Рынок российских акций обновил на этой неделе свои годовые максимумы. Из многих зол, которые имелись на выбор, в данный момент выбран самый простой сценарий - не париться насчет того, что может произойти, и двигаться до того, как что-нибудь произойдет, в том же направлении, что и последние месяцы, - двигаться вверх.
Что происходитРынок российских акций обновил на этой неделе свои годовые максимумы. Из многих зол, которые имелись на выбор, в данный момент выбран самый простой сценарий — не париться насчет того, что может произойти, и двигаться до того, как что-нибудь произойдет, в том же направлении, что и последние месяцы, — двигаться вверх. У этого выбора есть всего один аргумент «за», но у других вариантов не было и его. Да и аргумент этот — и не аргумент на самом-то деле, а явление физики. Речь идет об инерции. Разогнавшись, цены продолжают двигаться даже после того, как их перестают двигать, и порой даже дальше того момента, ради которых их двигали. Иногда даже дальше, чем здравый смысл, — но, главное, для инерции, чтобы никто не мешал и было скользко. Мировые рынки в сегодняшнем состоянии являются крайне скользкой темой по определению, ну, а мешать никто не решается, потому что ну вот помешаешь ты, движение хоть и затухающее, но хоть какое-то, а остановишь его — и с чем останешься? Ничего же нет больше-то. Совсем скучно станет. И пока рынок плавно так накатывает на уровень 1700 пунктов по индексу РТС на этой неделе, неделе, на которой, кроме этого движения было ровным счетом одно заслуживающее внимания событие и всего один, хоть и короткий, но настоящий и крайне доходный тренд в акциях, а больше и вспомнить нечего, — есть смысл и время задаться четырьмя важными вопросами на перспективу. Первый — что с этим ростом станет в тот момент, когда сила инерции кончится? Второй — где будете вы и что будете делать, когда это произойдет. Третий — когда это произойдет? Четвертый — а может, этого все-таки не произойдет, и рост будет длиться вечно (ну, пожалуйста)? Спрашивали — отвечаем. Приятного чтения. Главная темаОсновное событие, которого все-все-все везде-везде-везде ждали, — решение проблемы долгов Греции. Мировая общественность на этой неделе планировала поставить наконец-то в вопросе если не жирную точку, то хотя бы захудалую запятую, после которой можно будет взять паузу и тщательно просчитать следующие ходы. От этого вопроса в краткосрочном аспекте зависел курс евро, курс доллара, курс йены и фунта, золото, нефть, котировка Газпрома на ММВБ, лоск бороды Бена Бернанке на выступлении перед Конгрессом, качество послеобеденного сна Уоррена Баффета и, как следствие (ничего нельзя исключать в эпоху глобализации), — спрос на антидепрессанты в аптеках со стороны работников всех финансовых учреждений мира. Заметьте, что в списке не упомянуты жители самой Греции. Полагаем, что в узком биржевом аспекте этого широкого вопроса реальное решение финансовых проблем их страны волнует только их самих. Всех остальных, похоже, в ситуации интересует нечто другое. Долг Греции — лакмусовая бумажка состояния мировой экономики, которая собралась Грецию от дефолта выручить. С Грецией в части финансов все плохо, тут нет разночтений. Вопрос в том, что с остальными? Решение остальных должно было каким-то образом показать, в какой они сами форме. Как будто был вариант, что могли не дать денег и тем самым обанкротить греков, повергнув мир в хаос (хотя почему бы и нет). Ну и вот решили, значит, эти остальные (Европа, МВФ) дать им для начала что-то около $ 45 млрд, заявив попутно, что не исключено, придется дать еще столько же. Но это, понятное дело, был вопрос политический — в существующей ситуации (она не предельно критичная… пока) никто не станет омрачать новостные ленты дефолтом, лишнее. Но был тут еще и вопрос рыночный — на что готовы пойти те, кем движет исключительно финансовый стимул, а не политические интересы. Это проверялось уже не заявлениями для прессы, а тем, насколько удачно будет размещен на рынке греческий облигационный заем. Объем там по сравнению с вышеобозначенной суммой помощи копеечный, но в качестве теста, все посчитали, почему бы и нет. Крови из пальца в больнице тоже берут совсем немножко (другое дело, что даже если ничего нет, для нужного диагноза из пальца можно высосать что угодно). Так вот, спрос на бумаги превысил предложение что-то там в семь или даже больше раз. Облигации радостно расхватали, из чего рынками был сделан вывод относительно того, что с Грецией (читай: не с ней, а с остальными, и в первую очередь с Европой) все в порядке, что денег в мире много, уверенность в благоприятном исходе таких разовых случаев максимальная и новый кризис мировым рынкам в ближайшие день-два не грозит. И началась игра в этот самый греческий долг. Очень