. В выборе лауреата мы не руководствовались ни самой большой доходностью, ни количеством упоминаний о ценной бумаге в СМИ или в аналитических отчетах. Не интересовала нас ни финансовая отчетность, ни дивиденды. Единственное условие — акция должна была принести по итогам года владельцам более-менее хорошую прибыль и при этом соответствовать не букве традиционных рейтингов, а самому духу торгов во все эти месяцы. Это должна быть акция — символ, в которой как в зеркале должен отразиться весь рынок-2006 со всеми его достоинствами и недостатками. Можно было бы начать говорить о том, что акций таких было немало и, вроде бы, каждая была достойна. Можно было бы начать вспоминать все, что происходило, начиная с прошлого января, и стараться быть объективным. Но мы, пожалуй, оставим все это федеральной деловой прессе. Пусть расскажут в сотый раз о том, как хорош был Газпром, который, правда, пока так никуда и не вырос, пусть напишут про «СБер» и ЛУКОЙЛ. Ну, а нам показалось, что лучшими в этом году были привилегированные акции Ростелекома. Готовы спорить, мы будем единственные, кому это показалось, но позвольте нам привести аргументы, и, готовы спорить, вы согласитесь с мнением. Итак, пятница и понедельник, 15 и 18 декабря, — дни, когда мы для себя все решили. Потому, наверное, что последнее запоминается лучше всего. И потому, что акция не просто куда-то там выросла, а потому, черт возьми, что это было очень красиво, и вопреки всем биржевым учебникам западных авторов это было так по-родному, по-русски. О чем таком могла рассказать думающему спекулянту всего лишь какая-то пара дней? Два подряд дня дикого роста по +17%, без предупреждений, можно сказать без новостей, с огромными оборотами, с остановками торгов, с воплями радости в форумах биржевых сайтов, калейдоскопом картинок напомнили нам сразу о целом годе. Раз десять, наверное, мы писали уже о том, какая интрига закрутилась вокруг акций компаний холдинга «Связьинвест». Подробно напоминать историю вопроса, думается, нет смысла. Чего только ни говорилось вокруг этой биржевой темы — приватизация будет, приватизации не будет, зато будет переход на единую акцию, все получит АФК «Система», все оставит за собой государство, инвестиционный фонд скупает в интересах пенсионного фонда Газпрома, скупают на инсайде чиновники-реформаторы, происходящее — не более чем манипуляция ценами, и так далее. И вот она, кульминация этой какофонии версий — на миллиардных оборотах вертикально вверх поднимаются привилегированные акции компании, оцениваемой едва ли не всеми аналитиками как минимум на 50% дешевле текущих рыночных цен. Зачем, почему? Начинаешь разбираться — зарываешься в этих версиях пуще прежнего. У компании что, феноменально выросла прибыль? Вроде нет. Платить 90 руб. ради дивидендов в 3 руб. Не самая интересная тема. Приватизация все-таки состоится? Но как это связано? Остается только одно — действительно, будет переход на единую акцию (номиналы-то у «обычки» и «префки» равные, а разница в ценах все еще почти 100% — типа как в РАО была история). Но тогда почему об этом не было сказано официально? Значит, это инсайдерская торговля? Только не пытайтесь искать в этих строчках намек на рекомендацию. Это просто наглядная иллюстрация того, почему мы выбрали именно эту бумагу. Потому что в таких вот вопросах и прошел весь этот год с первого до последнего дня, какую бы бумагу вы ни рассматривали. Потому что везде было одно и то же. То же самое было, например, в РАО, Сбербанке, АвтоВАЗе и многих других. И не было на эти вопросы других ответов, кроме резкого, взрывного роста, которым можно и нужно было воспользоваться. Год загадочного, таинственного, почти мистического рынка, приносящего прибыль на первый взгляд не благодаря, а вопреки. А какой год — такой и лауреат. Каждый сам для себя решит — хорошо это или плохо. С учетом того, что всего за пару дней привилегированные акции Ростелекома взлетели более чем на 40% (с 70 до 95 руб.) и графики недвусмысленно предупреждали о возможности роста, мы все же думаем, что хорошо. Побольше бы таких «лауреатов» нам всем в портфелях в наступающем 2007 году.Арсений Белоглазов, аналитик Тюменского представительства ИК «Финам»
