Эмитент - ОАО "Сбербанк России"
Эмитент: ОАО «Сбербанк России» Официальный сайт: www.sbrf.ru Тип акций: привилегированные Номинал: 60 руб. Количество размещенных акций: 50 000 000 Последние дивиденды: по итогам деятельности компании в 2005 г. владельцы привилегированных акций компании получат дивиденды в размере 5,9 руб. на одну акцию. Годом ранее размер выплат составил 3,79 руб. на одну акцию. Торговля акциями: ММВБ, РТС Обозначение в торговых системах: SBERP Ликвидность: сделки проходят каждый торговый день в течение всей торговой сессии. Дневные объемы торгов от $ 3 000 000 и до $ 50 000 000 в по-настоящему активные дни. Для привилегированных акций вообще — это очень хороший уровень, для привилегированных акций Сбербанка — норма жизни. Для операций на суммы в пределах указанного минимального дневного объема — ликвидность можно признать вполне достаточной. Волатильность: волатильность превышает среднерыночную. Амплитуда колебаний меньше, чем у представителей «второго эшелона», но порой значительно превышает показатели «голубых» фишек. Основной причиной случающихся время от времени скачков по 5−10% видится снижающееся количество акций в свободном обращении, а также большая доступность цен для внутридневных спекулянтов по сравнению с обыкновенными акциями (их стоимость превышает 60 000 руб.). Сложность управления инвестицией: примитивная стратегия «купи и держи» без особой нервотрепки приносила владельцам в последние годы хорошую прибыль. Классические приемы технического анализа также вполне позволяли вовремя находить моменты покупки и продажи бумаг активным инвесторам. Изменение курсовой стоимости в предыдущие годы: 20 баллов из 10. Осенью 2001 г. эта акция стоила 10 руб. Сейчас на дворе осень 2006 г., и цена пробила 1000 руб. Всего за 5 лет вложенные 10 000 руб. превратились бы в 1 000 000 руб. Ау, издатели! В книгу Гиннесса пора вписывать еще пару абзацев. Если российский фондовый рынок и надо все еще рекламировать, то это, пожалуй, лучшая рекламная акция из всех, которые только можно придумать. Потому что ее и придумывать даже не надо. На этой неделе на фондовом рынке России случился большой праздник, пройти мимо которого мы не имеем никакого морального права. Если вы давно читаете эти наши биржевые заметки, этого права нет и у вас. Слишком уж долго мы с вами его в этой рубрике ждали. Быть может, стоит признаться, что иногда мы даже немного жадничали. Но нам не стыдно. И вам не должно быть. Потому что это хорошая, добрая, позитивная такая жадность. От такой всем вокруг одна только польза и прибыль. Ведь рано или поздно это все равно должно было произойти. И вот — произошло. Юбилей. Сберу преф — 1000 рублей. Ввиду того, что центральные телеканалы и пресса не уделили событию большого внимания, концертный зал «Россия» никто не снимал, цветов не дарил и песен не пел, вести торжественный вечер в качестве конферансье придется нам. Напомним основные вехи биржевой биографии юбиляра. В 2001 г. — 10 руб. В 2002 г. — 70 руб. В 2003 г. — 100 руб. Но это было, скажем так, счастливое детство. А затем наступила бурная юность. 150 руб. — в 2004 г. 650 руб. — в 2005 г. А потом все стало совсем по-взрослому. 1000 руб. — в октябре 2006 г. И все это время, вы знаете, самое удивительное, все эти годы, ровным счетом никакой особенной инвестидеи-то вокруг этих акций при всем желании и не вспомнишь. Втихаря так росли себе и росли. В тени дорогостоящих обыкновенных акций, словно привязанные, вслед за ними. Вроде такая простая идея — смотришь и радуешься, как здорово подросла «обычка», а потом, ах да, вспоминаешь — а привилегия-то еще не росла, отстает. Ну и покупаешь ее по инерции, и она, как правило, догоняет. Что-то вроде хвостика у слона. Слон-то всегда впереди. Простая такая стратегия, одни инстинкты — догнать, догнать. Вот только выросли к прошлой неделе эти акции на самом деле уже куда как больше обыкновенных. Не в 60 раз за 5 лет, а сразу же в 100. И есть повод задуматься в этот торжественный день, кто же здесь на самом деле слон, а кто хвостик? Так ли все просто? Судя по объемам покупок, которые проходили на росте в последние год-полтора, с рынка попросту выкупают большую часть вообще всех размещенных акций. Это несложно посчитать, взгляните на досуге на график. Но кто, зачем, почему? Вот был давно слух, что могут конвертировать в обыкновенные. Пока не оправдался. Вот появилось мнение, что соотношение по сравнению с обыкновенными должно быть 50 к 1 (как по номиналу). Исходя из него, цена акций должна быть, видимо, 1200 руб. Но почему не посчитать по-другому. Причем здесь вообще номинал? Почему не 20 — 1 (3000 руб.), не 10 — 1 (6000 руб.)? А почему нет, действительно? И мы не против, кстати, 6000 руб. Но почему раньше, лет пять назад, никто не считал, а тут вдруг все схватились за калькуляторы? И для чего вообще надо так разогревать привилегированные акции, главная привилегия которых — выплата дивидендов. Покупать за 1000 руб. акцию, по которой выплачивают что-то вроде 5,9 руб. в год? Мы посчитали, не поленились — при текущих ценах в годовых это около 0,5%. При том, что корпоративные облигации и банковские депозиты с минимальными рисками дают сейчас более 10%. Отпадает, значит, и версия с дивидендами. Ну, а события на этой неделе тумана в эту праздничную историю только добавили. В пятницу котировки вышли на исходную для штурма знаковой высоты позицию 960 руб. В понедельник котировки впервые в истории превысили отметку 1000 руб. (в сумме +8% только за эту неделю). Может быть, дело в вышедшей хорошей отчетности? Может, в том, что спекулянтам разрешили наконец-то покупать эту акцию на кредитные средства? Может быть, дело в рекордном мировом IPO Китайского банка? Чем мы хуже китайцев, на самом деле? Или все-таки это сенсационная новость о возможной допэмисиии и размещении акций Сбербанка на сумму почти в $ 10 млрд, которая вышла во вторник, тому виной (как тут не вспомнить вновь все эти слухи о конвертации)? Так ли просто эти акции догоняют «обычку» или это все-таки самостоятельная инвестиция со своей идеей? Кто и зачем скупает привилегированные акции Сбербанка? Ответы еще предстоит найти. А вот цены существенно ниже текущих найти уже, может, и не получится. Вот за что мы так любим эту бумагу. Никогда ничего не понятно, а рост все равно идет. Понятно только, что рост этот вряд ли случаен. Надеемся, вы уже поставили стопы и радуетесь этой 1000 руб. вместе с нами. Для тех, кто в свое время успел вложиться, на этой неделе действительно большой праздник. Сдается, банкет еще не закончен. Продолжение следует.Арсений Белоглазов, аналитик Тюменского представительства ИК «Финам»
