Есть правда, есть ложь, а есть биржевая аналитика этой недели. Я, конечно, знаю, что это не так (хотя…), но воображение упрямо твердит, что где-то в глубине Интернета стоит генератор случайных мыслей, обработчик хаотичных новостей, автоматический подстановщик слов в предложения и красивых должностей с известными фамилиями в конце сводок.
Что происходит?Есть правда, есть ложь, а есть биржевая аналитика этой недели. Я, конечно, знаю, что это не так (хотя…), но воображение упрямо твердит, что где-то в глубине Интернета стоит генератор случайных мыслей, обработчик хаотичных новостей, автоматический подстановщик слов в предложения и красивых должностей с известными фамилиями в конце сводок. Он, именно он производит хаос, заворачивает его в сотни тысяч красивых оберток и беспрерывно рассылает в головы такому же количеству нас с вами, хватающихся за каждый такой фантик в поисках инвестиционной идеи-конфетки. Настоящие люди не стали бы — пожалели своих. Фантики в голове беспрерывно шуршат, голова переполнена, а голову, как известно, надо беречь, хотя бы в благодарность за то, что мы ей едим. «Акции растут благодаря нефти. Нефть растет благодаря динамике акций. Золото на максимумах на фоне бегства от рисков. Аппетит к рискам растет, поднимая котировки драгоценных металлов. Статистика совпала с ожиданиями, дав рынку шансы. Рынок разочарован статистикой, совпавшей с ожиданиями». С ног на голову и обратно. Пытаясь объяснить некоторые действительно загадочные события на мировых рынках, мы все время сваливаемся к привычным, уже знакомым нам по прошлому аргументам, ритмично тасуя их, словно собираемся перекинуться в дурака с друзьями, которым все равно сдадут из той же колоды, а игра будет идти по тем же правилам, что и всегда. Этот короткий биржевой обзор написан для обсуждения одного-единственного вопроса. А если нет? Главная темаКогда все растет (а всю неделю все росло), о чем вроде бы говорить, если вы в позиции и держите правильные бумаги — сиди, считай прибыль, на небе ясно, на душе тепло. Садитесь удобнее, пересчитывайте, но краем уха участвуйте, повод все-таки есть. Акцентируйте свое внимание на том факте, что растет на этой неделе именно все. А именно — одновременно с ростом акций во всем мире мы видели: спрос на облигации США спрос на золото и драгметаллы вообще до рекордных отметок спрос на нефть почти до $ 80 спрос на иену против доллара до очередного многолетнего максимума спрос на доллар против иены после вмешательства в рост иены напуганного японского ЦБ спрос на евро против доллара на фоне роста доллара к иене бла-бла-бла, рост всего против всего по очереди и одновременноВ прежние времена, коллеги, вся эта компания с акциями в одной упряжке не бегала. Некому было впрягать, да и некуда ей было бегать. Не друзья они все по жизни, так уж получилось. С определенными допущениями, которые мы здесь опустим, с облигациями, товарными рынками и иеной все более-менее понятно, куда еще прятаться деньгам, которые чем-то напуганы. Не вполне ясно другое — чем конкретно они напуганы, с учетом «хороших статданных по экономике США», которые выходили. Сделайте паузу, задумайтесь над этим вопросом, это вам еще пригодится. Снимите с паузы. И тем более не вполне ясен такой момент — если одна, довольно большая сумма денег чем-то напугана и пытается спрятаться в безопасное место, то почему вторая большая сумма денег ничего не боится, бежит в обратную сторону и загружается параллельно в акции? Обычно ведь как: либо там, либо там, либо страшно, либо нет. Ок, если нефть двигается вместе с акциями, это нормально. Но так, чтобы все вместе? Рынок ведь обычно не ставит «на кризис» и «не будет кризиса» одновременно. Объяснение только одно — рынок чувствует, что-либо первый, либо второй сценарий вот-вот сработает, и, пока не разобрался, ставит на оба, но по чуть-чуть. Но ведь тогда это все недолго. Рынок обычно любит играть в одно время только в одну идею. Придется определяться и нам с вами. Котировки уже достаточно высоки, всем нам, наверное, есть чем рисковать. Одним — той прибылью, которая уже есть. Другим — которую можно не получить, рискнув по текущим ценам. В фокусеВытащим из этого черного ящика ключевые тренды новости и попробуем склеить цепочку. Первое — до определенного момента доллар, не обращая внимания ни на какую свою американскую статистику, валился к иене на очередные рекордные минимумы, показывая, по крайней