Вот тут некоторые читатели говорят (справедливо местами), что все наши с вами последние биржевые обзоры остро нуждаются в инъекции оптимизма.
Что происходит?Для начала краткий обзор по обратной связи. Не удержусь. Вот тут некоторые читатели говорят (справедливо местами), что все наши с вами последние биржевые обзоры остро нуждаются в инъекции оптимизма, что нельзя так — все в сером цвете, что надо протереть глаза и увидеть свет в конце (в оцифрованном виде в письме был представлен как 3500 пунктов по индексу РТС на декабрь, с указанием с точностью до двух знаков после запятой на то, сколь сильно страдает от недооценки Газпром и другие бумаги с точки зрения пэ-е и других научно обоснованных формул). Свет в конце (света, видимо) — да, именно такое письмо я на днях получил. Обращаясь и к читателям, и к автору, я хочу сказать, что намеренно привожу здесь некоторые детали частной, в общем-то, переписки, так как изложенная точка зрения о рынке является, как представляется, все еще достаточно популярной (но, возможно, опасной). Возможно. Но она точно не должна быть единственной. Пусть будет выбор. Так вот, о свете в конце. Только две ремарки. Первое — вероятно, самая большая проблема финансовых рынков как раз в том, что это никакой не конец, а значит, и свет в него попасть никак не мог. И второе — если вдруг у вас все-таки на горизонте туннеля что-то такое светится, подумайте вот над чем. Это ведь может быть вход, а не выход. В темноте перепутать направление очень легко. Закрутившись где-то посередине, все последнее время мы вполне могли идти обратно. Туда, откуда пришли. Дойдете — не удивляйтесь. Хотя я не настаиваю. Просто перечитал все ключевые новости этой недели, и у меня сложилось такое впечатление, что 3500 пунктов по РТС в декабре не получится. Буду рад ошибаться. Но и если не ошибусь — не расстроюсь. Стопы, знаете ли.Главная темаПожалуй, надо для начала все это просто перечислить. Внимание, к концу этого перечисления вам может стать не по себе, но я тут особо ничего не могу поделать. И ладно я. Пока непонятно, кто вообще тут что-то может поделать: — Рейтинговое агентство S&P снизило кредитный рейтинг Греции до самой низкой отметки среди всех стран, попадающих под оценку. Ниже Ямайки и Пакистана. Для понимания ситуации задумайтесь, что вообще такое кредитный рейтинг Пакистана. Доходность 10-летних облигаций Греции подскочила выше 17,5% годовых. Это в валюте. Плюс там тепло и море. При этом многие из читателей легко возьмут ипотеку в рублях за 10−13%. Чтобы купить квартиру в Сибири, да, в которой летом на месяц отключат воду. Вероятно, на время даже холодную. — Министры финансов еврозоны так и не согласовали «практически решенный вопрос» о выделении Греции средств, не сумев договориться о том, кто и насколько глубоко должен запустить руку в бумажник. В частности, немцы потребовали, чтобы частные совладельцы греческих долгов — пенсионные фонды и страховые компании страдали наравне со всеми, согласившись на замену имеющихся бумаг на новые, с продленным на 7 лет сроком возврата (правда, сам факт такой замены есть скрытый дефолт, но и скрывать в этой истории в общем-то уже нечего). Греческое правительство было готово в обмен на деньги взять обязательство урезать все мыслимые расходы и начать жить по средствам с учетом необходимости их отдавать. Не готов страдать был только народ Греции, который вышел на улицы, подробности в каждом выпуске новостей на ТВ. Судя по всему, позиция народа такова, что платить за правительство, что бы оно кому ни обещало, он не собирается. Был даже слух, что правительство роет некий подземный туннель в порт на случай усиления волнений в обществе. Уж не в его ли конце увидели свет аналитики? На месте держателей греческого долга я бы выставил с другого конца караул. Или на худой конец (без света) просто выкрикнул это слово.