хорошая игра при очень плохом долге. Евро перестал падать к доллару и начал расти (1,365 в моменте против 1,33 неделю назад), а доллар, соответственно, начал падать. А когда доллар падает — начала расти нефть (почти $ 87 сейчас после просадки на $ 84,5 внутри недели), потому что ее цены в долларах, а ей из-за доллара терять в стоимости не с руки. А когда нефть растет — растет рубль (пробитие уровня 29 руб. за доллар) и ценные бумаги, которые торгуются за рубли, в частности акции. Что было дальше, уже знаете из первой строчки обзора. Теперь поговорим о том, что может быть дальше. Повод для размышленийИ тут есть над чем поразмыслить, потому что случай с Грецией, нам представляется, может быть прецедентом, и довольно опасным, пусть и в непонятной пока перспективе. И вот почему. Первое — положим, вам должны денег. Заработать их, чтобы отдать вам, должник пока просто не в состоянии. Но вам кажется, что шанса должник заслуживает, и вы решаете дать ему в долг еще больше денег, чтобы он этими новыми деньгами отдавал вам ваш старый долг (само по себе в бытовой ситуации странное решение, но, положим, вам не хочется портить отношения). Очевидно, вы ставите на то, что новый долг он отдаст позднее, так как позднее деньги у него могут появиться (или не надеетесь и делаете это специально, чтобы усадить должника глубже в яму и требовать с него все, что вам придет в голову, например какой-нибудь солнечный остров). Впрочем, положим, что вы изначально не имеете плохих намерений и на самом деле верите в лучшее. В сухом остатке две вещи — одна виртуальная — это ваша вера. А вторая реальная — должник, который уже не смог отдать старый долг, теперь должен вам на порядок большую сумму и интересно, какая такая логика вам подсказала, что он сможет (и будет не одно и то же, кстати) ее отдавать в будущем. Второе. Ладно бы у вас был один должник. У вас на подходе еще как минимум парочка (Испания, Италия). И они только что увидели ваше отношение к тем, кто не возвращает вам деньги (напомню, вы просто даете таким еще больше денег). И вот наступает день их платежа, а с деньгами там тоже в моменте настал напряг. Да даже если они есть, но последние — ну вот почему бы не встать в позу и не сказать — вы не напрягайте, ребята, вы давайте еще мешок, грекам же дали, мы разве хуже. Какой такой аргумент вы найдете, чтобы им не давать, когда уже дали грекам? Третье. Допустим, у вас деньги тоже не бесконечные, а количество должников, которые попросили о понимании, все растет, так как все равно вы никому ничего не сделаете, если вам не платить. Вероятно, это будет означать, что и у вас самих денег будет все меньше, а финансовое положение будет все хуже (например, в прагматичной и расчетливой Германии, у которой пока все отлично, некоторые граждане уже собираются через суд опротестовать участие в таких рассрочках, видимо, понимая, к чему все может прийти). Не боитесь ли вы сами в итоге остаться без денег из-за своей сердобольности? Четвертое. А допустим, ваше положение уже и так плохое без этих должников, но у вас очень хороший PR-отдел, и это еще не всем очевидно, поэтому к вам по старой памяти идут и просят о дополнительной финансовой помощи. А вы и сами должны всем вокруг столько, что никаких островов не хватит, чтобы этот долг погасить. То есть, допустим, вы США. Отказать не с руки — вас могут раскрыть как соратников по долговой яме. Но можно же напечатать деньги, правда? У вас, в отличие от греков, есть такая машинка. И вот вы печатаете и, увеличивая свой собственный долг, загоняете в еще больший долг перед вами остальных. Миллиардом меньше или больше — уже не критично, возможно, вы уже давно не думаете отдавать свои собственные долги. Возможно, вам интересно, пока стоит весь этот шум, посадить на кредиты всех остальных — так, чтобы все, включая вас, были должны всем, в том числе вам. Это ведь лучше, чем если вы должны всем, а вам ничего не должны, правда. Ну чем не схема? Пятое. Положим, вы — крупный инвестиционный фонд, который никак не может понять, что ему делать с тем огромным количеством долларов, которые ему приносят оттуда, где их печатают, и просят куда-нибудь размещать с прибылью. А тут такая тема — облигации преддефолтной европейской страны, которой все равно все помогут (см. выше). Чего бы не взять, с такой хорошей доходностью? Берешь бумагу Греции, а отвечать все равно будут Еврозона и МВФ. А если еще предложат купить? Можно и еще хапнуть. Все же берут, чего бы и мне не взять. А потом еще и еще. Думаете ли вы о том, что в один прекрасный день можно не успеть из этой истории выскочить? Скорее, вы думаете, что это может произойти с кем угодно, но только не с вами, потому что вам кажется, что вы полностью контролируете ситуацию. Примерно так же рассуждает клиент любой пирамиды