мере, если не куда, то откуда народ бежит. На той же теме перли вверх драгметаллы. На это вполне накладывается последний слух относительно планов ФРС США вбросить на рынок еще одну катастрофически большую сумму и посмотреть, «чо потом будет», пусть и ценой обесценения валюты (не подтвердился в моменте, но надо понимать, что момент тонкий, может еще и прорвется). Дальше у японцев сдали нервы, и их ЦБ принялся впервые за шесть лет массированно продавать иены для того, чтобы прекратить их подъем к доллару, т. к. дорогая иена невыгодна их производителям, ориентированным на экспорт. Доллар прекратил падение и резко пошел вверх (видимо, иены продавали в основном за доллары), Япония мгновенно стала страной восходящего бакса. А чуть позднее на фоне этого валютного сумо вдруг начался рост к доллару у евро (помня, видимо, о слухе о возможном вбросе долларов и их обесценении, шлейфом). Но если вспомнить, что из евро игроки еще недавно также бежали и в иену, и в швейцарский франк, то есть, в общем-то, тоже не считали в моменте евро лучшей валютой, то возникает еще один важный вопрос. Если доллар в моменте — не то и евро — не то, а в иену, пока там выставили караул, нельзя, то куда пойдут деньги? Смотрят вверх, словно ракеты на старте, драгметаллы и нефть, именно они, кажется, готовы принять на борт всех, даже ценой здравого смысла. И ровно то же самое с акциями, в том числе нашими. Только вот этот их возможный рост (если состоится) — это будет готовность рынков рисковать или просто ситуация про «больше некуда»? А если «больше некуда», тогда мы опять делаем круг — а зачем и от кого все эти деньги куда-то бегут? Можно же просто было проболтаться туда-сюда, как это и происходило все последнее время? Этот последний акцент — он на градусе ситуации. Заметьте — везде, на каждой торговой площадке, во всех почти цифрах есть определенный надрыв, оголенный нерв. Многолетний максимум, многолетний минимум, рекордный уровень, и это на фоне общего, вроде бы как спокойного фона. С чего бы вдруг ТАК суетиться, если ничего ТАКОГО не происходит? Честно говоря, у меня нет ответа на этот вопрос, в моей голове шуршат знакомые и вам фантики. Этот обзор — попытка выкинуть весь этот мусор и посмотреть, что останется. Все, что у меня есть, — это ощущение, что под шумок двухлетней годовщины краха американского банка Lehman Brothers, с которого началась острая фаза того, что впоследствии превратилось в текущий коматоз, по непонятным пока причинам правила биржевой игры начинают снова меняться. И важно даже не то — как. Важно, что раз меняются, значит, причины есть, просто мы о них возможно еще не были проинформированы. Будьте готовы играть совсем другой колодой, даже если все козыри из старой оттопыривают вам рукава. Ставьте стопы, считайте риски. Ситуация может развиваться к-а-к-у-г-о-д-н-о.РезюмеНа этой неделе порядочно нашумела драка в офисе ритейлера «Лента». Бились за власть действующее и претендующее на вступление в права руководство и их помощники. С газовыми шашками, с дубинками, с приводами в милицию, все как полагается, в лучших наших отечественных корпоративных традициях. Но — обсуждаем не их. Обсуждаем разницу в подходах к анализу нашего и их рынка. К примеру, в США для того, чтобы узнать о том, хороша ли динамика в рознице и стоит ли покупать акции торговцев, нужно всего лишь подождать очередной выход соответствующих статданных, таких, например, как на этой неделе. Прочитал — прикупил себе немного Walmart, почему нет. А у нас о том, что торговля идет бойко и интересно, свидетельствуют пока в основном статданные УВД. Нам другие качественные статданные, видимо, не нужны, и так все понятно, разве дрались бы, если б было невыгодно? Кровь, милиция — да прет розница, однозначно прет (акции одного из лидеров отрасли «Магнита» к слову сделали на этой неделе +10%, действительно подтверждая, что люди в магазины идут). В чем изюм? И там, и здесь бизнесу может быть одинаково хорошо, только вот цена акций там пока все равно пока будет на порядок выше. Подавать информацию умеют дороже. Помните об этом, когда в очередной раз услышите, как фантастически недооценен наш рынок. Это надолго. Искать надо инвестидеи, которые сработают чуть быстрее. Уверен, у вас получится. Удачных торгов!Арсений Белоглазов, заместитель директора операционного управления Западно-Сибирского банка Сбербанка России.*В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.
