Воркутауголь по-прежнему является одной из самых недооцененных угольных компаний на российском внебиржевом рынке акций.
Компания «Воркутауголь», входящая в горнодобывающий дивизион международной горно-металлургической компании «Северсталь», по итогам 2010 года и первого квартала 2011 года показала рекордные за всю историю своей деятельности финансовые результаты. При этом Воркутауголь по-прежнему является одной из самых недооцененных угольных компаний на российском внебиржевом рынке акций.Благоприятная конъюнктура на мировом рынке коксующихся углей, характеризующаяся выходом цен на исторические максимумы по причине катастрофических ливней в Австралии и роста спроса со стороны стран Тихо-Азиатского региона, позволила угольным компаниям хорошо заработать. Не стала исключением и Воркутауголь, по итогам 2010 года получившая впечатляющую чистую прибыль в размере 8304млн рублей вместо чистого убытка в 1005 млн годом ранее. Рекордной оказалась также выручка угольной компании, увеличившаяся в 2010 по сравнению с 2009 годом в 2 раза — с 14 357 млн до 29 604 млн рублей. Операционная прибыль, в свою очередь, составила 10 892 млн рублей. Это позволило Воркутауголь достичь рентабельности по EBITDA и по чистой прибыли в 41% и 28% соответственно. Воркутауголь является крупнейшим предприятием Воркуты и одной из крупнейших угледобывающих компаний России, с которой Республика Коми связывает будущее многопрофильного развития Печорского бассейна и прилегающих к нему территорий Полярного и Северного Урала. Компания добывает преимущественно коксующийся уголь марок «Ж» (жирный уголь) подземным способом, доля от продажи которого в выручке превышает 92%. Данный уголь по своим характеристикам сопоставим с известными австралийскими и американскими углями и является незаменимым компонентом для металлургической и коксохимической отраслей. Крупнейшими потребителями продукции компании являются Северсталь, Магнитогорский металлургический комбинат, Новолипецкий металлургический комбинат, а также предприятия Украины — «Арселор Миттал Кривой Рог» и Алчевский коксохимический завод. Всего на экспорт идет порядка 20% добываемого угля. Надо сказать, что сложившийся диспаритет цен на внутреннем ($ 190 за тонну) и внешнем рынках ($ 300 за тонну) стимулирует угольщиков увеличивать долю экспорта в структуре продаж. Это подтверждается статистикой: за 2010 год экспортные поставки российских предприятий, добывающих коксующиеся угли, увеличились на 38%, до 18 млн тонн по сравнению с 2009 годом. Оставшаяся доля в выручке «Воркутауголь» приходится на энергетические марки углей, используемые в электроэнергетике страны. В частности, отгрузка сырья осуществляется Территориальной генерирующей компанией № 9 (Пермь), обеспечивающей теплом и светом Свердловскую область, Пермский край и Республику Коми. Воркутауголь — это модернизированное предприятие, которое для обеспечения в будущем конкурентного преимущества планирует снижать себестоимость продукции за счет внедрения производительной техники и технологий, оптимизации производственных процессов, разработки и внедрения новых программ по ресурсосбережению. Компания намерена до 2020 года инвестировать в производство свыше 22 млн рублей. Эти деньги пойдут, в частности, на разработку новых месторождений и блоков действующих шахт, развитие перерабатывающих мощностей и вспомогательных предприятий. К 2016 году Воркутауголь планирует увеличить объем добычи угля примерно на 20% по сравнению с уровнем 2011 года — до 14,5 млн тонн, а объем товарной продукции — до 9,3 млн тонн (в 2010 году компания произвела 8,1 млн тонн товарной продукции).Что касается результатов деятельности за 1 квартал 2011 года, то они подтверждают набранный темп роста операционной эффективности Воркутауголь. Так, выручка компании увеличилась на 60,4%, до 8543 млн рублей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, прибыль от продаж выросла в 3,5 раза, до 4483 млн рублей, чистая прибыль — в 3,4 раза, до 3 098 млн рублей. Операционная рентабельность составила 52,5%.Мы подтверждаем нашу точку зрения, что акции Воркутауголь обладают внушительным потенциалом роста благодаря фундаментальным характеристикам компании и сложившейся конъюнктуре на рынке коксующихся углей. Целевая цена обыкновенной акции составляет $ 511, привилегированной — $ 389; потенциал роста, исходя из текущих котировок, — 297%.Александр Парфенов, аналитик компании "Унисон Капитал"В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.