- Рейтинговое агентство Moody's поставило на пересмотр вниз кредитные рейтинги всех крупнейших французских банков, собравших на своих балансах коллекцию долгов угадайте какой страны. Это к вопросу об эффекте домино, которого стоит бояться. Призрак Леман Бразерс уже бродит по Европе. Нет, вы, конечно, можете сказать, что проводились стресс-тесты, что все в порядке, по оценкам все должно выдержать. Вы правы. Просто у вас нет никакой гарантии того, что эти стресс-тесты чем-то отличаются от ЕГЭ. А тут ведь большие деньги на кону, а не помощь с проходным баллом по обществознанию за несколько тысяч рублей.- Барак Обама заявил, что миру грозит новый финансовый кризис, если до августа законным образом не увеличить предельный размер долга США. Знаете, почему? Потому что до августа США живут на средства «экстренной необходимости», а если других не найдут к августу, то тогда будет дефолт. «Полная уверенность в кредитоспособности США является фундаментом мировой финансовой системы», — увещевает Обама упершихся против разрастания пирамиды долгов республиканцев. Раз так, значит, фундамент точно дал трещину. Полной-то нету. Хотя к августу они этот вопрос, конечно, решат, проблемы это решение не решит.- Потому что если наращивать долги через печатание средств дальше, то в США будет инфляция. А «будет», как ни странно, — глагол прошедшего времени, потому что на этой неделе опубликовали данные о росте цен за май, и он уже максимальный за последние три года. Хотите увидеть, что бывает, если немного ускорить процесс ценообразования? Вбросьте еще денег. Экономвариант эксперимента — командировка в Белоруссию. Да, пожалуй, именно его стоит порекомендовать, ведь американцам нужно беречь бюджет. Напомню, что госдолг США уже превышает 14,4 триллиона долларов. Как будут отдавать? Я даже не знаю, как набрать это число на калькуляторе, если честно.- Инфляция — вещь заразная. Опасаясь ее, Китай в шестой раз подряд повысил нормы резервирования, пытаясь ограничить предложение денег своими банками. Ситуация противоположная, у него нет долгов, кроме тех, что он раздавал и раздает. Но, понимая, что какие-то деньги вдруг могут и не вернуться, он притормаживает как может. И притормаживает той же самой педалью товарные рынки и спрос на рискованные вложения на развивающихся рынках (например, России), основная идея которых заключается в том, что «пока Китай покупает ресурсы, развивающиеся рынки будут расти». Пальцы крестиком не забудьте сделать.Тренды неделиВ результате всей комбинации доллар начал рост и к евро, и к нефти (-2% и -4% соответственно только за среду). Американские и европейские акции начали снижение и также вполне могут попытаться еще раз сорваться с уровней поддержки вниз. Российские акции снова пробуют пройти вниз уровень 1900 пунктов по индексу РТС. Крепко стоит разве что золото (при прочих равно проблемных валютах, металл остается металлом), однако в случае дальнейшего роста доллара и оно имеет шанс на коррекцию (где, мне кажется, и надо будет искать точку для новой покупки).Альтернативный сценарий (отскок всех рисковых активов вверх) возможен при комбинации «мы все же спасли Грецию» плюс «мы все же решили запустить третью программу вливания долларов». Как было показано выше, кроме временной передышки и возможности для коротких спекуляций, эта комбинация пока ничего не даст. Будьте предельно осторожны в своих попытках играть вверх — как бы не получить на орехи. Грецкие, разумеется. Колоть придется зубами. Соотношение риск-доходность в данный момент очень сложно назвать комфортным. Стоит проявить терпение.Повод для размышленийОтносительно теорий мировых финансовых заговоров. Проблема Греции была вытащена на свет в прошлый раз именно тогда, когда в США стало совсем плохо (ипотечный провал 2008−2009 гг.). Между прочим, тогда же проходила скандальная, в общем-то, информация о том, что и
