Стремительное развитие инфраструктуры регионов Юга России, строительство различных объектов и комплексов, включая инфраструктурные объекты Олимпиады-2014, развитие транспортных сетей регионов, курортного и игорного бизнеса на побережье Азовского моря сопровождаются интенсивным ростом потребления электроэнергии.
Стремительное развитие инфраструктуры регионов Юга России, строительство различных объектов и комплексов, включая инфраструктурные объекты Олимпиады-2014, развитие транспортных сетей регионов, курортного и игорного бизнеса на побережье Азовского моря сопровождаются интенсивным ростом потребления электроэнергии. В связи с этим на ключевого игрока рынка электроэнергетики данного региона — ОАО «МРСК Юга», о котором мы бы хотели рассказать в нашем обзоре, ложится стратегическая задача стабильного энергоснабжения региона."МРСК Юга" была создана в июне 2007 года в рамках реформирования РАО «ЕЭС России». В настоящее время «МРСК Юга» — это крупнейшая межрегиональная распределительная сетевая компания, основным видом деятельности которой является транспортировка электроэнергии по сетям 110 кВ и ниже на территории шести субъектов федерации: Краснодарского края, Ростовской, Астраханской и Волгоградской областей, Республик Калмыкия и Адыгея. Это ни много ни мало 14 млн человек. Общая протяженность воздушных и кабельных линий электропередачи, обслуживаемых компанией, достигает 250 тысяч километров. Немаловажно, что контрольный пакет акций компании (51,7%) принадлежит государственному Холдингу МРСК. Свою основную деятельность «МРСК Юга» осуществляет в условиях естественной монополии, регулируемой государством в части установления тарифов на оказание услуг по передаче электроэнергии, поэтому прямых конкурентов у компании нет. Ключевым фактором инвестиционной привлекательности акций «МРСК Юга» является то, что компания с середины текущего года полностью перейдет на новую систему долгосрочного RAB-регулирования, призванного повысить операционную эффективность компании и обеспечить возможность для активного привлечения инвестиций. Если говорить коротко, то суть RAB-регулирования состоит в том, что тарифы устанавливаются на долгосрочной основе (на 3−5 лет вперед) с таким расчетом, чтобы гарантировать компании возврат вложенного капитала и обеспечить получение справедливой доходности на него. Кроме того, компания имеет низкое значение специализированного показателя EV/iRAB, отражающего отношение стоимости компании к регулируемой базе активов. Так, на 2010 год он составляет 0,29, что значительно ниже среднего показателя по сектору (для аналогичных компаний зарубежных стран он составляет 1,1).Что касается финансовых показателей, то по результатам первого квартала 2010 года выручка по сравнению с первым кварталом 2009 года выросла на 29,5%, до $ 185,2 млн, что обусловлено приростом среднего тарифа на 40%. В то же время показатели чистой рентабельности имеют отрицательное значение. На наш взгляд, с внедрением RAB-тарифов они улучшатся и примут положительную величину. По нашей оценке, акции «МРСК Юга» имеют высокую инвестиционную привлекательность. Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции с потенциалом роста 443% в течение 2−3 лет при целевой цене $ 0,0298, а текущую коррекцию на рынке рассматриваем как отличную возможность для их приобретения. Доходных инвестиций!Александр Парфенов, финансовый аналитик компании «Унисон Капитал»В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.
