Dipol FM | 105,6 fm

Инвестидеи на неделю. Спокойствие, только спокойствие

Темой месяца на фондовом рынке была, конечно, историческая сделка по приобретению ТНК-ВР.

В предыдущей статье месяц назад мы советовали обратить внимание на золотодобывающую отрасль и инвестировать в обыкновенные акции Лензолота, стоившие на тот момент около 5400 рублей. Теперь эти акции торгуются на уровне 6000 рублей: рост за месяц в 11% говорит о горячем интересе инвесторов к дивидендным бумагам.

Темой месяца на фондовом рынке была, конечно, историческая сделка по приобретению ТНК-ВР. Как и предполагалось, покупателем стала государственная нефтяная компания «Роснефть», которая теперь станет крупнейшей в мире по запасам и добыче нефти. Сюрпризом для аналитиков стали масштабы сделки. Мало кто ожидал, что Роснефть купит обе половины ТНК-ВР: долю, принадлежащую британской ВР и долю российского консорциума AAR. Такая схема нанесла серьезный удар по котировкам торгующихся на российском рынке акций «ТНК-ВР Холдинга», которые после опубликования условий сделки просели более чем на 17% за день.

Такую негативную реакцию российских миноритариев трудно объяснить. По всей видимости, они опасаются, что традиционных высоких дивидендов по своим акциям они уже не получат. Между тем планы будущего собственника по дивидендной политике пока не оглашены. В лучшем для миноритарных акционеров случае дивиденды могут быть даже увеличены, ведь Роснефти после оплаты покупки нужно будет обслуживать большой долг. Самый простой способ для этого — распределить всю немалую прибыль ТНК-ВР в виде дивидендов.

Однако есть и масса других вариантов развития событий. ТНК-ВР может быть полностью интегрирована в состав Роснефти, в этом случае выплачивать дивиденды не понадобится. Однако такой сценарий, скорее всего, подразумевает конвертацию акций «ТНК-ВР Холдинга» в акции Роснефти с неким пока неизвестным коэффициентом. Плюс к этому акционеры, не согласные с конвертацией, вероятно, смогут воспользоваться офертой на выкуп принадлежащих им акций. Ключевым вопросом в таком случае становится коэффициент конвертации и цена выкупа, оба параметра рассчитать сейчас крайне сложно.

Основным же разочарованием для инвесторов, по всей видимости, стало теперь уже практически очевидное отсутствие прощальных дивидендов. Накопленная в 2012 году прибыль ТНК-ВР почти наверняка будет распределяться уже новым собственником в 2013 году.

В сентябрьской статье мы уже рекомендовали продавать обыкновенные акции «ТНК-ВР Холдинга», в то время цены еще держались в районе 90 рублей. В свете последних событий планку ожиданий по ТНК-ВР можно снизить еще: теперь мы рекомендуем продавать эти акции выше 80 рублей и покупать ниже 70 рублей.

Другая наша инвестиционная идея (Лензолото) сохраняет свою актуальность, несмотря на рост курса акций до 6000 рублей. На российском фондовом рынке осталось очень немного ценных бумаг с прогнозируемой дивидендной доходностью выше 20%, инвесторы охотятся за ними, цены растут. Привилегированные акции Сургутнефтегаза, долгое время служившие надежным дивидендным пристанищем, сейчас, по нашему мнению, слишком дороги для новых вложений. Кроме того, мы ожидаем падения прибыли нефтяных компаний по итогам 2012 года по сравнению с 2011-м. Как следствие, весьма вероятно, дивидендные выплаты в нефтяном секторе также недотянут до рекордного 2011 года. Так что рекомендация к покупке Лензолота остается в силе, так как другую альтернативу нефтяным бумагам найти очень сложно.

В целом же по российскому рынку мы рекомендуем инвесторам сохранять самообладание и спокойно ждать выгодного момента для покупки, он обязательно наступит, застой цен не может продолжаться вечно. На международном фондовом рынке наметились позитивные тенденции, Испания, скорее всего, в ближайшие недели обратится с формальным запросом на получение финансовой помощи, и ЕЦБ сможет начать выкуп испанских облигаций на вторичном рынке. В США предвыборная гонка вышла в финальную фазу, американские власти, очевидно, предпримут все меры для недопущения обвала в ближайшие две недели. Но оба эти фактора носят ограниченный характер, и говорить о развороте вверх преждевременно. Пока же российским инвесторам есть смысл задуматься над повышением доли денежных средств в портфеле и сохранять небольшую долю акций с конкретными инвестиционными идеями, лучше всего дивидендными.

Александр Рыкованов, руководитель отдела по работе с клиентами ФК «Приоритет».

_В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск._

Не забывайте подписываться на нас в Telegram и Instagram.
Никакого спама, только самое интересное!