до тех пор, пока пирамида платит ему дивиденды. Вы будете в этом участвовать до тех пор, пока это не кончится. Тем, кто скажет, что пирамиды и госдолги — разные вещи, можно порекомендовать почитать про дефолты в Латинской Америке в прошлом веке или недавний трэш с бумагами американских ипотечных агентств. Всякое бывает, более того, всякое уже было. Последнее. Предположим (ну хотя бы в качестве страшного сна), что так все и будет, а потом пройдет время, и условная Греция снова не сможет платить. А кредиты выданы, облигации раскуплены, деньги распределены. Но чуда не произошло. Так ведь бывает в жизни, причем, к сожалению, куда чаще, чем «не бывает». И чем больше мы думаем про такой сценарий, тем меньше нам нравятся все эти люди больше нам почему-то нравится тема инвестиций в драгоценные металлы. Когда слова и бумага теряют в цене, они обычно растут. Впрочем, пока все это лишь рассуждения на перспективу, а сейчас надо пользоваться тем трендом, что есть. Тем более что редактор этой прекрасной газеты только что еще раз напомнила, что полоса не резиновая, а про стратегию на неделю и лучших реализовавшихся инвестидеях еще ни слова ни сказано. Тактика и стратегия Наша идея в том, чтобы понимать, что, играя сегодня в рост, вы играете в долг. И речь даже не о ставке на разрешение вопроса с долгом Греции. И уж, конечно, речь не об использовании маржинальных кредитов в покупках (воздержитесь во имя собственного спокойствия). Речь идет о паре авансов, которые наш рынок акций решил выдать «быкам» на растерзание, но которые со временем придется отдать. Первый глобальный — «может быть, все в мире нормализуется, и надо играть вверх до тех пор, пока не наступит обратное». Срок аванса в этом «пока не настанет», и он четко не определен. Второй аванс местный — закрытие реестров крупнейших компаний — традиционно легкий на подъем участок календаря, когда покупатели рвутся распилить дивиденды и не рвутся сбрасывать бумаги раньше даты распила. Срок этого аванса более четок — все закончится уже после майских праздников, и риск будет в том, что там к этому времени будет с авансом номер один. Но до тех пор краткосрочная игра в отдельных бумагах может принести отличный результат. Так, например, чемпионом недели в рамках такой темы стал Сбербанк, привилегированные акции которого с 64 руб. поднимались до 71 руб. (+11% по максимуму, закрытие реестра в эту пятницу). Обыкновенные же акции эмитента вновь «облизали» максимум в 90 руб. Примерно на той же теме, видимо, ожил к концу недели другой тяжеловес — Газпром, со 161 руб. поднявшийся по максимуму до 182 руб. (+13% по максимуму, закрытие реестра 7 мая). Стратегия — искать краткосрочные инвестидеи в подвижных бумагах срок закрытия реестров, которых или уже прошел, или еще не наступил. Но не начинать играть в такие бумаги в долгую за день-два до закрытия. Тактика — реагировать на движения в обнаруженных акциях с жесткими стопами, ограничивающими риски. Из того, что по графикам выглядит интересно с точки зрения возможности новых рывков, отметим «Норникель», Полиметалл, Уралсвязьинформ и Уралкалий. Для тех, кто любит погорячее, — дамы и господа, энергетика опасна, но она еще не остыла. РезюмеА вообще, знаете, для удачных инвестиций на самом деле не так важно, что вам говорят аналитики, что пишут авторы в таких вот статьях или какая там где-то вышла статистика. Важно фильтровать важное и принимать собственные решения. Столько биржевой информации валится на голову в эти дни — если на все реагировать, с ума сойдешь. И нужно ли на все реагировать? Вот, например, согласно опубликованному на этой неделю исследованию 20% жителей нашей планеты верят, что инопланетяне уже давно живут среди нас (и возможно, сами они и заполнили эти 20% анкет). Должен ли я теперь тыкать в каждого пятого вилкой, чтобы посмотреть, не прольется ли зеленая жижа? Да пускай живут. Пускай розничные продажи в США падают или растут. Пускай ФАС кого-то там наказал. Пускай какой-нибудь Сорос сказал свое авторитетное мнение, а потом отказался от своих слов. Все это не так важно и может оказаться через несколько месяцев пылью истории, которая не случилась. Все это не так важно, как ваше собственное мнение и ваш собственный выбор, сделанный с учетом объективной оценки ваших возможностей и знаний о том, что происходит. Мы искренне верим, на этом рынке даже в нынешнем его состоянии каждый при определенных усилиях сможет найти близкую для себя инвестиционную тему. Надо лишь верить в себя. Мы в вас верим. Увидимся ровно через неделю, прямо на этих страницах. Удачных торгов!Арсений Белоглазов, заместитель начальника отдела обслуживания физических лиц операционного управления Западно-Сибирского банка Сбербанка России.В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.
