Эмитент: ОАО "АВТОВАЗ"
Эмитент: ОАО «АВТОВАЗ» Тип акций: обыкновенные Количество размещенных акций: 27 194 624 Последние дивиденды: по итогам деятельности компании в 2004 г. владельцы обыкновенных акций компании получили 652 670 988 руб., что в пересчете на 1 акцию составило 23 руб. По имеющейся информации по итогам 2005 г. дивидендные выплаты по обыкновенным акциям снизятся до 181,3 млн руб. (5,7 руб. на акцию). Торговля акциями: ММВБ, РТС Обозначение в торговой системе: AVAZ Ликвидность: средние дневные объемы торгов варьируются от 10 до 100 миллионов рублей, что в принципе является для нашего рынка ликвидностью чуть выше среднего. Однако среди других представителей отрасли этот показатель однозначно самый высокий, что с определенной натяжкой позволяет в ряде случаев применять к акции те же правила инвестирования, что и к другим «голубым фишкам». Волатильность: средняя ликвидность в сумме с кардинальными изменениями в жизни компании последние несколько месяцев дает на выходе довольно высокую волатильность. Рост или падение на 5−7% не являются для этой акции из ряда вон выходящим событием. И инвестору желательно проанализировать эту характерную особенность инвестиций еще до того момента, когда будет решено вложить в них свой первый рубль. Сложность управления инвестицией: сложно, но можно. Скорость, с которой эта акция может расти и падать, безусловно, серьезней — некуда. При этом влияющие на изменения котировок новости часто выходят после того, как эти изменения происходят. Однако использование классических подходов технического анализа позволяет нивелировать недостатки и вести торговлю в правильном направлении. Изменение курсовой стоимости в 2000—2005 гг.: с 50 руб. в начале 2001 г., к началу весны 2006 г. эти акции одно время забирались даже выше отметки 2000 руб. (+4000% прибыли за 5 лет), серьезно порадовав всех рискнувших поставить на безоблачное будущее российского автопрома. Последововашее с нынешнего февраля четырехмесячное падение на 50% принесло серьезную прибыль тем, кто в безоблачности этого будущего сомневался и играл на понижение. Очень часто инвесторы, особенно начинающие, выбирают привлекательные ценные бумаги, основываясь на своих личных предпочтениях и впечатлениях относительно компании — эмитента или ее продукции. Так кто-то, например, может быть в восторге (или наоборот) от бензина ЛУКОЙЛа, кто-то предпочитает «Балтику» «Балтимору», одних устраивает МТС, других «Вымпелком», даже дети знают о том, что никому в этом мире в наше время без газа не обойтись, и потому уважают «Газпром». Многих вообще не интересуют, в каком состоянии финансы компании, приоритеты ее дивидендной политики и стратегические планы развития. Главным инструментом прогноза в таких случаях становится наша лояльность к бренду, основывающаяся на личном опыте. Многие профессиональные портфельные управляющие не без оснований считают подобный подход ошибкой. Действительно, не раз случалось наблюдать, как человек отказывается покупать выросшие в итоге более чем в два раза акции крупного банка только потому, что его там плохо обслуживали, в то время как другой спекулянт покупал падающие акции ЮКОСа, обосновывая свой выбор тем, что «я там работал». Ни морального, ни материального удовлетворения в итоге ни тот, ни другой, понятно, не получили. Однако бывают и примеры обратные: когда акция действительно начинает вести себя в полном соответствии с ожиданиями покупателей от торговой марки компании. Так, например, на наш взгляд, ведут себя в последнее время акции «Автоваза». Как и в случае с его продукцией — даже если сейчас все нормально (тьфу-тьфу) торгуется или ездит, — мысль о том, что «нормально» в любой момент может закончиться, ни на секунду не отпускает. Объявили о том, что компания переходит под контроль государства и получит значительные инвестиции, и котировки разгоняются с 700 руб. до 2200 руб. (+200%) всего за 3 месяца, не обращая внимания на то, что никаких инвестиций никто пока никуда не производил и автомобили с конвейера сходят все те же. Просто тормоза у инвесторов отказали. Однако стоило компании объявить о своих печальных финансовых результатах за прошлый год, и людей «осеняет» — вследствие чего акция падает за те же самые три месяца на 50%. Такое вот позднее у людей «зажигание». «Скорость падения», как и «тормозной путь», вновь потрясают воображение, и вместо 2200 руб. в феврале в конце мая «автолюбители» на полном ходу протаранили уровень в 900. Многие счета этой «аварии» так и не выдержали, тем же, кто «пристегивался» защитными стоп-заявками, сегодня приходится участвовать в новом заезде. Сразу после того, как стали известны планы компании по упразднению перекрестной структуры собственности и желание Renault купить пакет акций крупнейшего российского автозавода, котировки вновь, еле выскочив из заноса, начали разгоняться вверх, не особенно обращая внимание на предыдущую панику. Путь с 900 руб. до 1400 руб. (+ 55%) занял всего две недели. Из них около 20% принесли последние несколько торговых сессий. И вроде бы чего еще от рынка просить покупателям, когда вот так хорошо все снова складывается. Да только мысль о том, что «хорошо» может в любой момент закончиться, не отпускает. Жизнь приучила. Что автомобильная, что биржевая. Вырастет — не вырастет, заведется — не заведется. Через неделю узнаем.Арсений Белоглазов, аналитик Тюменского представительства ИК «Финам»
